卓创资讯分 析师 安光

　　PTA加工费下跌

　　截至8月26日，PTA月均加工费338元/吨，环比-25%。目前PTA月均加工费仍然在近年新投产装置的理论加工费成本线之上，PTA新装置仍然生产盈利，但早年投产的PTA装置生产亏损。8月PTA月均加工费明显下跌的主因是市场担忧PTA过剩压力增加，产业链利润整体下移。由于6-7月PTA月均加工费偏高，叠加“金九银十”旺季预期，PTA企业官宣的8-9月检修计划不多，市场预估PTA累库存，PTA主力供应商持续出货，8月PTA月均加工费跌至年内低点附近。

　　后期PTA供应过剩

　　预估8月PTA月度产量在622万吨左右，创历史新高，PTA可能累库存35万吨左右。目前官宣的9月PTA检修计划仅华东120万吨、东北220万吨，其他停车装置多为长停产能，PTA供应过剩的预期仍然较强，给9月市场较大压力。

　　等待需求回升 提振市场信心

　　市场对“金九银十”的需求旺季预期相对谨慎，一方面是截至8月下旬市场暂未出现明显的需求淡季向旺季转换的迹象，涤纶长丝高产销缺乏持续性；另一方面是今年产业链终端企业的资金压力仍然存在，销售成品库存之后变现去采购原料，今年整体来看终端企业对聚酯采购的积极性不高。终端企业与聚酯企业处于持续僵持状态，多数时间是聚酯企业在终端企业的聚酯库存偏低阶段，通过促销带动产销回升，极少出现终端企业主动补聚酯库存带动聚酯产销回升的情况。

　　聚酯产业链自上而下的成本传导、库存转移均不够顺畅，导致PTA现货销售气氛不佳，8月部分PTA企业及贸易商反馈PTA现货买气不佳，市场仍需等待终端需求回升，产业链也需要自下而上的信心恢复，仅靠卖方挺价无法真正带动产业链库存顺利转移。

　　综上所述，PTA供应过剩，终端需求尚待恢复，预计短期PTA加工费下跌。中期市场来看，PX暂无新产能，而年底将有270万吨PTA新产能计划投产，产能错配将导致产业链利润集中在PX之上，PTA加工费下跌的可能性较大。

责任编辑：李铁民

六人心惊。

俩人的攻势一止，隐藏在两侧树林里的数十人，立刻就冲了出来，与本就包围着俩人的数十人联合起来，里三层外三层的，把杜仲和西奥多拉，围了个密不透风。

转念一想。

那声势，极为骇人。

然后浑身气势一涨。卓创资讯：供应过剩将导致PTA加工费继续下跌对付那个大魔头。