卓创资讯分析师冯俊萍

　　【导语】2024年5月份板材市场价格先跌后涨，月均价环比多数上涨。6月份板材市价或存下跌风险，原材料市场供需双强背景下，预计利润或主要集中于产业链上端。

　　从5月份板材产业链各产品运行情况来看，月均价多数环比上涨，开工率多数环比上升，利润则多数环比下降。

　　5月份，板材产业链价格传导逻辑：心态预期为主驱动

　　5月份板材月均价多数上涨，市价上涨主要出现在月中下旬，分析原因主要是期间利多消息频发，提振市场后市需求预期好转，对市场价格起到向上牵引力。其次，原材料市场价格上涨也加强了板材产品底部的成本支撑。但由于月内终端采购仍刚需为主，整体需求释放有限，市价涨至高位后即呈现续涨乏力局面，进入窄幅盘整趋势。

　　板材及其上游开工率变化：板材两升两降低 主要原材料皆上升

　　5月板材产业链产品开工率多数上 升，板材产品两升两降，主要原材料及相关品皆上升。分析原因，一方面是市场利多消息较多，提振钢企信心。另一方面是月内多数情况下，产业链各产品利润运行尚可。中厚板及镀锌板开工率环比下降则是因为钢企接单不足，被动检修、减产增多。

　　板材及其上游利润对比情况：主要原材料及板材产品利润多数上涨

　　本月原材料利润环比皆上涨，板材产品利润环比两涨两跌。分析原因，原材料焦炭利润上涨，主要是由于高炉开工提升，焦炭需求好转，带动其市场价格涨幅大于上游原材料焦煤。废钢利润上涨，也是在利多消息提振下，钢企开工积极性增强，对废钢需求增加，带动其利润空间的扩大。中间品钢坯是月内利润增幅最大的产品，一方面是因为钢企心态预期乐观，支撑钢坯售价，另一方面是相较于板材产品，钢坯去库相对顺畅，支撑其市场价格反弹动力较强。板材产品来看，冷系产品利润环比皆下跌，热系产品利润皆上涨。这与产品需求表现相关，月内利多消息主要在房地产，其主要消耗品除螺纹钢之外，即中厚板及热轧板卷，冷轧板卷及镀锌板需求量不大，因而提振有限。

　　预计6月份板材市场价格或震荡下跌 产业链利润仍集中于上端产品

　　板材市场价格来看，预计6月份行业基本面仍将呈现供大于求局面，导致月均价环比下跌。首先，供应面，6月份板材生产企业计划内检修、减产较少，从粗钢产量不得超过去年政策角度出发，1-4月份全国粗钢产量呈现同比缩减趋势，因此短期原材料粗钢供应缩量风险也不大。其次，需求面，主销区华东及华南沿海一带将迎来梅雨及台风高发季，将影响下游终端开工，对板材消耗量存缩量预期，预计板材行业供需差存放大风险，将对板材市场价格形成下行压力。

　　产业链利润来看，焦炭原材料焦煤价格居高不下，焦企利润不足，挺价意愿较强，且高炉开工稳中有升，炉料需求表现乐观，预计6月份原材料市场价格抗跌性大于板材，产业链利润仍将集中于上端产品。

责任编辑：李铁民