抖阴旅行社|「じゃあどうしてあんなに一所懸命やるんですか」
来源:市值风云
竞争对手多到能在客户厂房附近凑一整桌!
新能源汽车市场增长势头如此强劲,也带动着大批产业链上下游企业发展壮大,多家企业都在冲刺上市。
汽车零部件厂商浙江泰鸿万立科技股份有限公司(以下简称“泰鸿万立”)就是其中的一员,目标上交所主板,拟募集资金11.5亿元,现已完成两轮问询。
(来源:上交所)
翻翻招股书和问询函,暗藏的故事还真不少,话不多说,我们出发吧~
不惜骗贷融资,更不忘分红减持
01 贷款+贴现,从银行骗了7.5亿元?
最具魔幻色彩主义的故事,一定是母公司(泰鸿万立)与子公司(保定泰鸿、济南泰鸿、河北新泰鸿)之间一系列隐蔽且大额的资金流转。
2020-2022年,泰鸿万立曾数十次将所获银行流动贷款,通过两家子公司进行资金流转,再最终转回自己的银行账户,也就是所谓的“转贷”。涉及贷款金额4.51亿,子公司转回金额3.77亿。截至目前,相关贷款已经还清。
(来源:泰鸿万立招股书)
(注:仅截取部分转贷行为,来源:泰鸿万立问询函回复)
老铁们咱一起仔细品品,明明是母公司申请的贷款,为何要发放给子公司?子公司又为何在第二天就急切地转回给母公司?过这一道手的意义何在?
这其实跟贷款的性质有关,从结果看这些贷款大概率是受托支付的流动贷款,这意味着须有至少一笔业务做支撑,银行则因为企业的付款需求直接将贷款打给供应商。
(来源:泰鸿万立问询函回复)
泰鸿万立的此番操作,相当于借助子公司虚构合同/订单,来证明其资金需求,拿到贷款后,立马归集到母公司统一调度使用。如果把母、子公司看作是供货商与采购方,上面一切离谱的资金周转就都能得到“合理”的解释。
但这样一看,这不就是所谓的“骗贷”吗?
如果对转贷还有疑惑,那再来看看票据,答案会更加明显。
2020-2022年,在无真实交易背景下,泰鸿万立通过向子公司济南泰鸿、保定泰鸿开具银行承兑汇票和信用证,并在之后贴现用作营运资金,涉及金额合计约3亿。
(来源:泰鸿万立招股书)
再来敲一遍黑板:无真实交易背景!这不就是红果果的骗银行钱吗?两项加总可是7.5亿巨额资金!
泰鸿万立在招股书和问询函回复中还一再表示:上述资金均用于公司日常生产经营活动,不存在非法占用银行贷款资金的目的,且已清理完毕。这一整,还挺像是“善意的谎言”,给自己择得清清白白,似乎比窦娥还冤......
但这丝毫不能掩盖其借款借得“偷偷摸摸、鬼鬼祟祟”!更不能否认其“拿了本不该拿的钱”!
万幸是还回来了。
02 债务泰山压顶,先来场分红狂欢
用这些“下三滥”手法没底线地筹钱,用脚底板想想也知道泰鸿万立很缺钱,怕是要“火烧眉毛”啦!
2020-2022年,泰鸿万立的长短期借款总额一路攀升,在2022年末一度达到6.12亿元,同期账面上的货币资金却仅有1.04亿元,债务压力好似“泰山压顶”。
到了2023年末,公司债务压顶问题略有缓和,但货币资金较短期借款相比仍差出一倍以上,绝对值相差超2亿,短期偿债能力仍十分紧迫,此次IPO也是拟将募集的3.14亿元用来补流。
(来源:泰鸿万立招股书及问询函回复,制图:市值风云APP)
不妨猜猜,在此期间的泰鸿万立做了什么事?
——派发现金分红!
2020、2021年,泰鸿万立分别派发现金红利2,000万元、4,000万元。特别是2020年的归母净利润才不过2,424万,分红近乎分光了当年利润。
站在泰鸿万立的角度,本不富裕的家庭直接雪上加霜!
当然换个角度来说,实控人应正才、应灵敏父子彼时以40.7%的持股比例(含直接持股和间接持股),成功入袋超2,400万现金。
套现之路还不止于此......
03 实控人轻松入袋8,000万
讲道理,一家公司缺钱缺到这个份儿上,甚至都干起了“偷鸡摸狗”的事,此时如果有外来投资者想要投资入股,对公司的最优选择一定是增资。
但应氏父子显然有自己的见解和心思,他们选择了转让股份!
