2024年基金二季报披露数据显示，中短债基金规模已超8000亿元，上半年规模增幅超50%，中短债基金得到了越来越多投资者的关注。近期受债市震荡影响，中短债基金净值有所波动。就此，创金合信双季享6个月持有期基金经理张贺章认为，中短债基金风险收益特征符合大众的需求，预计伴随利率下行，未来中短债规模持续增长的可能性较大。对当前债券市场，他认为近期调整并不是经济基本面和货币政策出现了大的变化，预计债市后市大概率处于震荡，由于稳增长的压力，年内降准降息仍值得期待，中短久期债券的确定性相对高一些，短债基金和中短债基金的表现可能会更好。

　　1、近年来中短债基金规模突飞猛进的主要原因是什么？

　　张贺章：主要有两个原因，一是市场环境变化促使投资需求增加。国内投资者之前主要投资标的物包括存款、房产、银行理财、股票、权益基金、债券基金等，随着存款利率的不断下调，以及在市场整体避险情绪的影响下，居民减少了在房产、股票、权益基金等方面的投资。整体来看，过去几年中短债基金收益较短债基金有一定优势，一些之前有短债基金投资经验的基民会关注中短债基金，对中短债基金投资需求增加。二是中短债基金收益风险特征符合大众的需求。中短债基金不投权益类资产，一般来说其组合久期维持在1-3年之间，风险收益特征介于短债基金与长期纯债基金，利率风险相对可控，且能较好满足投资者的流动性需求。

　　2、伴随着利率下行，未来中短债基金规模是否还会持续增长？

　　张贺章：伴随利率下行，未来中短债基金规模有较大可能还会持续增长，且业务空间较为广阔。

　　首先，中短债基金具有一定的产品优势，其久期介于短债基金和中长期纯债基金之间，从长期历史数据看，中短债基金可以通过久期管理和合理的投资策略在收益的表现上较短债基金有一定竞争力，同时在潜在的回撤风险上低于中长期纯债基金。

　　其次，居民理财需求持续扩大，随着金融市场的不断发展和完善，投资者对中短债基金的认知度和接受度不断提高，伴随利率下行，越来越多的投资者会将中短债基金作为重要的理财工具，这为其业务空间的拓展提供了坚实的基础。

　　最后，中短债基金中有一类产品是持有期债券基金，随着短久期债券收益率的不断下行，持有期型中短债基金相对于短债基金来说收益更有吸引力，一方面是因为持有期债券基金的负债端相对稳定一些，可以赚取一定的流动性溢价；另一方面，拉长看，只要债券基金不发生信用风险，因为有债券票息的不断累积，可能中间会有一定的波动，但长期投资债券基金的收益是不断累积的，持有期债券基金可以一定程度上避免追涨杀跌，减少基金赚钱基民不赚钱的情况发生。

　　自2021年以来，创金合信基金在原有短债基金的基础上，先后布局了创金合信双季享6个月持有、创金合信恒宁30天滚动持有、创金合信季安盈3个月持有等偏中短债的持有期债券基金，以满足多样化的投资需求。

　　3、近期债券市场震荡，中短债基金业绩波动，您如何看这一情况？是否存在赎回压力？

　　张贺章：近期，受央行关于长期国债利率曲线管控一系列动作、税期资金价格中枢有一定上行等影响，债券市场处于震荡调整，中短债基金出现了一定的回撤。当债市出现波动时，一些对于回撤比较敏感的投资者可能会出于对未来市场的担忧而赎回基金，属于正常现象。

　　但是，近期的债市调整并不是经济基本面和货币政策出现了大的变化，而是央行为了避免出现因长期国债利率单边下行引发风险的情形。经过近期的调整之后，债券收益率最终还是要回到经济基本面、货币政策以及投资者风险偏好和行为的判断上。债市从8月的最后一周后半周已基本企稳，赎回压力相对可控。

　　4、请展望后续债券市场走势，中短债基金投资价值如何？

　　张贺章：目前对于债市潜在影响较大的主要因素有：地方政府专项债的发行节奏，是否还有地方政府发行特殊再融资债券以及发行节奏；地产调控政策调整及存量房产消化政策的效果；宏观经济基本面改善的可持续性；货币政策及监管对于债券市场相关的动作。

　　基于对接下来经济基本面、货币政策、机构行为等方面的研判，预计债市后市大概率处于震荡，由于稳增长的压力，年内降准降息仍值得期待，中短久期债券的确定性相对高一些，短债基金和中短债基金的表现可能会更好。

责任编辑 ：江钰涵

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吴牧朗声道：“多谢镇海将军。”

这话一出，张翀几乎从床上坐起，足足好一会儿，他开口道：“苦头欢是太子的人？”

接着，沈浪大声道：“所有大军往南追，不要往西追！”

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