来源：证券市场周刊市场号 

　　本周，A股分化行情继续深化，银行板块高歌猛进，“炒新股、炒小 盘股、炒绩差股、炒短线和炒概念”的五炒之风难成气候。次新股指数（880529）再创年内新低，高估值板块走上均值回归之路。

　　美元超级红利吹胀美股

　　21日，标普500盘中重上5600点关口，离上月创下的历史峰值5669点仅一步之遥，走出完美的V型反转行情。历时15年的美股长牛难以复制，不仅因其独享全球股市龙头溢价，亦因美元微笑曲线两端的政治避险和科技创新双重红利同时发酵。上周，美国银行客户资金流入27亿美元到美股，同期标普500创年内最佳单周表现。

　　目前，美元微笑曲线处于经济周期最为强势的阶段，即为“美国强复苏+非美弱复苏”的周期尾端。从1980到2020年，该周期的美元指数平均涨幅为4.7%，最大涨幅为36%。如今，美联储仍不开启降息周期，全球资本在美国资产上流连忘返。高盛数据显示，欧洲公司对美国的资产敞口占组合比例由2012年年中的18%，升至目前的三成左右。

　　套用微笑曲线理论（意指先跌后涨的收益曲线），且看美股牛市引擎为何？Wind数据显示，在标普500指数历史回报构成中，从1871年至2021年，股息、盈利增长和估值倍数扩张的占比分别为49%、45%和6%；从2011年至2021年，三者占比分别为61%、15%和24%。可见，股息和估值的贡献权重占比大升，大概率是注销式回购盛行，大蓝筹的市场影响力变大。

责任编辑：杨红卜

申屠天音的嘴角浮出了一丝笑意，“工作重，又没人疼我，当然会瘦。你也瘦了，那又是为什么？”

夏雷淡淡地道：“但我觉得用刀扎你会更有快感，而且我想试试你能承受多大的痛苦而继续保留你的秘密。”

在是与否的选项中，夏雷有选择了是。

她是谁？她是夏雷的前妻，夏雷是个什么样的人，遇事会有什么样的反应，最终又会做出什么样的决定，他的一切她都非常熟悉，她了解夏雷就像是了解她自己一样。夏雷有这样的反应，其实她已经提前猜到答案了。

申屠天音：你这么一说，我跟想来看看了，好期待与你的孩子见面。嗯，不打搅你休息了，晚安。高估值板块走上均值回归之路克斯汀忍着剧痛，没有叫出来。他的眼里没有恐惧，有的只是愤怒和轻蔑。