来源：华尔街见闻

　　凯雷集团能源首席战略官、资深大宗商品分析师Jeff Currie最新表示，在“套利交易”资金回流到原油市场之后，油价上行的风险会加大。

　　具体来说，Currie指出，高利率已促使对冲基金和实物原油等市场参与者削减了高达1000亿美元的期货头寸和原油库存，转而投入美国货币市场，获得稳定的收益。随着美联储降低利率，原油应该会变得更有吸引力，并吸引资金回流，这一反转就像本月日元“套利交易”平仓导致股市巨震一样。

随着利率下调，持有这些库存的成本下降，我们将看到石油市场上更多的库存回归，无论是以实物资产还是金融资产的形式。你应该看到那些对价格造成下行压力的动态出现逆转。在其他条件相同的情况下，油价应该会上涨。

　　如果再出现严重的石油供应中断，可能会大幅加剧原油市场的上述可能逆转。

　　自7月初到达接近每桶90美元以来，国际油价已下跌约10%。尽管当前全球原油库存持续减少，但因为交易员对需求前景恶化感到担忧，因此油价低迷。本周一，在中东局势升级，叠加利比亚暂停出口的双重风暴下，美油一度涨近4%。不过周二，油价就回吐了不少涨幅，盘中跌超2%。

　　Currie指出，原油市场基本面紧张和价格低迷之间的反差，最终是由套利交易造成的，套利交易吸引了大宗商品领域的现金。Currie估计，石油投资需要大约15%的收益率才能与更加安全的美国货币市场提供的5.25%的收益率相竞争。美国货币市场在过去两年吸引了1.5万亿美元的投资。

　　然而，随着美联储立场的大转变，上述情况可能即将改变。美联储主席鲍威尔上周五明确表示，现在是时候调整政策了。市场预期美联储将于9月开启本轮周期的首次降息。

　　投资者对石油行业的忽视使该领域容易受到干扰，因为地缘政治紧张局势继续威胁着石油供应。Currie表示，投资者一直在押注油价会下跌，这让他们容易受到价格飙升的影响。

市场空头太多了。如果发生了某个事情，导致他们明天需要回补这些空仓，例如，如果利比亚局势恶化，套利交易的平仓可能会非常巨大。如果这么发展，就要当心了。

　　Currie曾在高盛担任大宗商品研究主管近三十年，以其大胆且经常看涨的预测而闻名。

　　周二同日，高盛将明年油价预期下调至80美元下方，修正后的预测为77美元。近日，摩根士丹利也下调了油价预期，预计全球布伦特油价2025年平均将低于每桶80美元，将在75-78美元之间波动。华尔街接连开始看淡原油明年前景走势，理由是全球供应增加，原油市场供应料将过剩，包括OPEC+可能带来的风险，未来12个月油价将呈下行趋势。

　　对于华尔街大行接连下调油价，财经金融博客Zerohedge讽刺地说，这再次表明油价要触底了。摩根士丹利过去这方面预测一直是坚如磐石的反向指标。高盛和摩根士丹利列举的原油市场问题，对于市场来说并不是什么新鲜事，市场情绪已经是世界末日般的，正如两周前所指出的，石油的看涨仓位刚刚跌至历史最低点。

责任编辑：李 桐

季晓鹏微微一笑没有说话。

林枫心中的怒气彻底被激发。

“师傅，您要跟我说什么？”林枫见白凤年的面额凝重，也就不敢开玩笑了。

林枫的心情不错，这套拳法打的很是顺利，再加上他的脑袋中不断地想着上次诸葛苍给自己说过的关于太极的解释，这让林枫今日练拳的时候，突然多了一份别样的感悟。

既然是这样的话，那她为什么换号？日元式“套利交易”，有望在原油市场重演？不一会儿，飞机缓缓滑动，没过多久，便一飞冲天，朝着京城飞去。