研究员：张 宇生/王国兴

　　本周A 股市场出现回调

　　受风险偏好回落等因素的影响，本周A 股市场出现回调。A 股市场本周有所回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，本周中证500 跌幅最小，跌幅为2.2%，而科创50 跌幅最大，跌幅为4.6%。目前万得全A 估值处于2010 年以来历史低位。

　　行业方面，仅汽车上涨，其它行业均出现下跌。分行业来看，本周申万一级行业分化明显。汽车、非银金融、传媒等行业本周表现相对较好，涨幅分别达到了0.5%、-0.5%及-0.7%；相比之下，石油石化、电子等行业的表现则较差，本周分别下跌5.4%、5.3%。

　　强势板块补跌是否意味着市场见底？

　　5 月下旬以来市场整体表现偏弱，此前强势的银行板块近期也出现了明显下跌。

　　今年5 月下旬以来，受经济复苏情况偏弱、以及海外市场波动等因素的影响，A股市场整体表现偏弱，上证指数呈现震荡下行走势。8 月28 日以来，此前表现较为强势的银行板块却出现了补跌的现象，股价表现显著落后于市场整体。

　　逻辑上，强势板块的补跌可能是市场将要见底的左侧信号。一方面，强势板块的补跌可能意味着市场情绪已经极度低迷，未来继续下行空间有限。另一方面，强势股补跌可能意味着其它板块“跌不动了”，空方力量在减弱，这同样也是市场可能见底的信号。

　　从近几年的情况来看，市场在见底前均能发现强势板块补跌的现象。2022 年以来，上证指数经历了3 轮比较明显的下跌。从每一轮的下跌情况来看，在市场见底前，我们均能发现强势板块补跌的现象，如2022 年初至4 月底期间的煤炭、2022 年7 月至10 月底期间的交运、2023 年5 月至2024 年2 月期间的纺织服饰。这进一步印证了强势板块的补跌可能是市场将要见底的信号。

　　对于本轮，我们认为银行的补跌或许同样是市场将要见底的信号。当前市场情绪已经非常低迷，随着前期强势板块的补跌，市场情绪可能已经低迷到了极致。此外，自银行板块补跌以来，也有一些行业出现了上涨，如汽车、传媒、计算机等，这可能也是市场“跌不动”的信号之一。因此，我们认为前期强势的银行板块补跌或许是一个积极的信号，投资者可在底部区域适当进行左侧布局。

　　市场底部，静待转机

　　期待进一步变化。历史来看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期内，可以关注政策与经济数据共振的机会。当前市场对未来政策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从历史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变化。

　　配置方向上，可以防御风格行业为底仓，适度参与成长行情以博弹性。通过对市场风格及交易信号筛选出的行业进行打分，防御板块中，9 月建议重点关注煤炭开采、电力，而对于国有大型银行、白色家电等行业，可持续关注交易拥挤度情况，择机进行配置。主题成长及独立景气风格板块中，9 月建议重点关注工业金属（铜）、半导体、消费电子、军工电子、航空装备、医疗器械。

　　风险分析：历史规律失效；经济复苏不及预期；市场情绪大幅下行。

责任编辑：王若云

我奇怪的一愣，你个小样还能知道个什么东西！？

如果我现在要想接近或者是揭露事实，那么我就必须的完成两个方面的信息采集。一个是破译了刚才从臻能河电脑上拷贝出来的文件并且还必须的收集更多关于那个叫做刘磊的律师消息，另一个便是看霍建那边是否能得到更有利用价值的东西。

臻总看着我，然后拍了拍我的肩膀，说道：“我知道你是块料，你就放心吧！”

在**中，臻总和我向大家宣布：将来产值每上升三十万，公司就会请大家吃一顿和唱一次卡拉OK，大家一齐兴奋得鼓起掌来。在兴奋当中，我提出下半年就是旺季了，今年争取遥3冲4（保3000万冲4000万）。我明白大家的心理：当前的业绩，虽说是上面掌好了舵，但这也是自己几个月来辛勤劳动的结果。每个人都有一种几年来没有过的成就感，几年来在责骂批评等压抑环境中产生的自卑心理一下变得极度自信，所以都认为没有任何问题。

我们相拥着不停的说着情话，一直到了晚上8点多，肚子在叫的时候才发现外面的天早就已经黑了，魔女问我：“现在你最想吃的东西是什么？”光大证券策略周专题：强势板块补跌是否意味着市场见底？何明终于成功的破译了那些密码，臻能河还真是个够谨慎的人他居然给每个文件设了不懂得密码，同时由此可见这些文件在他眼里是看的有多重要。当何明将所有破译后的文件交给我时我忽然感觉这个本来轻轻的Ｕ盘变得十分的沉重！