上司出轨的人妻电影|「コツってcどんなコツ」
据招股书,爱维艾夫主要为不孕不育患者提供辅助生殖服务,共拥有四家特许医院。据弗若斯特沙利文数据,2023年,爱维艾夫医院共提供7848次辅助生殖服务,在全国民营辅助生殖医院中排名第四。
然而,在对招股书进行梳理后发现,公司未来发展仍存在诸多隐忧。首先,爱维艾夫实控人夫妇一股独大现象明显,运营主体持股比例接近95%,公司治理等方面或存风险。其次,私立医疗机构总体市场份额仅14%,其中公司市场份额仅1%,市场竞争力或有限。此外,公司业绩平平,已出现增收不增利现象,净利率、资产回报率等均已创下新低,同时区域性特征明显,未来发展潜力或不足。
市场份额仅1% 出生率下滑背景下前景待考
近年来,生育问题愈发引起国家与社会关注。事实上,过去几年间,国家已逐步放开对辅助生殖领域的管控,并出台了系列引导性文件,为我国辅助生殖服务的开展及相关产业的发展提供优良的政策环境。
2022年北京医保局提出将人工受精、胚胎移植等16项辅助生殖技术纳入北京医保;银川卫健委也提出对特殊家庭中年龄为40-49岁的女性,确需要实施辅助生殖技术再生育的给予6万元生育补贴;2023年2月国家医保局答复,将逐步把适宜的辅助生殖技术纳入医保,并鼓励中医医院开设优生优育门诊,提供不孕不育诊疗服务。
然而,从市场角度看,爱维艾夫未来的发展潜力或有限。一方面,辅助生殖服务市场竞争激烈,公立医院拥有比私立医院更多的资深生殖医师,医疗资源亦更加丰富。目前国内市场中,公立生殖中心占绝对主导地位。
根据弗若斯特沙利文资料,2023年国内辅助生殖市场规模约308亿元,其中公立医疗机构所提供的辅助生殖服务的市场规模为265亿元,占比约86%。在留给私营机构的14%的市场份额之中,爱维艾夫的市场份额并不算突出,以2023年进行的IVF周期计,爱维艾夫在国内辅助生殖市场中的份额仅约1%,排名第四,前三名的市场份额基本均爲爱维艾夫的三倍左右。
招股书中,爱维艾夫坦言,“若干私立医院及诊所经营的医疗设施网络规模比我们更大,财务资源亦更加雄厚。我们的医院近期未必能在上述方面胜出该等竞争对手,甚至根本无法与之竞争。”
另一方面,从市场规模的变动趋势看,2022年,中国60年来首次出现人口下降,2023年全年出生率仅为6.39‰,总和生育率1.0左右,在全球主要经济体中位居倒数第二。《中国人口形势报告2024》指出,由于生育堆积效应逐渐消失、生育率低迷、育龄妇女规模持续下滑、生育成本高导致生育意愿降低等,如果没有实质有效的鼓励生育政策出台,出生人口下降趋势较难扭转,辅助生殖业务市场或面临增长放缓的风险。爱维艾夫在招股书中也提到,倘中国未来出现任何人口或出生率下降, 则可能对我们的业务运营及未来前景产生重大不利影响。
增收不增 利润盈利指标创新低 一股独大现象明显运营主体持股近95%
业绩方面,2021年、2022年以及2023年,爱维艾夫营收分别为4.20亿元、4.07亿元、4.94亿元,近三年营收年复合增长率约8.45%。横向对比来看,据Wind数据显示,锦欣生殖在同报告期内的营收分别为18.54亿元、23.79亿元、28.15亿元,营收年复合增长率为23.22%。
从盈利能力来看,爱维艾夫的净利率、权益回报率及资产回报率在报告期内整体呈下滑趋势。2023年,公司净利率、权益回报率、资产回报率分别为13.1%、10.9%、8.3%,均创下三年新低。
