来源：华尔街见闻

　　8月22日周四，在美国劳工统计局公布了十五年来最大规模非农就业人数下修的一 天后，“萨姆规则”提出者、New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm称，这次下修令“美联储9月绝对有降息50个基点的理由”，而且她认为“美联储早就该降息了”。

　　Claudia Sahm称，美联储9月大幅降息50个基点“不一定是个错误”，尤其是如果认为原本7月就应该降息25个基点的话，“也许只是一开始降息的起步慢了一点”。

　　她认为，美联储只能根据当时手头现有的数据和信息做出决策，所以不能据此去指责它降息过晚，因为也确实需要就业市场走弱才能降低通胀。而截至3月一年内非农就业大幅下修是“往后回视的”，说明美国劳动力市场放缓程度甚于之前认为的水平：

“因此降息50个基点不一定是错误，而是对政策进行‘重新校准’，重新把它带回正轨。”

　　她还强调，美联储其实不应该用“以后的每一份数据都可能指导决策”来看问题，而是应该侧重于方向或者预测。从这点来说，美联储早就该降息了，因为劳动力市场的疲软已经过度：

“对美联储决策影响最大的就业数据不是9月份的非农就业，而是半年后的就业报告。在9月降息时我们不持有那一份未来的就业数据，但美联储必须能够预测这个动能趋势，预测事情的走向。

美联储现在应该更加强调最大化就业这个任务了，对劳动力市场的关注程度不应该亚于必须降低通胀的重要性。在就业和通胀双重使命之间的平衡已经移动了，很多联储官员也承认这一点。”

　　她还称，现在应该认识到美国劳动力市场已经不再强劲（strong），鲍威尔应该也会承认这一点，周五的杰克逊霍尔年会讲话时可能不会再提及就业强劲，“因为不强劲，而是正在走弱”。

　　两周前，当欧美股市因担忧美国7月非农就业预示经济衰退已经降临而大跌时，“萨姆规则”提出者曾站出来反对市场过于悲观的预期称，“美国经济尚未陷入、但已令人不安地接近衰退”。她预计美联储决策者可能会重新调整方针，以考虑到日益加剧的风险。

　　随后她又进一步提出，考虑到如今美国就业市场发生变化，萨姆规则有所失效，并不能证明美国已经陷入衰退。例如，目前失业率上升不再是因为市场对工人的需求减弱，而是由于劳动力供给增加。疫情后美国移民激增促进就业市场恢复，失业率由此上升，不能单纯作为衰退参考指标。

　　周四期货市场的押注显示，9月美联储降息50个基点的概率从昨日的38%重新回落至不足25%，说明降息25个基点是“板上钉钉”。

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责任编辑：欧阳名军

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“你怎么啦？”梁思瑶关切地道。“萨姆规则”提出者：美联储9月降息50个基点不一定是个错误，7月就该降息！倒是申屠伟业胆子最大，他拿拐杖戳了一下夏雷，试探夏雷的死活。