来源 Gangtise投研

　　精选业绩会摘要（6）

　　01．理想汽车 理想汽车2024年第二季度业绩电话会议显示，公司聚焦用户价值和经营效率，销量表现强劲，共交付新车超过10.8万辆，同比增长25.5%。在20万元以上新能源汽车市场占有率从一季度的13.6%提升到二季度的14.4%，位居国产汽车品牌销量首位。截至2024年8月21日，理想汽车累计交付突破90万辆，创造了中国豪华车品牌的新历史。总收入达到人民币317亿元，同比增长10.6%，毛利率维持在19.5%的健康水平。理想汽车在自动驾驶技术方面取得突破，7月向超过24万的AD Max用户推送了不限城市、不限道路的无图NOA，城市NOA的日活和行驶里程都明显增加，甚至翻了几倍。同时，公司积极扩展销售和服务网络，中心店占比提升至31%，门店展位数量环比提升超过13%。截至2024年7月31日，理想汽车在全国146个城市运营487家零售中心，在220个城市运营411家售后服务中心及版费中心。充电网络建设方面，截至8月27日，理想汽车已经运营733座超级充电站，配备3428根超级充电桩。公司预计2024年第三季度交付量在14.5万至15.5万辆之间，同比增长38%至47.5%。

　　02．  美团点评 2024年第二季度业绩稳健增长，总收入同比增长21%至283亿元，调整后净利润同比增长77.6%至136亿元，调整后净利润率提升至16.5%。年度交易用户和年度活跃商家分别达到7.53亿和3000万，平均购买频率连续15个季度增长。本地电商平台方面，整合了按需配送、店内、酒店和旅游业务，推出会员计划“善汇员”和新品牌“探客”，提升用户交易频率和商家销售额。按需配送业务平均订单量同比增长近40%，深夜小吃订单增长更快，积极探索新产品形式，与品牌餐厅合作引入更多高质量、高性价比的产品。核心本地商业板块收入同比增长18.5%至607亿元，运营利润同比增长306.8%至152亿元。按需配送业务的订单量同比增长超过60%，并将60%以上的配送用户转化为即时购物用户。新举措板块的收入同比增长28.7%至216亿元，亏损显著减少至13亿元。公司回购了价值超过20亿美元的股票，占总股本的2.1%。未来展望方面，公司将继续实施“零售+科技”战略，积极渗透低线城市，抓住更多增长机会，并持续优化运营效率，提升用户和商家价值。

　　03． 复星国际  复星国际2024年上半年实现总营收978亿元，同比增长0.8%，其中海外收入占比47%。四大核心子公司合计营收721.7亿元，占集团总营收的74%。集团持续优化债务结构，杠杆率下降至50.2%，累计回收现金接近600亿元。四大业务板块表现稳固：健康板块收入232.6亿元，同比下降2.4%，归母净利润5.1亿元，同比上升43%；快乐板块收入431.7亿元，同比增长0.4%，净利润1.64亿元；富足板块收入269.5亿元，同比增长5.9%；制造板块收入53.3亿元，同比微降2.4%。复星国际坚持长期战略，聚焦家庭消费主赛道，做大做强核心优势产业，退出非核心产业，提高轻资产运营能力和产业垂直整合能力，打造四大核心能力：深度全球运营、科创驱动、FC to m生态协同、fes体系。

　　04．蒙牛 蒙牛2023年上半年业绩略低于预期，但仍在增长。液态奶业务持续高端化，特仑苏等高端品牌实现双位数增长，常温白奶也保持稳定增长。冰激凌业务增长低于预期，主要原因是传统渠道增长不足。奶粉业务中，贝拉米品牌表现亮眼，增速超过20%，蒙牛将继续打造其成为中国高端奶粉第一品牌。奶酪业务仍处于早期培育阶段，蒙牛目标是成为每个细分赛道的绝对第一。蒙牛将继续坚持品牌长期主义，持续投资奥运、NBA等IP，并强化渠道掌控力，抓住新兴渠道机会。