结合运营主体来看,爱维艾夫大部分收入来自湛江久和医院,各报告期内营收分别为2.12亿元、2.14亿元、2.35亿元,各期营收占踪影搜比重均在50%左右,具有较明显的区域性特征。从公司的募投项目看,募集资金大部分仍聚焦于对现有院区的升级,在公司核心院区收入增速下滑的背景下,公司未来能否突破地缘限制仍待观察。
值得一提的是,从资产负债情况看,爱维艾夫本身并不缺钱。截至2024年上半年,公司现金、现金等价物及其他金融资产合计约2.52亿元,其中其他金融资产1.06亿元,无长短期银行贷款,资本负债比率为0。在持有大额理财产品,无贷款情况下,公司仍欲通过上市募资,合理性有待考量。
股权方面,爱维艾夫一股独大的现象十分明显。据招股书显示,经股权穿透后,爱维艾夫实控人夫妇任吉忠、张晓文共计持有公司91.81%的股权。对股权结构进行进一步梳理后发现,爱维艾夫集团上市主体公司实际仅持有运营主体公司70%的股权。从运营主体的视角来看,公司实控人任吉忠、张晓文夫妇实际持有股权比例接近95%。
据招股书显示,爱维艾夫主要运营实体为湛江久和医院、揭阳爱维艾夫医院、昆明爱维艾夫医院及天津爱维医院。上述4家医院均由深圳爱维艾夫100%持有。而深圳爱维艾夫则由公司实控人任吉忠妻子张晓文、女儿任泓侨通过爱维飞庆、艾维正禄、艾维三才、爱维中元、艾维正元持有30%的股权。
同时,实控人任吉忠通过境外实体Jiuhe BVI、LBRS Holdings、Suda BVI持有上市主体爱维艾夫医院管理集团有限公司(图中“本公司”)91.81%的股权进而间接持有深圳爱维艾夫64.267%的股份。综上,爱维艾夫实控人夫妇明面上持有上市公司91.81%的股权,但由于上市公司主体并非100%持股运营主体,从运营主体的视角看,实控人夫妇实际享有4家医院的股权比例为94.267%。
由此不难看出,无论是上市公司主体还是运营公司主体,爱维艾夫实控人夫妇都拥有绝对的话语权,即使按照公众持股比例25%估算,控股股东持股比例或仍高达80%左右。过度集中的持股比例不但可能衍生出公司治理层面的种种弊病,还可能导致不平等的利益输送问题。
责任编辑:公司观察
苏承松(记者 袁俊宏)09月20日,
苏承松(记者 赖振玮)09月20日,
对通信、信号等安全,要引起足够重视;还是要发展科技,将信息安全、国家安全牢牢掌握在自己手里;发散性思维,防微杜渐,对所有有可能达成的攻防,尽可能多的有预见!文 | 海上客在昨天(9月19日)的外交部例行记者会上,针对黎巴嫩真主党使用的通信设备通过远程设备爆炸,造成伤亡,外交部发言人林剑表示:“中方高度关注相关的事件,反对任何侵犯黎巴嫩主权和安全的行为,对事件可能引发地区的紧张局势升级表示担忧。中方呼吁有关各方切实维护中东地区和平与稳定。”中国的态度再明白不过。外交部的言下之意就是,黎巴嫩的主权和安全受到了侵犯。当地时间9月17日、18日,黎巴嫩遭遇至少两轮通信设备爆炸 图:央视新闻01不妨看看黎巴嫩究竟遭遇了什么。当地时间9月17日,黎巴嫩多地遭遇传呼机爆炸,导致伤亡。正当各方在探寻爆炸原因的时候,18日,又发生对讲机等通信设备爆炸。海叔在写这篇文章的时候得到的信息是——已有37人死亡,3000多人受伤!情况不可谓不惨烈!要知道,黎巴嫩真主党之所以采用传呼机来进行通信联络,就是发现智能手机等设备极其容易被跟踪而暴露行踪,导致安全无法保障。因此,其在去年10月新一轮巴以冲突之后,由黎巴嫩真主党总书记纳斯鲁拉发出号召,让大家转而使用技术含量较低、更难进行信号追踪的寻呼机。