2022年4月,应正才将其持有的2.59%股份(计660万股)、0.78%股份(计200万股),分别以2,277万元、690万元价格,转让给了两位新增股东梁晨、管敏宏,从而套现到手将近3,000万元。
算上此前的年份,应氏父子合计减持到手超过5,600万。
(制表:市值风云APP)
倘若再算上分红,应氏父子入袋超8,000万,小日子过得有滋有味。
泰鸿万立穷得口袋叮当响,不惜从银行骗贷7.5亿,实控人却不忘分红减持、口袋满满,这就是“大难临头各自飞”?
利润四年增6倍,有不得了的硬实力傍身?
根据2023年5月的招股书,泰鸿万立拟募集资金11.5亿元,公开发行股份占发行后总股数的比例不低于25%。这样算下来,公司发行估值将要达到46亿元。
而就在一年前(2022年4月)应氏父子向两个外部投资者转让股份时,彼时的公司估值才8.8亿元,一年时间估值便大涨超4倍!
话说回来,泰鸿万立为啥估值涨得这么猛?自身实力又有几分?
作为一家汽车零部件厂商,泰鸿万立一直以生产汽车底盘和车身的配套结构件和功能件为主,至今已从业近20年时间。产品应用范围也跟随时代演进,从传统燃油车领域逐步拓展至新能源汽车领域。
(来源:泰鸿万立招股书)
单从业绩来看,2020-2023年,泰鸿万立的营收规模从6亿一路稳增至15.4亿,复合增速达36.8%。
其中,新能源相关产品的收入占比更是从2021年的59.7%增至2023年的80.6%。这意味着,新能源业务是过去几年里泰鸿万立壮大兴起的核心引擎。
(制图:市值风云APP)
利润端增长要更为迅速,2023年实现净利润1.62亿,相较2020年高增近6倍,净利率显著提升了6个百分点。
(制图:市值风云APP)
莫非,泰鸿万立还真是个汽车零部件领域的“潜力选手”?
吉利、长城联手撑起八成业绩
翻一番泰鸿万立的过往发展史,不如说这是吉利一手养成的“小弟”。
时间回到2002年,吉利汽车的台州路桥基地落成,土生土长在台州路桥的应氏一家抓到这个机遇,在2005年成立泰鸿万立,专门为吉利集团提供配套零部件,就此搭上了吉利汽车这条线。
(来源:泰鸿万立问询函回复)
此后这些年,泰鸿万立一直与吉利汽车紧密合作,甚至不惜在吉利汽车山西厂区内设立子公司晋中泰鸿,与大佬客户贴贴绑定的同时还能严控自身运输成本。
(来源:泰鸿万立招股书)
2010年,吉利汽车甚至出资507万元入股泰鸿万立,获得9.5%的股份,足以可见二者的亲密与火热。
但这份股东关系只维持了4年,2014年9月吉利汽车就清仓了泰鸿万立。
(来源:泰鸿万立问询函回复)
(来源:泰鸿万立问询函回复)
2020-2022年,泰鸿万立的前五大客户营收占比合计一直保持在95%以上,客户集中度相当之高!
(来源:泰鸿万立问询函回复)
当然,鉴于汽车主机市场高度集中,零部件厂商客户集中度高主要由行业特征决定,算得上是业内常态。但泰鸿万立的问题是在长城和吉利之外,迟迟未能拓展到更多对自身业绩产生较大影响力的主机厂。
另一方面,大型主机厂也不会让自己受制于零部件配套商,会同时扶持不同的竞争对手达到相互制衡。
拿泰鸿万立来说,其 在招股书中介绍了几位竞争对手,吉利、长城也都处在多家竞争对手的客户榜单中。甚至在吉利汽车山西厂区内,除了晋中泰鸿以外,还有至少5家汽车零部件厂商在临近位置盖起了厂房。
(来源:泰鸿万立问询函回复)
2023年,激烈竞争的结果已经初步显现在业绩上,全年营收增速仅有4.5%,远远不及前两年。特别是来自吉利集团的营业收入已经减少了7,600万,减少幅度达12.4%。
这样来看,泰鸿万立的竞争壁垒在哪儿?又从何谈起不可替代?同质化明显的汽车结构件厂商靠啥拉拢客户的心?这份高增的业绩几分能归功自身实力?怕是有九成九要归功于新能源汽车时代。
现金流入不敷出
最后,再来看看现金流。2020-2023年,泰鸿万立依靠经营活动共赚得现金6.8亿元,比同期利润总额要略高一些。
背后关键在于非付现成本——折旧上。拿2021年来说,泰鸿万立计提折旧9,850万,甚至超过了当年净利润8,538万元。
这也意味着,泰鸿万立投入的资本支出很多,过去四年里合计达7.75亿。
(制图:市值风云APP)
扣除资本开支后,泰鸿万立余下的自由现金流-9,313万,这也是公司资金池紧张的主因之一。
小企业经营,纵然有千百种不易,但切记,任何事情都不是骗贷融资的理由!更不是老板弃企业于不顾,只顾着分红装满口袋,随时减持跑路的理由!
