出品:新浪财经上市公司研究院
作者:浪头饮食/ 郝显
A股市场总共有26家乳制品公司,前三季实现总营收1688.38亿元,同比增长3.15%。实现归母净利润135.62亿元,同比增长21.6%。
今年前三季度分化巨大,有8家公司营收出现双位数增长,同时营收下滑的公司数量也达到10家。营收增长率中位数比去年同期下滑1.52个百分点至4.45%。
乳制品可以分为白奶(常温奶、巴氏奶)、酸奶(酸奶、发酵乳、乳酸菌饮料)、奶酪以及其他乳制品(黄油、冰激凌、炼乳)四个细分品类。
从整体来看,白奶企业普遍标表现不佳,虽然原奶价格持续下行,但是由于头部乳企布局了较多的牧场,一定程度上抵消了奶价下行的利好。部分乳酸菌饮料及蛋白饮料企业则取得不错的增长。
值得注意的是,有3家公司连续两期营收均在下滑,分别是光明乳业、三元股份、阳光乳业,均为白奶企业。
妙可蓝多主营业务为奶酪,前三季总营收下滑19.69%。低温奶酪棒需求减少是收入下滑主因,低温奶酪棒需求减少跟消费低迷有一定关系,而激烈的市场竞争又进一步加剧了奶酪企业的压力。
从归母净利润来看,由于2022年前三季大部分公司净利润在下滑,低基数导致今年出现较大幅度增长。2022年前三季度上市乳制品企业净利润增长率中位数为-16.53%,今年前三季则为19.12%。
从收现比来看,前三季度26家公司中有5家公司收现比低于100%,其中最低的是养元饮品,为84.53%。
从应收账款来看,有18家公司应收账款同比增长,其中增幅超过50%的公司有6家,分别是承德露露(应收账款同比增529.58%)、阳光乳业(148.18%)、一鸣食品(112.01%)、骑士乳业(95.48%)、香飘飘(73.74%)、均瑶健康(51.34%)。其中除承德露露(应收账款金额较小)及均瑶食品外,其他几家公司应收账款增速均大幅超过营收增速。
从整体来看,上市乳制品公司现金回款状况普遍较佳,仅养元饮品收现比大幅低于行业均值。而随着前三季营收的增长,部分公司应收账款在以远超营收增速的速度增长。
15家公司有息负债在增长 皇氏集团、新乳业等公司现金低于短债
有7家公司现金低于短债,分别是皇氏集团,短期有息负债达到19.26亿元,货币资金仅5.11亿元;新乳业短期有息负债13.01亿元,货币资金5.29亿元;庄园牧场短期有息负债8.49亿元,货币资金2.26亿元;妙可蓝多短期有息负债13.75亿元,货币资金10.39亿元;佳禾食品短期有息负债7.46亿元,货币资金6.19亿元。
其中皇氏集团比较特殊,公司前几年四处投资不断谋求转型,结果转型并不成功,还积累了巨额债务。
新乳业前几年也一直在扩张,喊出了“三年倍增,五年力争进入 全球乳业领先行列”的战略目标。持续扩张使得其近几年资产负债率不断攀升,远远超出行业均值。
贝因美销售费用率高达32.17% 净利率仅3.02%
从毛利率来看,上市乳制品企业差别较大,毛利率超过40%的公司有三家,分别为贝因美、养元饮品、承德露露,其次为欢乐家、李子园,基本以奶粉、蛋白饮料或含乳饮料为主。
毛利率低于20%的公司有9家,最低的5家为西部牧业、品渥食品、皇氏集团,庄园牧场、麦趣尔,基本以区域白奶企业为主。
值得注意的是,有10家公司毛利率下滑,其中品渥食品和均瑶健康下滑幅度超过8%,其中均瑶健康毛利率下滑是因为三季度还在消化之前的高价库存。品渥食品以进口奶为主营业务,2022年以来国内原奶价格不断下跌、使得进口奶的价格优势不再,同时美元升值及物流成本高企均对相关企业盈利造成压制。
从净利率来看,净利率超20%的公司有3家,分别为养元饮品、阳光乳业、承德露露,其中阳光乳业为区域低温乳企,且营收规模较小,而另外两家公司均为蛋白饮料企业。
有8家公司净利率在2%以下,其中就包含了妙可蓝多、光明乳业、香飘飘等知名公司。同比来看,9家公司净利率出现下滑,下滑幅度最大的是品渥食品、庄园牧场、西部牧业,这三家公司毛利率也出现下滑,而除了西部牧业销售费用率微降之外,其他两家销售费用率均在上涨,管理费用率也同样。
从销售费用率来看,贝因美以32.17%的销售费用率排第一,前三季还增长了3.6个百分点,此外香飘飘、妙可蓝多、品渥食品也超过20%,这四家公司净利率均在4%以下。从管理费用率来看,麦趣尔、海融科技、庄园牧场均超10%。
责任编辑:公司观察
步方的脑海中响彻起了系统严肃而认真的话语声。
第一千四百六十二章 免疫法则的小白
而一招之后,令牌中的木鸿子气息也开始缓缓的散去。
他看到了这些银甲军。
他一步踏出,身形顿时如龙一般的冲出,刹那便是出现在步方的身前。乳制品三季报|光明、三元、阳光乳业营收连续下滑 皇氏集团、新乳业等公司现金低于短债轰的一声,便是洞穿了其身躯。
2aa0XHE8B