二季度经营承压，行业调整仍在持续，酒企业绩增长面临更多挑战。

　　截至8月末，白酒板块2024年中报均已披露。

　　在市场波动、消费变化等诸多因素影响下，白酒行业整体增长承压。但根据上半年整体业绩走势来看，多数上市企业仍顶住了压力，业绩符合预期。

　　而在行业挤压式增长之下，营收与利润向头部企业集中、次高端酒企增长压力凸显，行业走向分化；与此同时，在大众化消费趋势下，部分企业也正在面临产品结构调整、动销不畅、营收与利润增速同步下行等诸多困境，行业调整持续演进……

　　这些趋势，在整体消费不旺的二季度，进一步凸显。

　　█二季度增长回 落、分化加速

　　综合20家（不包括珍酒李渡、华润啤酒白酒业务、太湖股份白酒业务）白酒股二季度数据，营收、利润均实现双增长的有12家企业，负增长达8家。相对于上半年整体表现，二季度双增长企业数量进一步收窄。

　　华鑫证券研报显示，从业绩看，上半年上市白酒公司分别实现营收、归母净利润2420.73、956.82亿元，分别同比增长13.11%、14.31%，均实现双位数稳健增长，其中利润增速略快于营收增速。二季度则分别实现营收、归母净利润919.17、336.95亿元，分别同比增长10.64%、11.76%。

　　可见，白酒板块在二季度整体的营收与利润增速环比放缓，增长出现回落。

　　二季度的经营承压，主要在于白酒淡季消费下，需求疲软所致。同时，行业调整仍在持续，库存压力、动销困难等问题会长期困扰着企业。

　　行业调整加速行业分化。

　　次高端方面，二季度分化明显，其中部分酒企经营压力更大，业绩增长面临挑战。

　　对此，舍得酒业在公告中表示，2024年上半年，白酒行业整体仍处于调整期，受经济环境影响，次高端白酒商务需求不及预期，宴席持续增长但体量尚小，公司传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段。公司通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

　　次高端酒在产品矩阵化方面布局不足，随着消费趋势变化、主产品消费需求减弱，最终业绩也将受到影响。

　　█营销力度不减，备战中秋“旺季”

　　二季度虽是白酒消费淡季，但从20家白酒上市企业的营销费用及营销动作来看，行业未缩减相关投入。整体营销投入力度增加，这或许是企业出于对消费提振、去库存等需求的考量。

　　数据显示，有18家上市白酒企业的销售费用率均达到双位数以上，占比较高。

　　销售费用率作为衡量企业在销售过程中投入产出比的一个重要指标，白酒上市企业整体的高费用率，也反映了在理性消费时代，企业想要真正打动消费者的难度越来越大。

　　而贵州茅台在二季度的销售费用率仅为4%，可见在行业集中化趋势下，头部企业的品牌飞轮效应正在进一步发挥。

　　随着旺季不旺成为常态，各白酒企业的旺季备战也更加提前，直接拉高企业营销费用支出。

　　华福证券提出，中秋将至，基于去年、今年上半年库存压力大、部分企业业绩不甚理想的现实，酒企针对“旺季”的多种促销活动已经推出。

　　例如茅台在8月14日推出了中秋套盒“2024传统中国节·中秋团圆季”；洋河正式推出“中秋团圆喝洋河，万部华为抢先得”活动；国台酒业为抢占中秋市场份额，举办国台酒·2024海峡两岸中秋博饼大赛；口子窖·2024窖友节开幕，称“以真藏实窖，邀天下朋友”；酒鬼酒以“中秋团圆，礼遇内参”为主题，推出了集瓶盖送5000桌家宴活动……

　　企业端在需求压力下仍在积极作为，抢占份额。

　　五粮液也在近日宣布，谋划落实五粮液改革举措，要用实干实绩奋战三季度，坚定不移完成年度目标任务，有力推动更高质量发展。

责任编辑：梁斌 SF055

张国柱（记者 汤绍箕）09月14日,跟王魁有一句没一句的扯淡了半个小时左右，王格格驾车到了。

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