没上市就胡作非为,真上市又会有何作为?谁又会是造福应老板的下一茬韭菜?
责任编辑:杨红卜
李秀慧(记者 吴逸绿)09月19日,周先生受伤住院近日,湖北襄阳一网友发布视频称,与朋友在襄阳市襄州区钻石大道特9号AITO授权用户中心(下称“AITO中心”)试驾问界M5时,遭遇交通事故。图为事故现场9月19日,《正在新闻》联系到该视频发布者周先生,据周先生回忆,8月28日中午12点半左右,他与朋友马先生二人前往AITO中心试驾问界M5。“销售人员带我们开车时坐在主驾驶,讲解演示(智能驾驶)功能,我坐在副驾驶。”据视频显示,驾驶人员双手离开方向盘,自然垂放在身前,“开了智驾以后,(销售)双手没有扶方向盘,过了几分钟,前方有一辆公交车左转掉头,销售没有去紧急制动(就撞上了)。”问界撞上公交车周先生称,撞上公交车后车辆安全气囊弹出,“(AITO中心)给出的解释是,后台数据显示车速已经降下来了,只有34km/h。”对此,周先生表示质疑,“但我也开了很多年车了,(只有34km/h)不可能撞得那么严重。”周先生与朋友马先生均在事故中受伤。据事故认定书显示,事故发生于8月28日12时58分左右,王某驾驶大型客车在襄阳市高新区东风汽车大道起步左转弯掉头时,与沿东风汽车大道由南向北行驶黎某驾驶的小型轿车(载周先生、马先生)发生碰撞,造成周先生、马先生二人受伤,周先生物品损坏、两车损坏的交通事故。图为交通事故认定书事故发生后,在AITO中心工作人员的陪同下,周先生和朋友前往襄阳市中西结合医院进行治疗。据周先生的病历显示,中医诊断伤筋(气滞血瘀证),西医诊断:耳损伤、内耳震荡伤、外伤性耳鸣、全身多处软组织疾患。周先生表示,事故当天在医院做了CT检查,未发现骨折,一周后未见好转,“后来又做了核磁共振,检查出脖子有骨折。”周先生住院后,他的父亲前往AITO中心进行协商,周先生说“给我父亲看的后台数据说是有五十多码,显示距离(公交车)7米的时候有制动”。目前,周先生已出院回家静养,18日,周先生的父亲与AITO中心协商过后,工作人员表示愿意带周先生到更好的医院进行治疗。19日上午,《正在新闻》拨打襄阳市襄州区钻石大道特9号AITO授权用户中心门店电话,工作人员称,该事件由相关部门在处理。随后,问界服务热线工作人员告诉《正在新闻》,对于该事故的处理进度及调查结果,“暂时没有接到相关通知,具体以公司公告为准。”
李秀慧(记者 方语念)09月19日,
原创 阮佳琪 观察者网► 文 观察者网 阮佳琪接连两日,黎巴嫩多地发生了涉及寻呼机、对讲机等通信设备的多轮爆炸事件,总计造成30余人死亡,超过3000人受伤。目前尚无任何组织或国家宣布对袭击事件负责,不过外界普遍把矛头指向以色列。同时,涉事通信设备来自台湾地区以及日本的制造商也引起关注。港媒《南华早报》18日援引多名专家分析指出,尽管目前仍存在诸多疑点有待厘清,但这一系列由通信设备引发的致命爆炸,或将促使中国对电子产品武器化提高警惕。新加坡拉惹勒南国际研究院研究员拉赫曼认为,“中国大陆可能会有人怀疑,台湾与美国相互勾结,而美国又是以色列的亲密盟友,台湾或许在某种程度上参与了这场阴谋行动。”他表示,中国大陆可能会以更加怀疑的眼光看待美国及其盟友,以及台湾地区所生产的电子和通信产品,同时对台湾其他产业也采取更为谨慎的态度。9月18日,台湾寻呼机制造商“金阿波罗”否认生产了涉事产品 视频截图当地时间9月17日下午,黎巴嫩全境多地同时发生寻呼机爆炸事件,遇难人数已攀升至12人,其中包括2名儿童,约2800人受伤,伤者包括伊朗驻黎巴嫩大使。黎巴嫩各家医院已实施460例手术,其中大部分是眼睛和面部手术。真主党指责以色列应对此次爆炸事件负责。路透社援引多名消息人士的话称,事发几个月前,摩萨德就在真主党订购的5000台寻呼机内放置了爆炸物,这种被做了手脚的电路板很难被普通扫描设备检测到,一旦接收到指定代码便会引爆。在此期间,真主党一直没有察觉爆炸物的存在。有专家表示,这是一次精心策划的长期行动,很可能是通过渗透供应链,并在寻呼机运抵黎巴嫩之前安装炸药来实施的。“这看起来可能是史上最大规模的实体供应链攻击。”