事件:公司发布2024年中期业绩公告,2024年上半年实现营业收入695.6亿元,同比增长22.1%;归母净利润20.4亿元,同比下降19.7%;归母核心净利润49.5亿元,同比增长27.5%。
华创证券主要观点如下:
营收 增长,毛利率阶段性承压。
1)24年H1公司营收同比增长22.1%,归母净利同比下降19.7%,营收增速优于归母净利润增速,主因公司毛利率下滑以及计提资产减值等。24年H1公司毛利率为13.1%,同比下滑4.3pcts,但与23年13%的毛利率基本持平,其中销售毛利率为11.7%,同比下滑4.3pcts。一方面由于市场下行及部分项目限价,导致销售价格不及预期;另一方面公司拿地策略趋于谨慎,专注于高能级城市确定性项目,且放开土拍限价后,优质项目毛利率相对偏低。
2)24年H1公司资产减值及公允价值亏损17.5亿元,去年同期4.62亿元,主因2020年下半年获取部分高价项目售价不及预期。
3)随着公司22-23年拿地项目的交付,预计毛利率有所好转,已售未结项目毛利率比目前毛利率高2-3个百分点。
谨慎投资,总土储楼面价小幅提升。
1)24年H1公司权益拿地金额154亿元新增货值333亿元,同比分别下降39%、42%,公司拿地谨慎,拿地楼面价杭州、苏州、福州等核心二线城市占新增货值94%,权益比提升至84%,较23年提升10pcts。2)24年H1总土储货值为5348亿元,平均楼面价为7999元/平,较23年小幅提升0.2%,一二线城市占比为79%,基本与23年持平。
权益销售比提升,预计权益销售规模跌幅较小。
1)24年H1公司自投项目销售金额为854亿元,同比下降13%,销售权益比为71%,同比提升7pcts。下半年自投项目(不含8月及以后获取项目)可售货值1690亿元。2)根据克而瑞,1-8月全口径销售金额及权益销售金额为1045、740亿元,同比下降11%0.3%,且1-8月公司拿地货值为629亿元,较年初全年1000亿元拿地货值目标有一定压力,若按照1-8月销售金额增速线性外推,全年自投项目销售额预计下滑10%,但公司拿地权益比提升,权益销售金额跌幅可能较小。
提高派息回报股东,融资结构不断优化。
1)上调分红比例上限至20%-50%,并将分红基数调整为扣除汇兑净损益后的归母净利润。2)24年H1完成境外债务置换8.17亿美元,境外债务占比为15.5%,较23年末下滑0.7pcts。3)融资成本逐步下降,24年H1平均融资成本为3.9%,23年为4.3%。
责任编辑:史丽君
果然是自卫队的军人。
母玛杀伐果断,是希望之星六个妻子之中最凶悍的大只悍妻,可她骨子里却是一个相当传统的女人。蒂亚萨玛说这些话,让她脸更蓝了,她的神色比夏雷还尴尬,“那个,我需要注意一些什么?”
他才离开两天……
很快,那几根七彩能量根须就爬到那几根主要的脑部神经上,诡异的事情也就在那个时候发生了。那几根七彩能量根须慢慢的融入到了那几根主要的脑部神经之中,消失不见,可那几根脑部神经却隐隐散发出七彩的霞光。与此同时,他的大脑突然颤动了一下,他的双眼随之一跳,仿佛瞬间切换到了他熟悉的透视模式——他在差不多七千米的高空上飞行,可他的视线却瞬间穿透云层直达地面!
夏雷说道:“不用,继续他们的工作就好。”华创证券:维持绿城中国“推荐”评级 目标价调整至9港元熊爪、白雪茶壶,诸如此类的都是爱斯基摩人的名字。爱斯基摩人在出生的时候会依照孩子长得像某个死去之人的面貌来命名,他们认为孩子是死去之人的转世。孩子生病的时候他们会认为取错了名字,然后更改名字。总之,一个爱斯基摩人的一生会有好几个名字,一般他们只称呼最常用的一个。
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