　　05．顺丰同城 近期发展势头强劲，成功纳入恒生综合指数，平台活跃用户、消费者、骑手数量均实现显著增长，县域覆盖数超过1200个，下沉市场收入同比增长超过50%。平台运力充足，中小B业务稳定增长，非餐产品收入同比增长超过30%，小时达服务在部分区域与快递价格持平并持续盈利。科技投入持续加大，订单调度融合提升运营效率，无人车配送取得探索成效。上半年利润增长显著，毛利率提升，成本管控得当，预计下半年收入增长谨慎乐观。未来公司将持续关注无人化和国际化，通过三年规划优化业务方向，提升订单多元化、规模效应和运营效率，降低成本，提高利润率。公司在下沉市场、品牌、KA客户等方面拥有发展机遇，但也面临着价格竞争和成本技术竞争的风险。

　　06．呷哺呷哺 2024年中期业绩显示，集团总门店数1072家，覆盖21个省份和3个直辖市。上半年销售收入有所下降，但毛利率提升至65.4%。公司持续推进供应链改革，降低采购成本，并通过会员系统提升顾客粘性。会员数超过4000万，付费会员消费金额是普通会员的2.4倍。为应对市场竞争，公司推出“小店模式”，缩减门店面积，降低折旧摊销费用，并积极与商场谈判降低租金。下半年，公司将继续优化产品，提升品牌建设，并关注香港及大湾区市场发展。

　　制造 | 科技（3条）

　　02． 大飞机分析师称，8月28日国航和南航在中国商飞总装制造中心（浦东基地）同时接收了各自的首架C919飞机，这标志着C919在国内三大航均实现商运（东航首架C919已于2023年实现商运）。目前C919的意向和确认订单数累计达到1000架以上，其中国内三大航各自的订单数均在100架左右。预计2024年东航C919交付量为5架，2025~2027年的年均交付量为10架，2028~2030年的年均交付量为15架，2031年的交付量为20架。截止到2023年底，东航C919的日利用率在5小时左右，低于空客和波音的同类机型。在东航现有机队中，C919的客座率是最高的，未来随着执飞航线数量的增加，C919日利用率还有很大的提升空间。预计未来20年国产客机的市场规模为3万亿元，国产客机的远期市场份额有望达到30%。

　　03． 客车分析师称，海外客车需求在疫情后逐渐回升，海外客车销量已从2022年的20万辆回升至2023年的25万辆，测算下来，海外客车整体需求为27~30万辆，预计2024~2026年仍有10~20%的提升空间。同时，截至2023年，海外新能源客车渗透率不到8%，对比国内50%的渗透率，海外新能源客车渗透率提升空间非常可观。分市场看，南美、独联体、中东市场或存在较大机会，其中南美市场有望在智利、哥伦比亚，以及墨西哥等拉丁美洲国家进一步提高市场份额；而欧洲市场竞争或更加激烈，中国客车品牌策略以进入市场为主，在优质产品支持下，扩大市场份额，尽量保持较高的盈利水平。

　　消费 | 医健（2条）

　　材料 | 能源（7条）

　　01． 钢铁分析师称，预计2024年钢铁产量同比下滑，主要由于房地产需求未见好转，制造业增速放缓，进出口增量持平2023年。预计2024H2钢铁出口持续承压，全年全国需求量同比有所下滑。近两周钢铁有所反弹，主要因为热卷需求平稳。目前铁矿石库存超过1.5亿吨，港口进口有增量，铁矿石价格弱势。预期铁矿石会跟着钢铁价格短期反弹。

