来源：中金公司  作者：刘刚Kevin

　　中金公司刘刚认为，9月降息25和50bp的预期基本五五开，结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp，除非“万不得已”，否则反而做实衰退担忧。

　　9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农，直接决定“衰退恐慌”是否放大，以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好，但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。

　　1． 不好的一面：新增就业14.2万，比预期16.5万低，且上个月从1 1.4万下修至8.9万。

　　2． 没那么差的一面：临时性失业减少19万，基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人，所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升（工资环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%；工资同比3.8%，预期3.7%，前值3.6%），算是稍微扳回了一些。

　　至于说总是大幅下修这件事，我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计，都是调查数据，需要更多时间确认，尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的，因为只要开始假设数据质量问题，就讨论不清楚了。

　　所以数据公布后，各类资产非常纠结，一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识，美股涨，黄金跌，美元和美债利率回升。

　　从降息角度，这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想，如果大超预期，那降息25bp是否要修正？如果大低预期，逼着降50bp，市场可能更加恐慌。所以截止目前，9 月降息25和50bp的预期基本五五开，结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp，除非“万不得已”，否则反而做实衰退担忧。

　　对美债、黄金而言，降息前依然受益，但由于预期计入充分，除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度，否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复，反而应该逐步考虑降息后可能受益资产，这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。

责任编辑：李桐

对不起，对不起，魔女从不轻易说对不起，每个人，都是一个性格，锦霜霜是锦霜霜，林夕是林夕，我不能再继续疯下去了。

野蛮上司的情惑83

在医院，温度计测出来的温度是四十度高烧，直接挂点滴。

“莎织，我们都不小了。你不要那么天真好不好！魔女是我的爱，我只爱她一个人。可惜你说的是以前，现在的你不爱她了不是吗？”

林霸天看着我用着那种长辈的语气，语重心长的说：“小洛，你已经不小了。现在你也该组一个自己的家庭了。其实不管是林夕还是莎织都是对你一往情深的，现在只是要看你对那个更有那种感觉罢了。我希望你能好好的把握她们俩给你的爱恋。其实在我年轻的时侯也有过像你现在一样的经历，那时的我也不会处理这些感情纠纷，只是任由着事情的发展，因为我感觉只要有缘分到最后终究会走到一起的，可是我忽略了一个致命的一点。那就是我心里想的那些对方是不知道的，时间一天一天的过去，慢慢的那些爱我的女人们的心一颗接着一颗的破碎。直到最后我身边谁也没有剩下，她们的儿子或者是女儿都能叫我叔叔的时候我才明白其实我当初的优柔寡断才使得那些女人一个接着一个的把自己的一生嫁给了泪水。就像是你身边有子寒已经把自己的一生给交给了心碎与泪水了。这四年里子寒、何可都一直跟夕儿在你背后默默的支持着你。夕儿还一直以为我不知道她们在帮你，其实从她们开始帮助你的时候我就知道了。只是那是我睁一只眼闭一只眼的没说什么。其实就算是子寒在离开你之前来找过夕儿，那天晚上我在楼上看着她们在楼下哭的跟泪人似的。其实子寒对那个男人并没有什么感情，只是因为那个那个男人这四年里一直坚持不懈的苦苦追求着子寒罢了。子寒是不想在受你给她的那种煎熬才离开你的。说了这么多其实总结起来一句话，不管谁的心都是经不起频繁的伤害的，一颗心虽然有两个心房两个心室，可是在怎么样里面的容积还是有一定的量的。”8月非农：不好，但也没"想要"的差两人说完后又同时看向对方。之后俩人都笑了。