核心结论

事件：公司发布2024年半年报，1H24实现营收11.5亿元，同比+25%；归母净利润0.9亿元，同比+18%；扣非归母净利润0.8亿元，同比+20%。Q2来看，公司实现营收6.4亿元，同/环比+32%/+25%；归母净利润0.44亿元，同/环比+17%/+4%，扣非归母净利润0.39亿元，同环比+24%/+11%。

营收保持稳健增长，汇兑损失影响业绩兑现。1H24公司主要控股公司营收规模保持稳健增长，其中嵘泰压铸/珠海嵘泰/莱昂嵘泰分别实现营收3.3/2.2/2.1亿元，同比+11%/+50%/20%。盈利方面，2Q24公司实现毛利率/净利率25.4%/7.8%，同比+1.2/-0.9pcts，环比+4.2/-0.2pcts，毛利率实现向上修复；费用方面，2Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.4%/7.9%/4.1%/3.0%，同比-0.1/-0.8/-1.0/+3.4pcts，环比-0.2/-0.6/-0.6/+2.8pcts，其中财务费用率大幅增长主要系墨西哥莱昂工厂比索对美元汇率变动产生汇兑损失所致， 为影响净利率增长主要因素。

深化国际市场布局，海外产能持续加码。公司计划投资不超过4亿元，成立泰国子公司，主要生产铝合金压铸件及相关模具、夹具等产品。该项目成功实施后，公司将进一步扩大业务规模，加速拓展东南亚乃至全球市场。

投资建议：看好公司品类拓展+全球化布局开启新增长。我们预计2024-2026年，公司营收分别为28.5/39.4/48.8亿元，同比+41%/+38%/+24%，归母净利润为2.1/3.0/3.8亿元，同比+46%/+39%/+29%，维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；墨西哥工厂产能爬坡不及预期；中美贸易摩擦风险；汇率波动风险。

任何政务，任何管理都让她头痛。

光看她描述仇妖儿的症状，很像是一种慢性中毒。

但是她多虑了，仇妖儿听得非常认真，而且瞳孔微微睁大，很显然已经在脑子里面构思出了那个虚幻磅礴的宇宙画面了。

这种战略机会，稍纵即逝，等到层层汇报，黄花菜都凉了。

越国户部，威武公爵府，镇西侯爵府，隐元会，天道会。嵘泰股份(605133)2024年半年报点评：营收增长符合预期，品类拓展+全球化稳步推进我玄武伯爵府还没有倒下呢，你竟然就盯上了我家的城堡了？