特别是在多名黎巴嫩真主党指挥官被以色列暗杀以后,传呼机更成为黎巴嫩真主党成员特别喜欢使用的通信工具,称为“标配”亦不为过。黎巴嫩真主党使用的传呼机爆炸 图:央视新闻然而,当地时间9月17日所发生的情况证明,传呼机并不靠谱。说炸就炸。而在传呼机爆炸事件之后第二天,另一种通信设备——手持式对讲机又炸。各种说法不一而足。有说这传呼机里暗藏了炸药的,也有说是通过遥控设备令电池发烫产生爆炸的。海叔要说,目前已经查明爆炸的这些寻呼机大约都是使用了半年多,采购路径相同。那么,对讲机呢?媒体也好,社交网络也罢,许多人将矛头瞄准了以色列。是不是以色列干的?电池爆炸能炸出这么巨大的伤亡?还是有人预先在这些设备里安装了炸药?种种质疑,得不到答案!以色列方面从总理内塔尼亚胡,到外交部长卡茨,还有国防部长加兰特,尽管在事件发生后已经多次面见记者,却对寻呼机、对讲机爆炸一事含糊其辞、王顾左右而言他。9月17日,在黎巴嫩贝鲁特一家医院,人们等待为传呼设备爆炸事件伤者献血 图:新华社那架势:既不承认,也不否认。他们在害怕什么?难道害怕承认所作所为,而被人称为“恐怖主义者”?02这样的袭击,恐怖在哪里?海叔感觉,最大的恐怖之处在于其不确定性。既然寻呼机、手持对讲机在黎巴嫩被大范围使用,则一旦开启此种爆炸模式,生活在当地的人们就会无时无刻不生存在一种惶恐之中,生怕下一次爆炸会降临到自己头上。恐怖主义行径的一大特征就是无差别攻击。那么,黎巴嫩方面是否遭遇了“无差别攻击”呢?海叔认为,是这样的!尽管看上去似乎受到攻击的是黎巴嫩真主党,但实际上,他们并不是在一起办公,或者拉出队伍准备和以色列干的时候被炸。他们中的大多数人并不是处于一种在部队、受到军队规章管制的阶段。他们中不少人充其量只是民兵。所谓民兵,当然是战时从戎,而平时是与普通居民混居混住,且还得时不常地串串门,调和一下邻里关系。也就是说,他们是以平民的姿态,出现在平民之中的。9月18日,在黎巴嫩贝鲁特的通信设备爆炸遇难者葬礼上,一名真主党成员手中的对讲机卸下电池 图:新华社甚至,也不能排除与他们中某些个体交往的其他平民,压根就不知道这些人的黎巴嫩真主党成员身份。这时候,如果爆炸发生,就会有平民伤亡。当然,以色列方面恐怕也不在乎什么平民伤亡。在巴勒斯坦加沙地带,以色列国防军狂轰滥炸。甚至还有以色列士兵在轰炸完后进入被炸毁的巴勒斯坦人居所,拿出里面的奖状,或者儿童玩具以炫耀“军功”。内塔尼亚胡 图:资料这时候,哪怕国际社会呼吁以色列军队,包括诸如摩萨德等机构罢手,不要屠戮平民,又有什么用呢?最近,就在最近,当地时间9月18日,联合国大会通过决议,要求以色列退出被占巴勒斯坦领土。不妨看看以色列会退兵吗?还是以色列驻联合国代表继续在联合国场合破口大骂各方。03言归正传。海叔认为,这次黎巴嫩真主党所遭遇的通信器材通过远程设备爆炸,是一种新型恐怖形式。谁也想不到,在21世纪20年代中叶,一种本已淡出人们视野的通信工具,竟然因为战事而重新为人所成规模使用。更令人意想不到的是,随之而来的竟然是利用传呼机、对讲机网络,甚至这些目前来看的低端设备本身,制造爆炸。这当然也证明战争形态千变万化。对我们来说,足以引起重视的是:1.对通信、信号等安全,要引起足够重视;2.还是要发展科技,将信息安全、国家安全牢牢掌握在自己手里;3.发散性思维,防微杜渐,对所有有可能达成的攻防,尽可能多的有预见!
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