公司电商主业基本面向好份 额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

我笑道：“干嘛咬我啊？”

我对莎织说道：“你的心情我能明白，但是现在……咱们已经不适合谈风花雪月了吧？”

“小心一点投掷物！甚至有汽油瓶之类的东西……”我提醒道。

我说道：“没做什么啊，就是……跟一些人谈谈生意，唉，好消息啊！我……”

我尴尬着：“叔叔……夸我，我脸红呐。这才不是某些优点……也不是什么更比金钱具有价值。只不过，我爱她，我无法舍弃她，我很贱的想，如果可能，就是她打死我我也不会离开她……我是爱如膏肓无药可救。我也想够理她了，你出轨老子也出轨！可动手的时候……整颗心就想着我是有妇之夫……大概是受到的引诱还不够有深度。”招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级几个领导颤抖着：“这位兄弟……有话好好谈，不要动手啊……把那火先拿开那什么东西旁边。”