投资要点：

　　【8 月制造业PMI 小幅回落，景气度有待提升】8 月我国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月下降0.3 个百分点。制造业PMI 连续四个月处于收缩区间，制造业景气度有待提升。从企业规模分项看，大型企业PMI 为50.4%，较上月回落0.1 个百分点；中、小型企业PMI 分别为48.7%和46.4%，分别较上月回落0.7 和0.3 个百分点，中小企业经营压力继续加大。从生产端分项来看，PMI 生产分项为49.8%，较上月回落0.3 个百分点，连续四个月下滑，已处于荣枯线之下。需求端来看，PMI 新订单分项为48.9%，较上月回落0.4 个百分点，制造业市场需求仍显不足；PMI 新出口订单分项为48.70%，较上月回升0.2 个百分点，出口量情况小幅改善，但出口价格指数为93.10，连续两个月回落，一定程度上表明出口量升价减。受部分大宗商品价格下降和市场需求不足等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为43.20%和42.00%，分别较上月回落6.7 和4.3 个百分点。当前国内有效需求不足仍是制约经济发展的主要矛盾之一，出口量有所改善但出口价格边际回落，出口回暖情况有待继续观察，随着国内宏观调控预期增强以及稳增长政策的持续推进，经济有望逐步企稳回升。

　　【美国就业数据、PMI 数据走弱，鲍威尔释放降息信号】美国劳工统计局年度基准修订的初步估计显示，2024 年3 月美国非农就业总人数下修81.8 万人，下修幅度0.5%。除了总人数外，此次报告对就业水平的修正幅度为0.5%，是2009 年以来最大的一次。美国上周初请失业金人数为23.2 万人，预期23 万人，前值自22.7 万人修正至22.8 万人。美国8 月标普全球制造业PMI 初值为48，预期49.6，7 月终值49.6；服务业PMI 初值为55.2，预期54，7 月终值55；综合PMI 初值为54.1，预期53.5，7 月终值54.3。美联储官员大多表示支持降息，美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽FOMC 的货币政策，预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径；美联储哈克称，现在无法说支持25 个基点还是50 个基点的降息，需要更多数据；美联储古尔斯比表示，美联储的预测显示对降息的广泛支持，支持美联储对就业市场的新关注，通胀正朝着2%的目标发展，当前政策已处于整个加息周期的最紧缩时刻，希望实现的所有降息条件都已满足，几乎所有指标显示就业市场正在降温，不认为通胀会停留在2%以上。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。总体来看，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期有所增加，美联储9 月大概率会降息，降息幅度有待观察。

　　【经济运行总体平稳，市场有望企稳反弹】中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预期继续增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板块。

　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。

责任编辑：何俊熹

楚香雪羞涩一笑，说道：“在书上看到的，说是男人都喜欢主动！”

可纵然这妞在如何小心也没能逃过站在山洞外影藏在黑暗中的林枫那双猥琐的眼睛。

这一笑，当真是百媚生啊！

见这妞哭的那叫一个伤心欲绝，林枫很想说点什么，可是却又完全不知道自己该说什么。

“别担心，你见了我师傅他们就知道，其实他们人都特别的好，相信我，他们不会讨厌你的。”中原证券：经济运行总体平稳，市场有望企稳反弹林枫听了这话说道：“你这小妞有些一根筋了，我又没有玷污你的清白，对不对，只是碰到了你的胸部，这真不是不可饶恕的罪行吧！”