来源：尺度商业
文 | 刘振涛
编辑 | 张佳儒
随着A股上市公司半年报披露落下帷幕，相关控股、参股的公募基金管理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。
wind数据显示，市场上共计有60多家公募公司的半年度经营业绩披露，部分公司营收与净利润双双增长，也有部分公司营收与净利润双双下滑。其中，浙商基金净利润下滑明显。
据浙商证券2024年半年报，2024年上半年，浙商基金实现营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万元。
浙商证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙商基金实现营业收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元。
两个半年度营业绩对比，浙商基金2024年上半年营业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万元。
通过股东浙商证券的财报梳理浙商基金经营业绩，浙商基金成立开业以来业绩波动比较大。
以半年度业绩为例，根据公开资料，从2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的营业收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。
浙商基金的营业收入增速起起伏伏，最高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年，营业收入下滑超过30%。
（数据来源：浙商证券半年报；制图工具：wind）
再来看净利润方面，2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。
2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损，净利润增速波动，曾最高增长47倍之多，2024上半年降幅99.23%。
（数据来源：浙商证券半年报；制图工具：wind）
浙商基金经营业绩波动较大背后，是公司管理规模的波动较大，近年来规模增长承压。
Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商基金公募管理总规模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元，同比减少14.57%。
2024年6月30日末，浙商基金的股票型产品规模为10.86亿元，混合型产品规模为56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元，货币型产品规模为171.75亿元。债券型产品规模超过了总规模的一半。可见，浙商基金自身也存在“债强股弱”的偏科问题。
梳理浙商基金成立以来的规模，浙商基金的规模变化波动较大。Wind数据显示，2016年末，浙商基金的公募管理规模还仅有114亿元，而过了3个月，2017年3月31日末，浙商基金公募管理规模就增长至609.66亿元，增长了495.66亿元。
2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基金旗下固收产品规模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立了浙商日添金货币基金，募集规模为2.01亿元，刚过基金2亿元的成立线，而在2017年一季度末，该基金规模暴涨至453.53亿元。
此外，2017年一季度，浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只债券基金规模也大幅增长，推动了浙商基金规模上涨至609.66亿元。
公募管理规模的大幅增长，也带来了浙商基金业绩增长，2017年中期，浙商基金的营业收入增长达96.37%，净利润增长达115.25%。
不过，2017年一季度之后，浙商基金管理规模开始下滑，一度使得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理规模下降，浙商基金营收开始下降，净利润也出现了2018年至2020年连续3年亏损。
此后，浙商基金公募规模又开始上升，一度又突破600亿元，带来了营业收入和净利润扭亏为盈，并一度大幅增长。
为何浙商基金的管理规模波动较大呢？这与 机构投资者认购有关。
2017年一季度末，浙商基金旗下的浙商日添金货币基金规模达453.53亿元，与基金成立时相比，3个月时间规模增长了450多亿元。据该基金2017年一季度报告，一个机构投资者在2017年一季度申购了451.52亿份，该基金的453亿元的资产99.99%都是该机构投资者持有。
此外，浙商惠享纯债（目前已经清盘）在2017年一季度末规模达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机构投资者持有；浙商惠南纯债在2017年一季度末规模达20.16亿元，机构投资者持有99.99%。
可见，浙商基金曾经的规模大涨与机构投资者的大量认购有关。
机构投资者大量认购持有虽然可以短期拉升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基金规模下降也较为明显。
以浙商日添金货币基金为例，2017年一季度末，机构投资者就开始大量赎回，到了2018年末，该基金份额仅剩余96.23亿份，基金资产规模也缩水至96.23亿元，较巅峰时减少了350多亿元。
最新截至2024年6月30日末，浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该基金超过89%。
再比如，除了货币基金外，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个月定开债券，2024年二季度末，该基金资产规模达81亿元，机构投者持有该基金份额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大的债券型产品，机构投资者也都大量持有，持有比例较大。
浙商基金债强股弱，依靠固收产品，特别是债券产品支撑规模，而浙商基金旗下的债券类产品规模大多被机构投资者大量持有。机构投资者的持有变动，影响着浙商基金管理规模的变化，进而也影响着浙商基金经营业绩的变化，带来了经营业绩的波动。
总体来看，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题，提升权益类产品规模，同样也需要减弱对机构投资者的高度依赖，提升产品业绩，进而带来业绩的提升。
责任编辑：杨红卜
马小安也捧起了酒坛子与夏雷碰了一下，然后大口喝酒。他苦了二十多年，没过过一天好日子，现在总算是熬出头了，他心里高兴。
“公主好像出城了。”一自夕的声音。
可当他双脚占地，落身一座山丘之上的时候，一个意想不到的情况却突然发生了。他携带在身上的阴阳符文血晶竟在他双脚占地的瞬间为他撑起了一个能量护罩，一个卵形的能量护罩，就像是一颗透明的胶囊一样保护着他。
“你再踏上角斗场将不再是奴隶的身份，你现在的身份是黑日宫侍卫，你的主人是我。”永夜公主说。
“多久？”夏雷绕过了龙头，来到了它的脖子旁边，看禁锢它的石锁。他很快就发现了那些石锁并不简单，是一种他从未见过的石料，而且上面有能量符文。他伸手试探性地触摸了一下，那黑色的石锁上的能量符文突然发光，蓝色的能量光强烈得让人睁不开眼。500亿规模基金公司，净利润下降99%夏雷微微愣了一下，他没想到是这样的答案。
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