星展银行的核心观点摘要：

　　有机增长

　　现代牧业目前奶牛的存栏量近450，000头，公司计划通过继续优化牛群结构，特别是提高成乳牛的占比，实现年产量超过10%的增长。公司目标是到2026财年将成乳牛占比提升至约55%（2024年6月底为50.6%），以支持持续的有机增长。

　　毛利显著回升

　　现代牧业的成乳牛平均年化单产达到13吨，同比增长3.2%，在行业中处于领先地位。星展银行预计，公司2024财年成乳牛的年化单产将实现个位数增长，支撑公司更强劲的毛利反弹。此外，随着饲料成本（如苜蓿和豆粕）的持续下降，预计2024年单位饲料成本将下降约15%至每 公斤1.98元人民币，进一步利好公司

　　原料奶价格展望

　　尽管2024年上半年现代牧业原料奶的平均售价同比下降了10.5%，但仍优于行业11.9%的降幅。考虑到小农场面临的现金流压力，预计2024年下半年奶牛场的整合将加速，这将有助于缓解原料奶价格的下降压力。

　　维持“买入”评级

　　鉴于对现代牧业长期增长前景的积极看法，特别是饲料成本降低对毛利的显著提升，星展银行维持对现代牧业的“买入”评级，目标价为0.78港元。

责任编辑：史丽君

位于广场尽头的神庙重建完成，巨大的石柱几千米之高，撑起如天空一般宽阔的平面房顶。一条世界之石铺就的石阶从广场的尽头一直往神庙内部延伸，蓝色的能量光笼罩着神庙，构成了四面蓝色的“光镜”。每一面光镜都代表着一堵墙，夏雷能看到“光镜”折射的城市的景象，却看不到神庙内部的景象。

沈浪没有任何居功的意思，每天依旧呆在自己的小院内读书，写写画画。

第2616章 悲伤的梦

夏雷有些头疼，“你们答应过我的，难道你们忍心骗如此深爱着你们的老公吗？”

啪一声脆响，清脆而美妙的声音在这寂静的空间里扩散了出去，犹如涟漪一样。星展银行：现代牧业毛利率稳步回升 维持“买入”评级当时，徐府的管家给父亲沈万五十金币，但直接被父亲扔了回来，他说绝对不会拿这卖儿子的钱。