近期市场结构的变化来自于季节性因素和政策预期的变化。在业绩临近披露完毕，部分成长板块已经开始反弹，集中于高端制造和TMT。这两个方向是成长股集中领域，尽管当前投资者基于经济的悲观预期难以对成长股中长期业绩乐观估值，但可以从上半年业绩看，部分优秀的公司可能正处于业绩拐点，是存在阿尔法优势的，在中报业绩披露完毕后其估值水平将会得到修复。政策的预期则较为复杂，当前的经济环境无疑需要更有力的政策释放，尤其是在美联储临近降息的关键时点，政策期待显著上行，上周投资者对于存量按揭利率下调、LPR下调等预期逐步升温，但央行表态显得较为谨慎，上周五市场对此形成负向反馈。不过我们认为未来国内政策是会更为积极的，政策预期降温是暂时的。

　　近期A股市场受到海外不利因素的影响而产生调整，上周这种影响同样显著，英伟达链、资源品等均有不同程度回落。周末美国劳工部披露了就业数据，从市场的反应来看，分歧较大；从中期趋势看，我们认为美国通胀和就业数据可能是一个缓慢下行的过程，投资者对美联储降息的节奏判断会随着数据的波动而出现反复，A股投资者难以根据这种波动去进行过于高频的交易，好在美联储降息即将兑现，预期会逐步收敛，对A股的不利扰动有可能阶段性下降。

　　短期市场预计仍会受到海外因素的冲击，但预计会较为短暂，这为优质成长股的布局带来难得机会；我们认为一些成长领域如TMT、高端制造、创新药等值得看好。同 时我们认为长期角度出海和红利依然是值得重点关注的核心方向。

责任编辑：王若云

“什么朋友？”

电话那头的王战天笑了，笑着说道：“好小子，没让我失望，很好，如此说来的话，那我就只能继续看戏了，祝你好运，另外忘记告诉你了，陈凌阁这些年可没少在暗中培育自己的势力，望月阁的实力不仅仅是表面看上去的这些，陈凌阁的手中捏着一股更加彪悍的隐形势力。”

忠叔？

林枫更加郁闷。

回到了房间之后，林枫咕嘟咕嘟地喝了几口水，做了几个深呼吸，狂乱的心跳这才平复了下来，穿好了衣服再次开了房门之后，唐妃依然面红耳赤，林枫脸皮够厚，显然已经将刚才的事情抛到了脑后。摩根士丹利基金市场洞察：近期市场结构调整或因季节性因素及政策预期变化“在，怎么了？”