星展银行的核心观点摘要：

　　有机增长

　　现代牧业目前奶牛的存栏量近450，000头，公司计划通过继续优化牛群结构，特别是提高成乳牛的占比，实现年产量超过10%的增长。公司目标是到2026财年将成乳牛占比提升至约55%（2024年6月底为50.6%），以支持持续的有机增长。

　　毛利显著回升

　　现代牧业的成乳牛平均年化单产达到13吨，同比增长3.2%，在行业中处于领先地位。星展银行预计，公司2024财年成乳牛的年化单产将实现个位数增长，支撑公司更强劲的毛利反弹。此外，随着饲料成本（如苜蓿和豆粕）的持续下降，预计2024年单位饲料成本将下降约15%至每公斤1.98元人民币，进一步利好公司。

　　原料奶价格展望

　　尽管2024年上半年现代牧业原料奶的平均售价同比下降了10.5%，但仍优于行业11.9%的降幅。考虑到小农场面临的现金流压力，预计2024年下半年奶牛场的整合将加速，这将有助于缓解原料奶价格的下降压力。

　　维持“买入”评级

　　鉴于对现代牧业长期增长前景的积极看法，特别是饲料成本降低对毛利的显著提升，星展银行维持对现代牧业的“买入”评级，目标价为0.78港元。

责任编辑：史丽君

这样的日子波澜不惊的过了几日之后，慕容烟回来了。

诸葛苍月骂了句白痴，然后迅速地出来房间，没一会儿了，这妞便用轮椅推着苏小蛮进来了。

这妞被猛地被吓了一跳，自己的床上竟然躺了一个人。

司徒轩的嘴角抽动了几下，开始转账。

慕容烟更没想到，尽管俩人已经不是第一次亲吻，但是这一次却是让自己如此的激动，如此的刻骨铭心，慕容烟知道，将来不管发生什么事情，这一夜必将会铭刻在自己的内心当中。星展银行：现代牧业毛利率稳步回升 维持“买入”评级“不错，方军你有很做佣人的潜质，继续加油！”林枫咬了一口鸡大腿乐哈哈地说道。