来源：北京商报

　　“航母级券商”来了

　　头部券商合并首例来得如此突然！9月5日晚间，国泰君安、海通证券同步发布关于筹划重大资产重组的停牌公告表示，因筹划重大资产重组，两者股票自9月6日开市起停牌。

　　具体来看，国泰君安与海通证券正在筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

　　在政策引导下，今年以来中小券商整合步伐明显加快，但头部券商合并此前尚停留在“传闻”阶段。本次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。

　　有市场分析人士认为，本次合并有助于优化上海金融国资布局，做强做优做大国有资本。当前，上海正着力深化“五个中心”建设，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市。在此背景下，国泰君安与海通证券的合并将催生出一家“航母级”证券公司，不仅有利于国有资产规模化发展，也将为企业市值提振、国有资产保值增值奠定基础。

　　此外，从市场角度，早在今年上半年，就有关于二者合并的传闻出现，两大头部券商也频繁出现携手领涨的情况。如今，传闻成真，“航母级券商”也有望扬帆起航。

　　海通证券负面缠身

　　头部券商合并案例出炉，也引发业内对未来券商行业格局变化的关注。例如，成功合并后的行业排名，为何海通证券是被吸收合并的一方等。有业内人士指出，或与国泰君安业绩相对居前，以及海通证券近年来负面缠身且经营管理不善有关。

　　从近期披露的2024年半年报看，国泰君安上半年实现营业收入170.7亿元，同比减少6.89%；归母净利润50.16亿元，同比减少12.64%，分别排在行业第4和第3。同期，海通证券营业收入为88.65亿元，同比减少47.76%；归母净利润为9.53亿元，同比减少75.11%，位居行业第10和第17。

　　若用同样方式从资产角度看，则两家券商的总资产合计为16194.74亿元，超越中信证券的14950.12亿元，净资产之和也将达到3311.24亿元，同样超越中信证券的2792.72亿元。换句话说，总资产和净资产均将升至行业第一。

　　若从最新完整年度的数据来看，按照上述计算方式，国泰君安和海通证券2023年的营业收入、归母净利润、总资产和净资产则分别排在行业第二、第三、第一和第一。

　　“近几年，海通证券出现治理结构不合理、高管违法违纪的情况相对严重。因此，海通证券被吸收合并，或也是出于进一步稳定中国证券业发展的考虑。同时，国泰君安通过吸收合并海通证券的方式，也可以推动整个上海证券业做大做强，从而进一步体现服务实体经济的功能。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英评价道。

　　从2024年半年报披露内容来看，上半年，海通证券主体共被中国证监会或其派出机构采取行政监管措施、被证券交易所采取纪律处分合计6次。值得一提的是，此前海通证券的投行负责人姜诚君也因出逃被遣返。

　　券业合并持续加速

　　国泰君安证券、海通证券均为国内历史最悠久、规模最大的综合类证券公司之一，成功跨越了中国资本市场发展的全部历程与各个周期。此次合并对中国证券业乃至中国资本市场而言也有重大意义。

　　前述市场分析人士也提到，国泰君安证券和海通证券在业务结构、风险管理、数字科技、客户资源等方面各具特色，双方通过合并可以形成更强综合实力。合并后，新机构各项业务将全面提升，符合中央金融工作会议关于建设国际一流投资银行的目标定位，更好支持实体经济。

　　在新“国九条”发布后，券业合并重组也按下“加速键”。截至9月6日，包括上述国泰君安拟吸收合并海通证券在内，行业已有7起券业合并重组案例。

　　对于国泰君安和海通证券的合并，财经评论员郭施亮认为，这一次合并不同以往，这是头部券商之间的强强联合。此次合并之后，相关机构的总资产将超过中信证券，券商行业或会迎来新一轮“洗牌”。同时，头部券商合并后的竞争优势会更加明显，预计券商合并之后有望改变行业竞争情况，头部券商之间的竞争或会更加激烈。

　　“在新‘国九条’对于支持金融机构做大做强的政策背景下，预计未来券业合并将会大规模开启，从而有望形成较有国际竞争力的大型券商。这对于我国企业在全球 资本市场的投融资业务会起到较好的支撑作用，使我国的实体产业和金融资本市场能够得到有机结合，从而促进中国经济高质量发展。”王红英说道。

　　北京商报记者 刘宇阳 李海媛

责任编辑：何松琳

“嗯？五万！”我奇怪道。

她是吃醋？嫉妒？还是她和莎织到底在斗什么？

悄悄地又逃回了自己办公室，拿起电话装着还在打电话。何可走进来，我大声道：“我现在真的很闷，在办公室无所事事。什么破书啊也介绍给我看！主人公死了的一律不看！伤心伤肺！就这样……等等，什么时候来湖州市玩玩。我带你去按摩按摩啊，哈哈哈哈，绝对正点。有种想飞上天去的感觉……行，那先这样。”我挂了电话。

我走进店里，他跟着后面说：“有个含情脉脉的眼神在为你守候，照亮了你的路。以后你发达了。”

我叹了一声：“闹成再烂的程度，也不至于杀人吧？”券商“航母”来了魔女哼出了绝版的温柔，引入我的思绪，那种轻柔的声音给我一种不一样的感觉，好深情。好感动，似乎是流星划过星空留下的寂寞，却难以忘记这种寂寞，蔓延了整片天际。