美国智库“西尔维拉多政策加速器”主席阿尔佩洛维奇也对《华盛顿邮报》表示。一波未平一波又起。次日(18日),真主党使用的对讲机又在黎首都贝鲁特南郊等多地发生爆炸,造成20人死亡,超过450人受伤。涉事对讲机据称来自日本无线电通信制造商ICOM,不过根据其官网公开信息,有关型号已于2014年停产。无独有偶,寻呼机爆炸事件中指向的台湾地区制造商“金阿波罗”(Gold Apollo)也急于与该事件切割。其宣称,该公司只提供了商标授权,负责产品设计制造的是一家位于匈牙利的公司BAC。匈牙利政府18日澄清称,BAC只是一家贸易中介公司,在匈没有设厂。发生爆炸的寻呼机 美联社援引社交媒体图片正如“棱镜门”曝光者、被称为美国“吹哨人”的斯诺登所说的,“如果有一天出厂的iPhone内部塞满爆炸物,媒体就会更快明白今天发生的是一个多么恐怖的先例。”有关通讯设备武器化的讨论随之而来,一些组织利用数字化手段和全球供应链的联系进行杀伤性的破坏,正引发各方担忧。拉赫曼对《南华早报》表示,这些爆炸事件表明“以色列有能力利用数字手段和全球供应链中的隐秘联系,深入对手据点实施打击”,“这是一个非常规而又巧妙的例子,它融合了数字和热战策略战术,将普通的通信设备变成了(简易爆炸装置),而非通常的监视用途。”救护车运送伤者拉赫曼进而指出,考虑到台湾地区有厂商牵涉其中,以及其与美国的勾结关系等因素,中国大陆可能会因此用更加怀疑的眼光看待美国及其盟友,以及台湾地区所生产的电子和通信产品。他分析称,“在战略层面,这表明大国及其强大盟友的军事和情报机构,可以利用全球供应链或将其武器化,预先部署不对称战争工具,在冲突期间或战争目标发生变化时启动这些工具。”香港大学国际关系副教授莱文提到,以色列情报部门曾在上世纪90年代使用过类似手段暗杀哈马斯炸弹工程师叶海亚·阿亚什,但这次的规模要大得多。而且,此次事件的一个关键问题在于,这些爆炸物是何时以及如何被放入寻呼机的,是在台湾工厂里,还是运往黎巴嫩途中,亦或是在运抵目的地之后。“一般来说,在供应链过程中,炸药的安置地点距离台湾制造商越远,距离像真主党这样的最终客户越近,影响就越小”,他说。新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授曼奇尼也表示,不仅对于中国,对于所有国家而言,这起事件表现出的设备武器化倾向“令人极为担忧”。“这是朝着‘自动化战争’方向迈出的又一步。在这类战争中,技术手段发挥着重要作用,它不仅将设备武器化,还开发出可以通过远程信息(触发)爆炸的系统。”他补充道,“这表明以色列在提高技术战争能力方面进行了大量投资,而且可以引发人们思考的是,以色列可能不是唯一一个拥有这种技术的国家。”中国杀毒软件厂商瑞星的唐威也指出,改装后的设备能够躲过检查,说明策划这次袭击的势力拥有成熟的处理技术。唐威说,对于大多数人来说,手机或汽车系统被黑客入侵导致爆炸的风险仍然“非常小”,因为黑客需要突破复杂的电池保护系统,而且中国的大部分智能手机和新能源汽车都拥有“最高级别的电池保护”,因此普通人在使用大品牌产品时不必担心会发生爆炸。相较而言,唐威认为,高强度手电筒和头灯等其他使用电池供电设备的风险可能会更高。他说,这些产品与智能设备不同,“一旦有人事先做了手脚,安装了用于远程遥控的SIM卡,风险概率就会更高”。军事专家魏东旭在央视节目上分析称,普通的寻呼机是不可能被远程遥控引爆的,即使它的通信基站和相关的网络遭到外部入侵,有关方面也仅能够向这些寻呼机发送特定信息而已。他推测称,这些寻呼机一定是事先被人做了手脚,比如在寻呼机内部植入小型爆炸物,将其伪装成电池的一部分,或者在寻呼机的电子元器件中加装小型引爆装置,通过信号激活爆炸物,让它成了一个“遥控炸弹”。“一旦真主党确定了以色列是幕后操纵者,黎以冲突还将进一步升级。”他警告道。应阿尔及利亚要求,联合国安理会将在当地时间20日下午,就近期黎巴嫩多地发生的通信设备爆炸事件举行紧急会议。来源|观察者网
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