近期，随着苹果和华为新品发布会临近，消费电子板块备受投资者关注。消费电子板块近期走强的原因是什么？行情是否具有持续性？哪些细分板块更值得关注？创金合信科技成长基金经理周志敏表示，市场期待iphone 16在AI方面的进展，以及全球首款三折叠量产的华为手机带来的实际体验。他认为，下半年进入新机周期，消费电子行业业绩改善的预期较为强烈。考虑到AI端侧落地之势刚起，估值可能有一定的提升空间，行情具备持续上行的潜力，更关注苹果产业链龙头公司的投资机会。

　　1、消费电子近来为何走强？与之前的上涨行情相比，有何异同？

　　周志敏：消费电子近期走强可能有以下三个原因。首先，北京时间9月10日凌晨和下午，消费电子两大巨头苹果和华为都将召开年度最重要的发布会，发布最新的重磅产品。对苹果即将召开的发布会，市场期待iphone 16在AI方面的进展；对华为即将召开的发布会，市场期待全球首款三折叠量产手机带来的实际体验。其次，中报披露完毕，安卓系供应链公司财务表现普遍同比改善，苹果产业链公司二季度的低迷亦在预期当中，随着下半年进入新机周期，业绩改善的预期强烈。最后，消费电子的龙头公司，尤其是苹果产业链的龙头公司，质地较好，有希望“出圈”，被电子圈之外的更多投资者接受。

　　与之前的上涨行情（例如5G换机潮）相比，相同点都是产品升级推动销量增长的预期，不同点是这一次的背后主要是AI端侧落地带动换机的预期。

　　2、从行业生命周期来看，消费电子处于什么阶段？当前板块基本面和估值情况如何，行情是否具有持续性？

　　当前消费电子板块的复苏周期有所不同，大致上，安卓系去年下半年起进入复苏周期，苹果产业链可能从今年下半年开始进入复苏周期。反映在中报上，前者业绩的同比已经体现出明显的改善，后者还在经历去库存尾声的“最后一跌”。估值方面，相关龙头公司今年PE在20-30倍区间，如果AI带动换机的逻辑能够兑现，明年不少公司的PE在20倍以内，考虑到AI端侧落地之势刚起，市场环境配合的情况下，估值可能有一定的提升空间，行情具备持续上行的潜力。

　　3、9月份，消费电子催化事件密集，主要看点有哪些？

　　周志敏：最主要的是9月10日凌晨和下午，苹果和华为分别召开的秋季发布会。9月25日开始还有META Connect大会，届时可能会发布下一代AR眼镜。在关注这些产品硬件升级之外，还可以关注一下AI大模型接入的效果。

　　4、当前哪些细 分板块更值得关注？您的主要布局思路是怎样的？

　　周志敏：建议关注苹果产业链龙头公司，因其受益于AI端侧落地可能带动的换机潮。

　　从短周期的复苏周期来看，安卓产业链相关公司已经从预期落地为现实，苹果产业链公司还在预期过渡到现实的左侧阶段，这一阶段可能更适合布局苹果产业链。如果AI加持下的iphone16取得成功，也会给安卓系的友商们打造榜样，届时布局安卓系的机会又可能来临。

　　5、投资消费电子板块的主要风险是什么？ 

　　周志敏：短期风险就是复苏之后，景气度难以进一步提升。这种情况往往是由于终端产品缺乏创新性所致。中长期风险就是对创新的预期太高，结果新技术新产品迟迟落不了地，出现估值和业绩双杀的情况。

责任编辑：江钰涵

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“一柱哥！揍他丫的！”消费电子两大巨头新品发布会在即 创金合信基金周志敏：关注苹果产业链龙头公司投资机会本来以为这串串香可能会不如铁板烧好吃。