2023收官,市场阶段性超跌反弹,情绪有所改善,但资金面、业绩等还未形成强共振。
2024开年,大盘仍承受一定压力,向上动力趋缓,好在今年股指将在较低点开局,日历效应也由弱转强。
新的一年,海内外宏观经济趋势将从何处续写?投资策略该作何布局?我们来看长城基金高级宏观策略研究员汪立的解读。
宏观观点:境内基本面修复偏弱,境外仍看美国经济走势
1-11月,工业企业利润同比为-4.4%,降幅较上月收窄3.4个百分点;11月规上工业企业利润单月同比增长29.5%,上月2.7%,两年复合增长率达到10.0%;营收单月同比增长6.1%,较上月提升3.6个百分点。工业企业利润持续修复,主要受低基数的影响。量升价跌,利润率有所上升,同时黑色系价格上升带动相关行业利润修复。库存方面,制造业企业仍在去库存阶段中。目前来看,需求和物价等因素均不支持短期内补库,本轮库存周期存在弱于市场预期的风险,预期的持续补库仍未到来。
12月官方制造业PMI录得49.0%,比上月下降0.4个百分点,已连续3个月环比下降;制造业PMI生产指数为50.2%,仍然处于荣枯线以上,但环比下行0.5个百分点,已连续三个月下降;新订单指数为48.7%,较上月下行0.7个百分点。12月官方制造业PMI环比下行,既有季节性因案影响,也有经济本身修复动能偏弱的原因。部分行业产能压力加大,并且价格趋势逆转将加大企业利润压力。从产需来看,供给强、需求弱的格局不改。12月生产端继续扩张,但扩张幅度继续放缓;需求端仍在走弱,有效需求不足仍是当前经济的挑战之一。
美国三季度GDP终值环比年率由+5.2%下修至+4.9%,其中私人消费与投资分项、物价指数均有下修。11月美国PCE通胀全面不及预期,个人收入与支出则符合预期,实际消费尚未见明显转弱。美债利率下行,中美利差收窄,人民币汇率压力最大阶段或已过去,海外流动性有望迎来拐点。
12月FOMC会议已体现美联储政策思路的转变,即更关注经济下行风险,而非通胀上行风险。今年上半年,通胀有望延续下行,且通胀在货币政策决策中的重要性将越来越小,而产出缺口的权重将越来越大。因此,后续主要关注美国经济走弱的速率与幅度。
策略观点:关注宏观驱动、主题驱动、产业驱动三大方向
短期来看,影响市场的关键是能否初步形成资金与赚钱效应的正反馈;中期来看,影响市场的核心是宏观大环境的变化;而长期来看,则主要关注国内经济新旧动能切换的进展。
当前,我们主要关注宏观驱动、主题驱动、产业驱动三大方向。
宏观驱动方向中,一是关注高性价比消费板块。在居民延迟购房,储蓄盈余,购买力上升,但消费倾向收束的背景下,高性价比、高质量商品的配置倾向将有趋势性提升,相关细分赛道领域值得挖掘。二是关注大基建板块,包括水利管网建设,以及通信新方向,如数据中心、6G基建等。三是关注出口链中受益于海外补库存与国内补库存共振的板块,例如消费电子、家居用品、元器件、计算机设备等。
产业驱动方向中,关注底部周期反转,或新兴景气的板块,例如苹果MR、新能源汽车、智能机器人等。
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责任编辑:杨赐
虚惊一场。
四个小青年互视了一眼,一涌而上。
夏雷郁闷地耸了一下肩,也往厨房走去,他的嘴里嘟囔地道:“她把我当成她的什么人了?御用厨师还是女王的仆人?真是的……”
龙冰的嘴角微微地翘了一下,“怎么?舍不得你的德国小情人吗?”
“他……他真的是你的父亲吗?”长城基金:年末阶段性超跌反弹,长期仍看宏观基本面对于约瑟夫来说,眼前的事情确实值得他开心,他最重要的东西没丢,情敌却死了。没了夏雷,他还愁阿妮娜不回心转意?
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