天风证券发布研报称,8月以来,A股资金面整体延续改善趋势,但各资金参与主体活跃度仍有较明显分化:北向、杠杆资金受A股持续探底、国内基本面及政策预期不明朗、外围流动性及地缘等扰动持续升级影响下继续维持大额净流出;ETF资金则继续维持大额净买入态势,并继续支撑场内资金面企稳改善,其中以汇金为代表监管资本、保险资金等是本轮ETF流入的主要资金来源;保险资金二季度以来维持净流入,显示当前险资流入权益市场意愿正进一步提升;私募、银行理财等资金目前入市意愿则仍然不高。
天风证券认为,后续来看,考虑到当前各资金面指标仍处于历史低位,后续仍有进一步改善空间;但在下半年国内稳增长环境、外围市场诸多不确定因素下,其改善持续性可能仍需进一步验证。
天风证券主要观点如下:
公募基金:ETF资金连续三月净流入
2024年8月新成立偏股型公募基金份额107.18亿份,较前月新发125.38亿份减少18.21亿份,处于近3年来5.56%分位。分结构来看,主动型偏股8月新发份额49.86亿,被动型偏股新发份额52.84亿,主被动型产品新发基本维持均衡。存量+新增规模变化方面,8月偏股份额净申购695.64亿份,存量+新发总份额环比上升802.81亿份,但这其中被动型产品延续大规模净申购贡献了主要增量,且被动型ETF产品已连续3个月维持大额净申购态势,主动型产品新增+存量规模较上月则整体变化不大。
私募证券基金:仓位水平再度降至历史低位
7月私募证券基金规模为5.03万亿,新发数量654只,较6月的556只环比增加98只,处于2015年以来的8.9%分位。7月私募股票多头指数成份平均仓位为49.38%,相较6月环比下降4.05pcts,处于2010年以来的1.7%分位。私募仓位已降至历史极低水平,反映私募投资者对行情信心仍较为悲观。
北向资金:当前净流出压力仍然较大
截至2024年8月16日,北向资金8月以来累计净流出287.27亿,当前北向资金净流入压力仍然较大。后续美联储降息的落地或一定程度上助推北向资金的流入,但海外大选变数、地缘风险等不确定性导致部分海外机构预期反复,也加大了后续北向资金流向的不确定性。但考虑到近期北向信息披露机制调整,后续北向实时动态对于市场的“风向标”意义可能会有所削弱。
两融资金:8月净流出态势维持不变
截至2024年8月末,场内两融余额为1.39万亿,较上月环比下降3.07%。8月全月,两融资金净流出215.39亿元,参与度为7.68%,较前月进一步下滑。两融资金在市场风险偏好承压、监管力度加强等因素影响下维持净流出态势。
保险资金:Q2险资持股仓位延续回升
截至二季度末,财产险+人身险持有权益资产仓位为12.68%,较一季度有明显回升,相关资金权益规模净变化1,828亿元,较一季度环比变化+48.2%。二季度以来险资对于A股市场仍维持了净流入态势,且有进一步加速趋势,显示当前险资投资环境优化、固收产品利率持续下行、政策端引导中长线资金流入股市支持力度加强等背景下,险资流入权益市场意愿正得到进一步提升。
银行理财:8月权益新发占比仍处于底部
以收益起始日来看,2024年8月理财产品发行数量为4,455只,较7月环比下降6.53%;新发权益类理财产品占比为0.21%,较前月小幅回升。当前债市波动加剧对于理财市场的净值压力正逐步传导至发行端,但随着债市行情见顶,后续理财资金流入债市可能会有所减速,权益市场对于理财资金吸引力可能会逐步提升。
产业资本:8月减持规模明显回落
8月产业资本整体净减持7.33亿元,其中增持55.48亿,减持62.81亿,减持规模较前月出现较明显回落。当前A股弱市环境、减持监管趋严等一定程度上造成了产业资本减持积极性的下降。同时,8月以来限售解禁压力逐步释放、且今年以来解禁意愿整体不高也是 当前减持水平始终维持低位的主因之一。
三大主体资金流指标:8月以来延续修复改善趋势
截至2024年8月31日,3主体资金流指标值为-0.19,位于2015年底以来的28.1%分位。A股主体资金流指标正在进一步改善,但仍处于历史中低位水平。后续国内稳增长,以及外围衰退预期、大选、地缘等方面均具有诸多不确定性,权益市场信心以及A股资金面改善持续性可能仍需进一步验证。
风险提示:公开数据存在滞后,资本市场政策出现超预期变化,国内外形势出现超预期恶化。
责任编辑:凌辰
ps:晚上还有一章,大约在9点。再次感谢山水小镇先生。
夏雷的六个老婆,除了江如意哪一个不是聪明绝顶。这样的谎言也只有江如意这个老实的女人会相信,另外五个肯定是不信的,只是没有说破而已,她们也乐意给夏雷喂奶吃。
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进入大楼之后大厅里横七竖八地躺着很多尸体,不同的是这些尸体不仅有普通的韩国民众的尸体,还有韩国军人和美国军人的尸体。那些军人的尸体旁边还散落着枪械武器,大厅的墙壁和沙发上也有很多弹孔。这里似乎经历了一场战斗,可看上去却不是人与地狱犬病毒感染者的战斗,而是人与人之间的战斗。天风证券:A股资金面修复趋势仍在延续新的战斗开始了。
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