“现在投资要找到新的投资逻辑。企业要求创投机构做‘耐心资本’，国家要求我们投‘硬科技’，地方政府要求我们招商引资落地，各方都有不同的要求。”在9月8日举行的2024WeStart全球创业投资大会主论坛上，梅花创投创始合伙人吴世春在演讲中分享了他对于“耐心资本”与“硬科技”投资的观点。

　　梅花创投创始合伙人吴世春

　　“什么叫‘耐心资本’？退不出来就叫‘耐心资本’，退得出来就是比较好的‘良心资本 ’。什么叫‘硬科技’？现在还没做出来的叫‘硬科技’，做出来了叫‘制造业’。”吴世春说。

　　吴世春认为，当前新的投资周期带来了全新的环境。创业者最核心的能力是自我进化的能力。只有不断进化，才能适应新的环境。同时，创业周期也和技术周期紧密相关，五年前定义的“硬科技”，到现在有些可能已经变成了产能过剩的制造业。他认为，现在讨论热度非常高的现代科技，譬如具身智能或其他项目，五年后可能也会变成过剩的产能。

　　因此，吴世春表示，投资逻辑必须以退出为导向，提前判断五到八年后的退出机会是关键，无论是IPO退出、并购退出，还是分红退出。“没有所谓的高低贵贱，只要能为资本带来回报，就是成功地退出。”

　　吴世春给当下做早期投资的投资者几条忠告：第一投资要敢于走在未来的无人区，在非共识领域独行。吴世春认为，很多时候，他们投资的项目在早期并没有人关注，甚至没人看好，但这正是机会所在，敢于进入这些领域是成功的关键。“现在大模型、具身智能领域，可能并不太适合普通创业者。”吴世春称。

　　第二条，“如果你无法下定决心投资，最好不要投。”吴世春称，很多领域如果掺杂了太多的情怀因素，实际上会扭曲投资本身的判断。“投资的本质就是为了出资人赚钱，如果做不到这一点，就不应该投资。”吴世春强调，千万不要加杠杆，很多加杠杆过高的项目，特别是“短贷长投”，到最后几乎不可能有耐心资本支撑下去。

　　“投资人最怕就是被过去成功的经验所困住，最终可能把前面赚的钱亏回去。看透投资的本质，才是投资的核心。”吴世春指出，投资的本质就是投资项目的终局、赔率和规律。对于中国的投资人来说，未来的机会依然在中国。只有在中国，才能上主桌，中国投资人必须扎根中国。

责任编辑：江钰涵

那车厢的门打开了，从中迈出了一条修长而白腻的美腿，那美腿不着丝毫的赘肉，看上去十分的修长和对称。

剧烈的咳嗽起来，裁判长生无可恋的后退数步，双手不断的摆动，要将铺面而来的黑烟给吹散。

身侧的小幽陡然动了。

这是烹饪？为什么会不断的有火光涌现，那画面……太炫酷了！

仿佛有一根无形的箭矢刺入萧何的小心脏中，好痛！梅花创投创始人吴世春：五年以后，具身智能也可能变成过剩产能裁判长早早鸡注意到了步方怀里的那只鸡，眯着眼睛思考了一会儿。