华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在 10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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在屁股上喷香水?这是什么鬼?夏雷的心里顿时有了点乱糟糟的感觉。然后,他的眼睛便不受控制的跳了一下,一片诱人的风景顿时闯入了他的视线之中,而他也被狠狠的刺激了一下,尴尬和兴奋随之而来,他慌忙移开了视线。这两三秒钟的时间里,他仿佛又回到了地球,回到了那个刚刚开启进化之路的时代。那个时候的他受到这样的刺激,总是忍不住要去透视一点什么会生针眼的秘密风景。
此刻,即将发生的事情几其关联的部分对整个战局,对阿希米斯人来说都是极其重要的。可只有夏雷有机会看到这即将诞生的奇迹,他对蓝吉儿这个异族妻子也充满了骄傲。
“所以我们需要帮助,我会让好方去接我的吉儿过来,我让她带着阿希米斯人的星门过来,有她的帮助转移圣地下城的百姓就不是问题。”
可这并不是最终的结果。
“总司令?”军官小心翼翼地道,然后生出了一只手去撩帐篷的门帘。德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始夏雷说道:“她虽然已经唤醒了她的血脉,也获得了能力,可是这才刚刚开始,就算也什么变化也不会很明显。或许也是因为我没有往那个方面去想的原因吧,嗯,我现在去看看她。我吃了她的奶,然后再告诉你们答案。”
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