公司电商主业基本面向好份额企稳、非电商业务业绩有望持续改善，加上高额股东回报，估值低位重申“强烈推荐”评级及目标估值106港元。

　　招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV按年增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边 际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市占率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。

　　从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：张倩

“我的孩子，跟我来吧。”夏雷转身向金字塔内部走去。

“带路。”夏雷说。

智库阿米多说道：“主人，我不建议降落和探索这座废墟城市。我们离开的时候，那个强大的黑暗能量正在破坏我们离开时的能量屏障，它能破开一侧的能量屏障，那它就能破开另一侧的能量屏障。这里距离欲望深渊并不远，一旦我们停留下来，黑日帝国的追兵和有可能会追上我们。”

城防军战士总算是镇定了一些，“是一个光头的女人，她带来一支奇怪的队伍，大约有五六千人左右，那支军队有的有十多米高，有的像是金属人，有的像是石头人……”

“呸呸呸！”龙也狂呸不已。招商证券：阿里巴巴纳入港股通有望带来流动性改善 重申“强烈推荐”评级夏雷的声音，“你这小子，你不是经常跟我吹嘘某某寡妇给你抛媚眼，某某办公室女郎总是勾搭你吗？你是骗我的吧？你连亲她的勇气都没有吗？她在等你亲她啊，笨蛋！”