　　02． 工业硅分析师称，2022~2023年工业硅产能扩张非常快。截止到2024年7月份，国内工业硅有效产能达697万吨，较2021年底和2022年底分别增长33%和15%。国内工业硅产地布局区域性明显，电价决定生产成本。新疆在工业硅产量中占比45.8%，云南和四川分别占15.8%和11.3%，内蒙古占6.5%。工业硅价格自2022年以来一路下跌，截止到2024年8月下旬跌破12000元/吨，目前价格约11800元/吨，且行业大部分企业处于亏损状态。目前工业硅处于周期底部，预计2025年整体盈利小幅缓慢修复。

　　04． 电解铝分析师称，截止到8月24日，电解铝社会流通库存约80万吨，周度去库2%。长期来看，电解铝供需存在核心约束，新增增量短期难以投产，供给增速不足2%。供需缺口扩大的趋势基本确定，电解铝的基本面长期向好。截止到2024年7月底，电解铝运行产能达到4350万吨，接近2017年供给侧改革确定电解铝合规产能天花板4467万吨。同时，海外限产、停产趋势不减。力拓新西兰Tiwai Point铝厂预计将从2024年8月初开始，减少10余万吨产能，直到2025年4月。

　　05． 铝分析师称，目前铝板块正处于淡旺季切换的关键节点，推算9~11月份属于旺季。铝价格底部向上弹性大。截止到8月中，铝价位置处于全年低位，虽然近期有所反弹，但整体向上空间还未充分体现。截止到8月份，各领域的开工率分别为：铝线缆的开工率约69%，相较于7月份环比走高1.3%；铝型材的开工率约51%，相较于7月环比走高1%；铝板带的开工率约70%，环比7月略下降1%，整体来看，拐点信号初步显现。随着9月电车、光伏等新能源需求进入旺季，有望迎来确切的需求拐点。预计2024~2025年新能源汽车领域耗铝量约475万吨，2030年超过1000万吨。预计2025年光伏耗铝量约287万吨；风电领域带动铝需求量134万吨。

　　07． 石膏板专家透露，2024年石膏板整体销量下滑明显，往年天津地区石膏板年需求量在4000万平方米，预计2024年天津地区石膏板需求量在2700~2800万平方米，下降幅度较大。当前石膏板价格达到最低点，H1销量有所下滑，目前天津地区石膏板出货量达到最低点，天津地区每月平均出货量在100万平方米左右，考虑淡季，预计2024年全年天津地区石膏板出货量在1000万平方米左右。

　　金融 | 基建（2条）

　　01． 房地产分析师表示，2024年7月上海、杭州去化周期均在12个月以内，对比其他城市相对较高。7月成都、西安去化率稳中有增，成都去化率达到79%，北京、广州和深圳去化率环比持平或略微增长，整体市场延续企稳态势。7月上海、杭州去化率出现大幅回落，主要原因来自于新推盘品质有所下降，新政持续效应在减弱，居民购房积极性有所回落。

　　02． 特高压输电分析师称，新能源大基地建设与特高压输电的关系密切，455GW风光大基地计划将分为三期来建设。一期97GW项目中，近41%需要通过特高压外送来实现发电量的消纳；二期项目特高压占比为56%；三期项目特高压占比为67%。预计后续风光大基地项目还将带来13~14条特高压直流输电线路的建设需求。预计十五五期间，每年特高压输电线路的开工数量在4~5条。

　　投资就像打高尔夫，你需要耐心、策略和纪律。不要试图击打每个球，而是要专注于那些能够带来最大收益的机会。

　　——沃伦·巴菲特

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　　（转自：Gangtise投研）

责任编辑：王其霖

每一张画像上，都被吐了无数的口水，甚至泼上了粪便和女人的每月周期的血袋子。

报信使者不断高呼。

而且她和兰疯子已经成婚半年多，但依旧和武烈一起做沈浪的亲卫。

宁翼真的要崩溃了。

在这种山呼海啸中，太子率领的骑兵进入了天南城。Gangtise投研日报0830 | 固态电池与国产客机引领未来出行变革父王宁元宪都不能，更何况是沈浪这样的土鸡瓦狗，跳梁小丑？