来源:Myste el电解铜价格
前言:自从进入八月份以来,部分时间上海市场1#电解铜现货升贴水持续上涨,期间主流品牌甚至企稳于升0~升100元/吨小升水行情运行,整体表现较上个月现货大贴水行情收窄明显。然近期临近月底,现货市场再度走跌至小幅贴水局面,那么后续即将步入“金九银十”国内传统消费旺季背景下,现货能否重新回归升水行情。
一、国内市场去库节奏加快 海外库存高企压力仍存
从库存角度来看,月内上海市场社会库存整体维持去库趋势,据Mysteel数据调研显示,截止8月29日国内电解铜社会库存27.14万吨,其中上海市场库存17.87万吨,环比7月份去库幅度明显增加,这也是造成此轮升水上涨因素之一。
对比往年现货升水走势来看,当社库进入去库周期,现货升水往往表现上涨趋势,同时8月份去库节奏明显加快亦为升水提供支撑。但值得注意的是,虽目前库存持续下降,然当前库存值仍明显高于往年同期,同时海外库存持续上升,其中LME库存已经突破31万吨,叠加保税区库存未出现明显下降幅度,截止8月29日,上海市场保税区库存5.95万吨,整体库存水平依旧较高,因此这也将制约升水上涨高度。且如若后续9月份进口窗口打开,LME仓库及保税区货源亦将有所回流国内冲击市场,库存去库趋势难以持续性维持,升水或将仍表现阶段性承压。
二、国内再入检修高峰期 减产因素并存供应有所隐患
从供应角度来看,9月份再度进入国内冶炼厂检修高峰期,从调研样本企业检修计划显示,9-10月份国内检修企业达6家左右,叠加目前已出现少数冶炼厂有减产动作,9月份产量预计表现下降,相较于进口而言,后续国内发货量表现并不明显,甚至可能出现再次下滑的可能,国内供应端或有所隐患,因此月内检修、减产等因素带来的供应影响对于升水存在一定支撑。
三、高铜价对于消费仍有所抑制 旺季特征或并不明显
从需求角度来看,虽即将进入国内传统“金九银十”消费旺季,但铜价走势对于下游消费表现亦影响明显,月内部分时间铜价低位震荡,部分下游加工企业订单新增明显,采购补库情绪表现向好,加之部分地区再生铜杆厂因《公平竞争条例》政策实施因素影响,生产原料采购相对困难,继而转向例如非标、非注册等精铜品牌,但随着后续废铜市场逐渐适应政策,且含税电解铜企业采购成本过高,废铜加工企业采购精铜等动作将有所放缓。
随着近期铜价持续反弹上涨,下游消费再度走弱,上海市场出库量明显下滑亦可看出高铜价对于市场需求仍有所抑制。考虑到目前宏观方面美联储9月份降息在即,市场情绪相对之前有所回暖,叠加国内冶炼厂检修、减产等因素影响,铜价后续仍有上涨动力,加工企业面对高铜价接受意愿仍需时间适应,且如若价格出现明显回调亦将刺激下游补库意愿,整体市场消费存在一定韧性,但季节性消费旺季增长空间相对往年或并不明显。
四、总结预测
综上所述,8月份铜价绝对价格重心仍继续下移,加之国内社会库存去库节奏加快,且下游消费持续性回暖,现货升贴水表现上涨亦属“情理当中”;同时从当前合约价差来看,09-12合约相邻之间价差基本表现在100元/吨以内,且由于9、10月份又属于国内检修高峰期,叠加部分冶炼厂减产等因素,后续期货结构有转向BACK结构趋势,这也将限制月内现货升水向下空间,但同时旺季消费不确定性情况以及高库存压力仍存,同样制约其向上空间。因此后续预计现货升贴水仍维持阶段性升水与贴水并存局面,运行区间或表现为贴50~升150元/吨。
责任编辑:赵思远
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杜仲顺手招来一辆出租车,上车的时候,目光一转,望向与他之间只有不到十米距离的世界第一高手。
金发女记者张口问道。
“不能冒险。”
一一把小白挖出来的钻石收起来,杜仲左右转望一眼,立刻就发现周围众人投来的眼神都不对。Mysteel:“金九银十”铜现货升水前瞻乔治将军的眉头,突然就紧皱了起来。
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