懂酒谛 作者︱懂酒哥

　　归母净利润下跌35.75%

　　合同负债骤降

　　据公司中报显示，舍得酒业今年上半年实现的营业收入为32.71亿元，同比下降了7.28%，这是在其营收连续三年增长后首次出现的下滑态势。同时，公司归母净利润的跌幅更为明显，达到了35.75%，降至5.91亿元，这一水平甚至不及2021年上半年的7.35亿元。

　　舍得酒业的业绩衰退不仅仅体现在营收和利润的双下滑上，从其毛利率的变动 中也能窥见端倪。2023年上半年，公司毛利率还维持在75.60%的较高水平，而到了今年同期，这一指标已降至69.44%。同时，净利润率也由上一年的26.10%下降至当前的18.09%，这充分说明了公司盈利能力的下滑，或许与酒品价格的下降以及公司采取的以价换量策略有关。

　　此外，舍得酒业的存货问题也不容忽视。存货合计金额达到了48.61亿元，同比增长了17.98%。虽然这部分增长可能部分归因于公司拥有的老酒和基酒价格上涨，但如果白酒行业持续经历存货周期波动，且消费者购买力持续不振，尤其是青年群体对白酒的需求出现断崖式下跌，那么这一存货数值无疑将成为一个沉重的负担。

　　再从合同负债的角度来看，舍得酒业2023年上半年的合同负债为5.09亿元，而到了今年则大幅下跌了68.12%，降低至1.62亿元。这一降幅，无疑反映了经销商等渠道对下半年经营状况的谨慎甚至悲观态度。

　　销售费用激增

　　却换不来营收增长

　　另一阵营，则是以舍得酒业为代表的企业，相较于那些几乎处于“躺平”状态的一梯队酒企，该类企业则需展现出更为积极的姿态，通过加大宣传推广力度，力求提升品牌曝光度和市场影响力。

　　进入2024年，舍得酒业的老酒品鉴类旗舰活动——“舍得老酒盛宴”再度启航，并首次以户外形式亮相。这一创新举措不仅为消费者带来了沉浸式的品鉴体验，更传达了舍得老酒所蕴含的“生态”理念与文化内涵。

　　此外，舍得酒业还利用多种渠道进行品牌宣传与推广，如通过电视广告、剧集植入等形式，使品牌形象深入人心；在诸如微博、抖音等社交媒体平台上，通过创意内容与互动活动，不断拉近与消费者的距离，增强品牌认知度。

　　然而，舍得酒业的销售费用似乎有点“花超了”。据了解，舍得酒业今年上半年的销售费用达到6.58亿元，同比增长了6.45%，先不提及宣发成效，这些销售费用的增加并未能阻止营业收入和净利润的下滑，反而拖累了公司净利润率。此外，舍得酒业的销售费用占营业收入的比例高达20.12%，这进一步说明了公司对于销售的高度依赖。

　　股价跌超9%

　　恐慌情绪蔓延

　　当然，在舍得酒业的财报中，还是可以找到希望。从存货周转天数来看，今年上半年为742.57天，相较于2023年二季度的805.01天有了明显的下降。同时，公司高端白酒的营收达到了26.01亿元，占比提高了2.48个百分点，增长至87.14%。这些迹象或许表明，舍得酒业正在积极调整经营策略，努力寻求新的增长点。

　　而舍得酒业在中报出炉后，股价遭遇了超过9%的跌幅，一度探底至45.04元，滚动市盈率也滑落至13倍以下，年内股价更是腰斩。这一剧烈的市场波动，或许是投资者对今年白酒中报“第一雷”的恐慌抛售。

　　面对未来，假若舍得酒业全国化布局逐渐成效，“老酒”概念经得住市场的考验，那么随着宏观经济的逐步回暖，人民消费能力的增加，投资者的恐慌情绪可能会被冲淡。接下来舍得酒业将如何寻求改变，值得拭目。

责任编辑：梁斌 SF055

“我口不渴，我不想喝。”蓝吉儿说。

“这个你就别管了，你只需要相信我就行了。”夏雷说。他没法给苏雅和其他的烙印战士说这种完美的AE之中有他的两个妻子的极品之奶。

“为什么没有相关的记载？”夏雷第一次去天珠学院的时候，他甚至用他的独特的方式“下载”了整座图书馆的图书内容，可是他没有搜索到任何关于“黑耀”的信息。

玛雅坎特摇了摇头，“我不知道。”

“她……发现那是圣王蓝灵的头骨骨粉了吗？”夏雷有些头疼，不过他也得到蓝吉儿为什么在短短的几天时间里变得如此强大的原因了。舍得酒业的业绩窘境：利润暴跌超3成，多项核心指标恶化“我、我可什么都没说。”百灵的声音。