来源：华闻期货

　　过去的一周，文华黑链指数下跌幅度超过8%。从成材到原料，均创出本轮下跌行情的新低水平。黑色系商品持续下跌的原因是什么？本轮下跌行情还要持续多久？下面我们就做个简要的分析，以供投资者朋友们参考。

　　行情回顾

　　截止9月6日收盘，文华黑链指数下跌1.33%，报1 14.28点。

　　当前，黑色系商品之所以持续下跌，最主要的原因就在于钢铁产业链负反馈预期的增强。负反馈的成因有两个：一个是，钢铁行业的需求表现持续偏弱，加之近期宏观政策预期同样转弱，进而导致市场对黑色系商品的需求担忧持续加深。另一个是，铁元素和碳元素供应持续增长，导致整个黑色产业链的成本持续下移，成本坍塌预期随之而持续增强。

　　正是在上述两大因素的持续推动之下，我们看到了当前黑色系商品的行情正处于“稳稳”的下跌状态。其走势，不禁让人回想起2013年-2015年的黑色系下跌行情。

　　本轮黑色系商品下跌行情，自5月底开始，到目前为止已经下跌超过3个月时间了。此次负反馈行情是临近尾声，还是仍在持续推进呢？

　　波动逻辑

　　1． “金九银十”旺季临近，钢材需求仍未有起色。

　　从数据的表现来看，随着时间的推移，市场对需求的改善预期也随之而逐步减弱。“旺季不旺”的概率正进一步加大，市场对钢材需求的预期依然维持着“弱预期”的状态。受此影响，作为黑色系负反馈逻辑的主要成因之一的需求因素，仍然维持此前弱势状态，未有改变。

　　2． 铁元素和碳元素供应保持增长，供应压力不减。

　　从上述分析来看，当前阶段铁元素和碳元素供应增长压力依然较大。在此环境下，钢铁产业成本重心持续下移的预期依然较强，较此前并未有改善表现。因此，驱动黑色系负反馈逻辑的另一个因素同样没有变化。

　　后市展望

　　综合上述分析，我们看到：

　　促成黑色系商品负反馈预期的两大因素，需求下行和成本下移，依然延续着此前的状态，驱动并未减弱。

　　因此，我们认为当前黑色系商品负反馈预期驱动的持续下跌行情预计仍将延续。

　　黑色系商品从成材到原料大概率仍将延续下跌走势。

　　胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192

责任编辑：赵思远

转身，走入了厨房中。

在山谷中，碰触到了三道强悍的神念。

女王碧落傲人的娇躯悬浮在虚空中，她眯着眼，仿佛在回味着身躯中掌握的可怕力量。

冲入了雷海天阙之中。

第一次失败他到如今还记得，他刺杀的乃是上一纪元，当世第一强者。黑色系负反馈行情何时能结束？身上的鳞片散发着暗金色的光泽。