溢价率为何居高不下？

　　产品净值回升明显、大量资金涌入，主投境外市场的跨境基金的高溢价风险开始出现。

　　公开信息显示，纳指科技ETF、日经ETF等多只产品，近期密集发布溢价风险提示，甚至停牌“劝退”。据第一财经不完全统计，截至3月14日，基金公司今年发布的风险提示，目前已经超过250则。

　　尽管如此，投资人的热情仍未减退，近6成跨境基金年内份额实现上涨，部分产品的成交额和换手率还有所放大。同时，公募仍在积极布局，目前有上百只QDII产品处于排队待批中。

　　高溢价风险难阻热情

　　3月14日，华夏基金再次提示华夏野村日经225ETF溢价风险，提醒该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，因此提示投资者关注风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。后续，该基金将根据溢价率情况采取临时停牌等措施。

　　记公告显示，华夏野村日经225ETF已连续17个工作日提示风险。而年初至今，该基金已发布了37次发布溢价风险提示公告。截至3月14日收盘，该产品的IOPV溢折率为7.89%。

　　类似情况也在景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF出现。3月14日，该基金提示溢价风险的同时，还在当日部分时段停牌。本月，该ETF9次停牌，2月以来的溢价风险提示也达到19次。

　　除了上述产品外，近来还有多只跨境ETF进行了类似风险提示，如易方达中证海外互联ETF、景顺长城全球半导体芯片产业A。据第一财经统计，截至3月14日，今年以来有近30只（不同份额合并计算，仅计算初始基金）发布了超过250份基金溢价风险提示公告。

　　即使多次预警提示甚至停牌“劝告”，也未能让市场降温。以景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF为例，Wind数据显示，3月14日，该基金单日上涨1.27%，IOPV溢折率仍高达15.15%，在跨境ETF产品中居首。

　　火热人气下，资金正在加速进场。截至14日，有近7成跨境ETF的年内基金份额实现增长。包括纳指科技ETF、恒生科技ETF、纳斯达克指数ETF、标普500ETF、纳指ETF、日经225ETF在内的多只产品年初至今的基金份额已增加超过10亿份。

　　同时，部分产品近来交投活跃，单日成交额有所放大。如景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，本月日均成交额为160.88亿元，而去年12月为23.03亿元；同时，其日均换手率也从去年12月的6.18%，上升至今年3月的20.49%。

　　公募正在积极布局

　　跨境基金的高溢价是如何产生的？

　　景顺长城基金ETF与创新投资部总经理汪洋告诉第一财经，对主要是ETF一级市场与二级市场有两套不同的价格机制，决定了ETF二级市场价格溢价或者折价的出现。

　　他解释称：“一级 市场价格由基金公司代理买卖对应指数的股票实际价格加权形成，而二级市场价格就像大家在证券账户交易的股票价格一样，是随着买卖双方力量实时变动的

　　华东某跨境ETF基金经理亦称，高溢价与基金公司QDII额度趋紧有关。一级市场申购的上限往往会收紧，使得ETF一二级市场联动机制受到影响，导致近期各相关产品出现不同程度溢价。

　　他认为，高溢价背后体现的是投资者需求比较旺盛。部分海外市场近来有阶段性亮眼表现，投资者在情绪上对其未来成长空间持有积极态度，因此买入跨境产品热情高涨。

　　事实上，自2月6日A股市场震荡上扬以来，多只跨境ETF的净值均有所回升。Wind数据显示，截至3月14日收盘，上证指数区间上涨12.44%。在此轮反弹中，跨境ETF产品几近全员“回血”，近6成产品区间上涨超过10%。

　　在15只涨幅超过20%的产品中，工银国证港股通科技ETF区间涨幅最高，为23.97%；国泰中证港股通科技ETF、兴银中证港股通科技ETF、华宝中证港股通互联网ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、富国中证港股通互联网ETF等产品的区间回报均在23%以上。

　　上述基金经理也提醒投资者，ETF的溢价率无法长时间维持在高位，随着场内交易情绪的回落，ETF价格将向产品净值靠拢。因此在出现大幅溢价风险的情形下，不建议盲目投资、谨慎追高。

　　汪洋说，长期来看，由于一二级市场间套利机制的存在，二级市场的高溢价难以持续；另一方面，行情发展不是一帆风顺的，难免会有波折和估值的波动，投资者应关注溢价风险，避免盲目投资。

　　记者注意到，在海外投资持续受到市场关注的同时，公募基金近年来对这一赛道也在持续加码布局。Wind数据显示，以基金成立日计算，2023年新成立的QDII基金数量为60只，创下历年新高。

　　今年以来，博时港股通互联网ETF、汇添富MSCI美国50ETF等多只跨境新品陆续成立，鹏华恒生中国央企ETF、宝盈纳斯达克100指数A、嘉实德国DAXETF等产品正在发行中。此外，还有上百只QDII产品处于排队等待审批中。

责任编辑：王其霖

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