来源：丁鲁明 鲁明量化全视角
基本面上，中报利空阶段落地。国内方面，8月交易结束，A股中报业绩披露完毕，沪深300二季度净利润同比3%、中证500同比-12%、中证1000同比-20%，今年以来的市场风格表现基本匹配了上述板块间业绩差异，展望9月经济整体延续底部震荡仍为大概率事件，最新披露的官方制造业PMI回落与全球一致，预计调整趋势延续或延续至年末，8月沿海城市新房销售数据落定，不出意外较7月继续降温，短期市场或在博弈地产政策阶段但并非基本面反转，市场整体则在二季报高压结束后有阶段反弹需求，三季度各项宏观数据同比有所缓和，但真正基本面趋势反转仍需耐心等待；海外方面，美国短期延续了国债新增发行的季度反弹，这也是市场8月初全球巨震的日本央行紧缩事件的直接影响变量，但美国不断突破债务上限的斜率已开始趋缓，7-8月发行速度已同比下滑20%，预计后续下滑幅度将进一步提升，美国三季度经济的财政赤字支持将显著下滑，美国经济也最终难以保持数据上的软着陆，重申美股重大回避观点。
技术面上，连续背离后的反弹开启。上周提示市场再度进入背离状态，8月市场虽然整体跌幅不及1月，但下跌趋势的连续特征与1月相似，本轮资金流底背离始于7月中旬，目前已持续1.5个月，市场自身存在强烈技术反弹动力。
综上所述，上周市场整体调整，但在最后两个交易日的中报业绩利空风险释放后开启报复性反弹；基本面上，官方制造业PMI继续回落符合预期，中报业绩呈现出主板与中小市值板块的业绩巨大差异，也直接印证了今年以来的大小市值巨大分化原因，展望三季报业绩下滑趋势有望减缓，A股基本面或有冲击后的反弹，但参照最新地产销售8月数据，中期调整趋势仍难直接扭转；海外方面，美国成屋销售再度趋冷，财政部国债发行维持计划水平暂未缩减，但同比去年7-8月已回落20%，重申美股重大回避；技术面上，A股5月以来持续运行在下行通道中，8月伴随中报利空后调整进入多重底背离状态，情绪达到短期冰点，市场存在自发中期反弹需求，类似1月下旬，建议逆势适度加仓。
主板最新择时建议：当前A股基本面仍在筑底阶段，经济数据尚不能提振改观，但有央行等额续作4000亿特殊国债事件，虽不是QE但其购债从间接改为直接的细节为市场打开局部政策想象空间，技术面超跌持续积累后的报复性反弹也正在蓄势启动，当前阶段或可类比今年1月下旬-2月初，建议适度加仓至中高仓位适度参与。
中小市值板块择时建议：市场弹性跟随主板趋势影响，流动性预期对板块边际影响较主板更高，建议参照技术反弹节奏加仓至中高仓位，风格建议自上周四市场风格切换后再度转为小盘占优。
本周中信一级行业热点（短期动量）：机械、汽车、非银、电子。
行业轮动基金组合月超额1.47%，沪深300增强月超额1.11%
风险提示：
1．本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；模型结果仅为研究参考，不构成投资建议；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；当前市场一致预期美联储将要降息，仍需警惕降息落地时间不及预期；当前全球多地区地缘政治局势紧张，仍需警惕某些地区出现局势突发式升级；当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。
2．行业轮动信号受多个信号叠加影响，可能存在当月失效情形。
3．基金重仓股不代表基金全部持仓，根据我国基金披露相关规定，在季报中基金仅披露前十大持仓，而公募基金持仓通常远多于10只。
4．基金过去业绩不代表未来收益。
5．模型行业暴露可能存在不准确情形，导致行业轮动信号至行业轮动FOF模型有偏差风险。
6.FOF组合Alpha因子以及指数行业动量可能存在失效效应。
7．选股因 子过去表现不代表未来收益。
8．深度学习算法可能存在市场风格不兼容情况。
《年内第二轮技术面超跌强反弹或启动——最新周择时观点》
责任编辑：何俊熹
龙冰微微地皱起眉头，“达芬奇是这个世界上公认了的智商最高的人，但他学东西也不会有你这么变态的速度，你的智商难道比达芬奇还高吗？”
“还站着干什么？”梁正春板着一张面孔，“两个小时，少一分钟都不行。”
她挑逗夏雷，她自己的反应却比夏雷还要强烈。
夏雷闭上了眼睛，这幻觉真实成这样，他都无计可施了。
“难道她是一个将军？比如少将什么的？”想到这里，夏雷忍不住苦笑着摇了摇头，“我就算猜到了她的身份也没什么用，我又何必浪费我的脑细胞？还不如想想产品的事情。”中信建投：年内第二轮技术面超跌强反弹或启动约瑟夫看到了他的电脑，长长地松了一口气，“还好，我的电脑还在，这里的东西也不像被人动过。”说话的时候他唤醒了电脑，显示器上弹出了密码框。他输入密码，然后检查了一下硬盘之中的东西。检查的结果让他又放松了一些，电脑里面的东西也没人动过。他对他的复杂的密码有着相当的信心。
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