8月初市场大跌时,美银提醒注意关键支撑位,如今随着美联储即将开始降息,美银认为美债或迎来下跌,大宗商品牛市才刚刚开始。
美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道,看到重新进入长期债券交易的机会,特别是如果ISM制造业指数大于49,或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上。
其次,Hartnett还看到了比债市更大的机会,Hartnett认为在20世纪,通货膨胀率平均为5%,在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,通胀才降到2%的水平,而现在 这些因素发生逆转,大宗商品牛市才刚刚开始。
美债上涨趋势即将逆转
Hartnett更详细地阐述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”,30年期美国国债收益率从4.75%降至4.0%:
正如Hartnett所指出的,关注美国的招聘,过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%,随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”(教育和医疗)对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰,而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。
大宗商品牛市才刚刚开始
除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现,大宗商品牛市才刚刚开始:
正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变,20世纪通货膨胀率平均为 5%,只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,才带来了20年2%的CPI,但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。
Hartnett进一步指出:
尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市,但这种情况即将改变,这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始,年化回报率为11%,债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。
这意味着,对于60/40平衡投资组合来说,在2020年代,大宗商品比债券的回报率更高,而且过去4年的总回报率确实表明如此:30年期美国国债收益率为 -39%,而大宗商品收益率为+116%;即使在通胀下降的情况下,大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%,而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。
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这就是夏雷现在所拥有的军事实力,除了末日城,黑日帝国的任何一座城市都无法抵挡他的进攻。事实上,以他现在所掌握的军事力量未尝没有进攻末日城的实力,只是他现在还没有与黑日大帝正面一战的实力。一旦他的实力到了,那就是他进攻末日城,与黑日大帝一战之日!
夏雷说道:“当然,太阳之城欢迎所有不死火鸟。”说到这里,他忽然想到了什么,他的视线再次落在了火凤的身上,眼神灼灼,充满了兴奋激动的意味。
然而,半路杀出一个龙王。
火凤突然爆发了,她愤怒地吼道:“难道你们没有看见吗?这座城市里的人是怎么欢迎我们敌人的吗?正是因为有了你们这些人渣,他们才会这样!你们和贵族一样欺压他们,剥削他们,他们的心中又怎么可能还有帝国?又怎么可能还有你们黑暗神教?你们以神的使者自居,可你们干的却是只有魔鬼才会干的事情!”
这话说得很巧妙,既讨好了火凤,又讨好了夏雷,让夏雷和火凤两口子想说她都不好开口。美银“大转向”:看多商品、看空美债,关键在下周这个数据“好啊,我同意。”火凤跟着又补了一句,“老族长,是未婚夫,还不是夫君啦。”
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