本周上证指数跌0.43%,深证成指涨2.04%,创业板指涨2.17%。下周后市如何发展?看看机构怎么说。
步入9月,政策处于观察起效期,外部信号进一步明朗,价格信号拐点仍需等待;中报落地、红利预期转变以及市场流动性压力缓解,三大因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复,风格阶段性趋于平衡;配置上,底仓红利,增配出海,成长加内需短期或有修复,增配仍需等待价格信号拐点。一方面,从三大信号的进展来看,内需提振政策在9月有望陆续推出,预计力度相对温和;美联储降息落地,美国大选形势更加明朗;价格信号暂时难现拐点,需累积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面,从市场悲观情绪修复的驱动因素来看,A股中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期;汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预下,看多红利的一致预期暂时被打破,风格将迎来阶段性平衡;外资流出节奏明显放缓,市场流动性环境有望改善。
当前A股基本面仍在筑底阶段,经济数据尚不能提振改观,但有央行等额续作4000亿特殊国债事件,虽不是QE但其购债从间接改为直接的细节为市场打开局部政策想象空间,技术面超跌持续积累后的报复性反弹也正在蓄势启动,当前阶段或可类比今年1月下旬-2月初,建议适度加仓至中高仓位适度参与。
市场观点与配置建议:市场波动或将放大,把握景气与趋势大势层面,短期波动或将放大,底部形态的判断也面临进一步验证。短期看,基本面尚无明显改 善,但内外因素扰动的增多预计将放大市场波动。
短期业绩因素扰动即将消退,由于此前持续的缩量调整,政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点,国内货币政策空间有望打开,增量政策可期。主线可关注:1.估值调整相对到位,中长期推动新旧经济动能转换的科技产业,海外美债收益率下行趋势下利好科创50。2.避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。3.行业上,关注下半年政策支持的重点方向,如消费、家电、机械等相关细分板块。
中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强,经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数据走弱,美联储表态偏鸽,鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现,以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响,美国经济衰退预期增加,市场对于美联储今年降息预期继续增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进,市场有望企稳反弹,建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板块。
本周市场触底反弹,主要指数呈现大弱小强格局。展望后市,随着大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立”,市场有望启动一轮日线级反弹,上证有望挑战6 月下旬至7 月的成交密集区,但考虑到上方两个“成本密集区”压力较大,中线稳健底部结构的构造仍然需要步步为营;纳斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中性偏空的位置,一旦美股开启调整,则流动性溢出效应或利好港股继续走好。配置方面,中线仓位无需担忧,仍可维持当前仓位,建议耐心等待增配时机;短线仓位可本着快进快出的原则适当参与。也可基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股,适当“轻指数,重个股”。
9 月市场有望迎来边际改善,可以略微乐观一些。展望9 月,有望出现的边际改善主要体现在:一是美联储将启动新一轮降息周期,我国汇率压力将进一步减小,同时我国的货币政策空间也将进一步打开,有望跟进降息;二是政策有望进入集中发力期。参照过去经验,8 月下旬随着决策层逐步休整完毕,7 月中央政治局会议确定的相关政策有望逐步落地,值得关注的政策包括后置财政政策加快落地生效,以及扩大服务消费、商品房收储等领域政策。9 月海内外政策环境有望边际改善,市场弱势调整压力减弱,可以略微乐观一些,事件热点频出下也可积极寻找结构性机会。
预计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场处于高性价比区域,短期一些积极变化正在构成反弹的线索:(1)鲍威尔的鸽派讲话导致了市场对于美联储九月降息周期的预期;(2)国内有降息预期发酵,同时宽财政表述更积极,经济预期有望改善,利好顺周期的资源品、消费和房地产方向。(3)稳定资本市场持续发力,为风险偏好修复提供契机。
单位换手率形成的市场涨跌幅回升、个人与机构投资者情绪好转、同时两融余额缩减的情况下担保比例反而有所上升。国内商品期货市场涨跌幅扩散指标明显上升,也指示经济需求预期修复。A股市场阶段性的企稳,一方面原因是投资者对于全球衰退预期的逐步回摆;另一方面原因在于短期人民币升值后,2023年累计的约5300亿美元的超额未结汇资金存在结汇需求,由此带来对人民币资产配置需求的提升与流动性压力的缓解。当前受益于流动性压力缓解与海外预期修复的市场反弹,带来了市场的广泛修复,其中低位资产出现了明显反弹。类似的机理出现于今年2月初,大幅修复流动性冲击资产后,市场大概率回归基本面主线。
比照复盘,今年9月A股可能有反弹机会。比照复盘,今年9月来看:(1)经济和盈利修复、积极的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。一是当前A股已处于历史低位。二是经济和盈利修复:中报盈利增速大概率较一季报和年报继续回升。三是政策和外部事件9月可能偏积极:首先,9月地产放松、提振消费、超长债发行等稳增长政策可能加速落地;其次,中美关系短期有所缓和,9月美联储大概率降息,外部事件偏积极。(2)今年9月美联储大概率首次降息,因此9月国内经济基本面可能弱修复、政策偏积极等导致A股可能出现反弹。
责任编辑:何俊熹
“那是我该做的。”
“你们别吵了。”乔凡娜提着裤子从几棵树后走了出来,“夏先生,请不要质疑我们的诚意。我£≌d挺£≌diǎn£≌小£≌说,.¤.⊙os_;们有着很坚定的信仰,我们根本就不是你想象的那种人。”
夏雷说道:“fA组织,我要你们帮我抓的人也是fA组织的人,她叫夜摩莎。我准备了她的详细资料……”
“那里有血!”
“对,清楚。”十大机构看后市:悲观情绪修复,风格趋于平衡 年内第二轮技术面超跌强反弹或启动夏雷闭紧着嘴巴,什么都没说。他的双手握着拳头,而右拳微松。
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