出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　行业低谷期，协鑫集成尚未陷入亏损，只是增收减利，光伏组件业务的表现似乎并不算糟。不过，公司盈利能力长期低于同行，特别是2020和2021曾连续两年发生巨额亏损，合计亏损额达46亿，或预先进行了“财务洗澡”。

　　更重要的是，协鑫集成一直被高负债困扰，2021年拟定增融资42亿，实际募资25亿，但仍未阻止负债率继续走高，今年6月末再度创下88%的新高。同时，公司大股东协鑫集团也几乎将所持的公司股份全部质押，资金同样紧张。

　　为缓解财务压力，2022年10月，协鑫集成又启动了新一轮定增计划，拟募资额高达48亿，投向光伏电池片业务。

　　值得注意的是，协鑫集成此前已通过融资，完成了10GW电池片产线，但上半年来自电池片的收入仅7000多万元，占比不足1%。考虑到上一轮定增募资额的49%变更了投向，这次定增的真实目的值得关注。

　　事实上，协鑫集成此次定增确实并不顺利，历时近2年、预案经7次修改，至今仍未落地。

　　毛利率长期不及同行 负债率屡创新高

　　今年上半年，协鑫集成实现营业收入81.13亿元，同比增长44.73%，归母净利润0.43亿元，同比下降61.15%，收入显著增长而利润下滑也非常明显。

　　从单季度数据看，协鑫集成第二季度营业收入51.66亿元，同比上升27.42%，实现归母净利润0.19亿元，同比下降77.55%，营收增速趋缓、而利润降幅加大。

　　值得注意的是，2020年，协鑫集成计提资产减值损失12.71亿、信用减值损失3.45亿，2021年再次计提资产减值损失8.42亿、信用减值损失3.49亿，这两年公司合计亏损额高达46亿，远超其它所有年份盈利之和，有“财务洗澡”之嫌。

　　除了业绩问题之外，协鑫集成还一直被高负债所困扰。2021年，公司拟通过定增募资42亿元用于扩产，实际募集额为25亿。

　　但此举并未能阻止公司负债率走高，今年6月末，协鑫集成资产负债率继续攀升至88%，不仅明显高于同行，也再度创下公司历史新高。

　　实际上，负债承压的不仅是协鑫集成，其大股东协鑫集团资金同样紧张。

　　公开资料显示，协鑫集成的前三大股东江苏协鑫建设管理有限公司、协鑫集团有限公司和营口其印投资管理有限公司均属于“协鑫系”，上述三股东已大幅质押了所持协鑫集成的股份，其中第一、第二大股东协鑫建设和协鑫集团的质押比例更是达到100%。

　　拟再定增募资48亿扩产电池片 历时近2年7轮修改仍未落地

　　为缓解财务压力，2022年10月，协鑫集成又启动了新一轮定增计划，拟募资48亿，投向“芜湖协鑫20GW（二期10GW）高效电池片项目”，并补充流动资金。也就是说，协鑫集成此次计划融资 高达48亿，大部分将用于光伏电池

　　公司披露的信息显示，截至2023年底，协鑫集成光伏组件产能接近30GW，TOPCon电池片产能10GW，其中芜湖一期10GW电池片已于2023年第三季度投产。

　　而今年上半年，协鑫集成来自电池片的营收为7458万元，仅占同期公司全部营收的0.9%，10GW产能投产近一年，收入规模之小令人意外。

　　需要注意的是，在2021年的前一次定增事项中，协鑫集成25亿实际募集资金中，有49%被变更了用途。这次拟募资额高达48亿的新一轮定增，真实目的值得关注。

　　事实上，协鑫集成本轮定增事项进展的确很不顺利。

　　2022年10月，协鑫集成首次发布此次定增预案；2024年8月31日，公司刚刚披露《协鑫集成科技股份有限公司向特定对象发行股票预案（七次修订稿）》。

　　也就是说，历时近2年、预案先后经7次修改，上述定增事项至今仍未落地。

责任编辑：公司观察

夏雷明白了，可也无语了。他真的想不到凡凡会在这么庄严的场合下跟他说关于她的大姨妈的事情。

“又有两个专家组的成员死了？”唐语嫣忽然质问道：“难道在我们来之前就有专家组的成员死了吗？”

轰隆!轰隆!轰隆……

“哼！我来这里就是为了杀他！”服部月刃收起了手枪，从肩头上取下了一支以色列imi公司产的tar-21突击步枪，拉起枪栓之中，他也往山头冲了上去。

“那我们现在就过去吧。”夏雷说道。协鑫集成中报负债率达88%再创新高 48亿定增方案历时2年7次修改仍未落地“不用，你给我钱就行了。我要走了，我会回来的。”宁静说走就走，连一句多余的话都没有。