8月初市场大跌时,美银提醒注意关键支撑位,如今随着美联储即将开始降息,美银认为美债或迎来下跌,大宗商品牛市才刚刚开始。
美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道,看到重新进入长期债券交易的机会,特别是如果ISM制造业指数大于49,或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上。
其次,Hartnett还看到了比债市更大的机会,Hartnett认为在20世纪,通货膨胀率平均为5%,在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,通胀才降到2%的水平,而现在这些因素发生逆转,大宗商品牛市才刚刚开始。
美债上涨趋势即将逆转
Hartnett更详细地阐述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”,30年期美国国债收益率从4.75%降至4.0%:
正如Hartnett所指出的,关注美国的招聘,过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%,随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”(教育和医疗)对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰,而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。
大宗商品牛市才刚刚开始
除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现,大宗商品牛市才刚刚开始:
正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变,20世纪通货膨胀率平均为 5%,只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,才带来了20年2%的CPI,但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。
Hartnett进一步指出:
尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市,但这种情况即将改变,这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始,年化回报率为11%,债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。
这意味着,对于60/40平衡投资组合来说,在2020年代,大宗商品比债券的回报率更高,而且过去4年的总回报率确实表明如此:30年期美国国债收益率为 -39%,而大宗商品收益率为+116%;即使在通胀下降的情况下,大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%,而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。
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夏雷点了一下头,“我集齐了六种奶,我进化出了创造生命的能量……”
一个沙龙挖出来的洞穴里却是一片温馨的气氛。
“我看你的状况不是很好,如果你需要的话,我可以试试治愈你。”夏雷说。
经此生死一战,绝境逢生,他想明白了很多事情,其中一件便于母玛有关。
几个跟着崔胜石一起来的男人也凑了过来,气势汹汹的样子。韩国人本来就有易怒的特性,更何况是侮辱了他们的女人!美银“大转向”:看多商品、看空美债,关键在下周这个数据凡凡接着说道:“我不在这里分享的原因是我的研究还不成熟,存在着极大的风险性和未知性。科学研究是非常严谨的事情,作为一个科学家,我不能将没有完成的科研活动公布出来,这样做很有可能影响到正确的研究。不过我欢迎你们私下里和我讨论,我会有选择性的分享我的研究经历。”顿了一下,她又补充了一句,“我所能确定的正确的科研经历。”
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