特约评论员 黄亚南
很多投资者都认为,今年8月5日日本股市的“黑色星期一”将是他们终身难忘的事件,而这些都是由于日银在7月底突击升息所致。
在这个“黑色星期一”里,日本股市经历了历史性暴跌,日经平均股价一天内下跌4700日元,创历史纪录。而在今年2月,日经平均股价曾创下历史新高。相隔半年,日本股市好像从天堂跌到了地狱。为了平息市场的混乱,日银副总裁内田真一曾在8月7日的讲演中表明,在市场不稳定的情况下,日银不会继续升息,并强调这种观点和日银总裁是一致的。这似乎是修正了日银的金融政策,起到了抚平市场骚动的作用。
那么,日银是否真的修正了金融政策?8月23日,日银总裁植田和男在国会审查会上指出,8月初的股市暴跌的主要原因不是日银的升息,而是美国经济形势不被看好。至于7月底的升息,那是因为经济和物价的各类数据都达到了预期目标,加上日元贬值已经给日本带来了物价的风险。虽然植田总裁也表示要关注市场的不稳定状况,但日银要持续升息的基本姿态并没有改变。然而,到8月28日,日银另一位副总裁冰见野又出来表态,日银对市场不稳定状况是不会不问的。一个月之内,市场风云突变,而主管日本金融政策的日银好像在摇摆不定,陷入了一种彷徨状态。实际上,在这种高度术语化的论述中,日银是在表达——如果市场不稳定,那么就暂缓继续升息;如果市场趋于稳定,那么就继续升息。这其实是在保持政策一贯性的表象下,保持了操作的灵活性。所以,9月3日,植田和男在政府的咨询会议上提出如果经济和 物价走势达到预计目标就继续升息的报告,也是顺理成章的。
中央银行保持操作的灵活性固然不无道理,但疏于与市场对话,就会造成不必要的混乱。比如,从2022年以来,日元贬值已经给日本经济带来很多负面影响。长期不动的物价因为日元贬值而迅速上涨,然而,日本企业员工的薪资却一直跟不上物价上涨的速度,形成了事实上的收入减少。由于日银一直以物价上涨为优先目标,一直到今年4月的展望报告也没有把日元贬值作为升息的评估项目。但是,到7月要升息的时候,却突然把日元贬值当作了重要的评估项目。
很多市场人士都认为,日银并没有很好地向市场说明他们这样的认识变化。日银的金融政策如果发生巨大变化,应该在几个月前就发布前瞻性指引,与市场对话。但7月底的日银升息,除了事前给一些媒体透露信息之外,并没有很好地给市场指引。那个时候,很多市场人士从“走在市场曲线后面”的原则出发,都认为日银升息将在秋天以后进行。结果,日银升息后,市场出现了巨大的混乱。
除了这些操作技术上的问题外,日本中小企业能否持续为员工增加薪资已经变得越来越不透明,因为持续增加薪资必须以提高生产效率为前提,但不仅是中小企业,就连日本一些大型企业,在提高生产效率方面都显得捉襟见肘,很少有建树。日银升息必将给这些企业以及日本的家庭生活带来更多的成本负担。其实,这也是日银长期以来一直不愿意升息的原因。当然,随着经济形势的变化,日银升息也有很多的合理性,比如,日本现在有超过1000万亿日元的储蓄,企业和个人都能在升息的过程中获益。但这些合理性的存在并不能成为日银突击升息的借口。
7月底日银的突击升息,有人认为是为了给首相岸田文雄争取连任创造条件,没想到实际上这却成了断绝岸田希望的最后一根稻草。在“黑色星期一”的一周后,岸田在失意中宣布退选,放弃了连任首相的念头。而市场对此都表示是一种利好,看来岸田政府的政策还真不被看好。
9月份的咨询会议很可能是岸田政府最后一次咨询会议,被岸田从外部请来的植田和男很难在这个时候提出重要的修正政策。在岸田还没有卸任之前,植田提出在经济和物价实现目标的时候继续升息,表面上坚持鹰派立场,既给岸田政府保住了体面,又为日银留下了操作上的空间,可以说是“面面俱到”。
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“不是……我当然不是在说死读书这东西,但是这单,能这么被你容易搞下来,也太出乎意料了啊!”闫宁惊讶说道。“到底有什么深刻的道理在里面,让你胸有成竹运筹帷幄?”
黄副市长突然给我打电话,告诉我说他已经出去出差,他爱人黄云,两人都姓黄,据说因为姓氏相同,一次单位联谊会上两人就相互认识了,走到了今日。黄云参加了一个老同学的葬礼后,精神有点恍恍惚惚的,想让我陪陪黄云四处走走。我奇怪了一下,黄副市长又说道:“唉,知道为什么找你么?我秘书跟我出差了,我一时间也找不到合适的人。那个老同学跟我们的交情不错……实话和你说吧,那老同学跟我们夫妻有点生意上的往来,就是那种不太正常的生意,明白吧。”
我抱拳道:“我一定不会承让的!”
“我这不是照顾得好好的吗?”闫宁说道。
我对她招招手,示意她我等下起来自己做。她拿了一张毛巾浸了热水,给我擦了脸。我觉得舒服了一些。记得莫怀仁说过一句话:有个好领导,少奋斗十年,有个好老婆,少奋斗二十年,嫁个好老公,这辈子就可以歇了。照近段发展来看,第一条已经没有了,第三条永远做不到。现在看来,这第二条才是自己唯一真正拥有的。日银在彷徨吗?我说:“怕自己免疫力突然没了,呵呵……”
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