卓创资讯分析师 许磊

　　今年以来，国内汽柴油市场基本面偏弱运行，除3-5月份汽柴油呈现相对明显的波动外，整体市场行情波动性较弱，供需两端僵持对峙。但是近日随着原油成本下行拖累，汽柴油市场下行波动趋势较为明显，供需端均持担忧谨慎心态。从最近的汽柴油价格走势看，汽柴油价格均跌至年内新低，且国内柴油主流均价跌破7000元/吨关口，汽油92#主流均价逼近8000元/吨关口。

　　汽柴油波动特征和市场走势分析

　　2024年国内汽柴油市场呈现横盘上涨后高位回落的态势，但整体波动空间相对有限，且呈现长达三个月横盘整理的特征，市场持续受制于窄幅波动，难以突破价格区间。自8月底以来，原油价格持续下行，以及汽柴油需求缺乏支撑，导致汽柴油均价跌至年内新低。截止到9月6日收盘，国内汽油92#主流均价跌至8084元/吨，同比下跌11.18%，柴油0#主流均价跌至6967元/吨，同比下跌14.12%。

　　整体来看，1-3月份国内汽柴油市场走势有所分化，但是均呈现区间窄幅波动态势，其中汽油震荡偏强运行，92#主流均价波动区间在8500-8700元/吨附近，柴油底部震荡小幅走低，0#柴油主流均价波动区间在7200-7500元/吨。3月-5月份汽柴油波动性增强，市场先涨后跌运行出现操作空间。5月底到8月下旬，汽柴油持续横盘整理偏缓慢下行态势，但是整体波动性转弱，市场缺乏打破僵持行情驱动因素，业者对市场信心逐渐弱化。考虑到缺乏波动行情以及基本面承压，炼厂以及贸易商现货库存均维持在相对低位水平，市场避险心态占据主导。

　　3月上旬受到国际原油反弹的支撑，汽油价格触底反弹，且涨幅较为明显，4月中旬录得年内最高水平。随后受汽油需求走弱以及原油成本下滑冲击，汽油价格开始回跌，5月中旬基本回吐此前涨幅，随后开启横盘整理周期。8月中旬开始汽油市场震荡下跌因原油下行拖累，尽管夏季汽油需求处于高峰，部分公众自驾出行增多，但是整体汽油需求不及去年同期水平。此外成品油零售调价窗口下调为主，终端加油站采购频次降频，原油下行利空指引汽油拐头向下，与去年同期上涨态势相比处于明显分化走势。9月初汽油跌势进一步加剧，创年内新低，接近去年初最低水平。

　　柴油方面今年反弹节点早于汽油，因春节后逢低补货以及季节性需求好转支撑。2月下旬柴油价格开始触底反弹，贸易投机商持续追涨看多，业者入市信情绪升温。2月底至4月中旬柴油市场呈现缓慢上涨的态势，但随着原油成本下跌，且柴油补货周期结束，终端需求高峰结束，柴油价格回落触及年内低位水平。尽管5月下旬因周期性逢低补货柴油出现抬头迹象，但是受需求同比下滑的拖累，价格上行承压业者入市信心受挫，柴油价格反弹压力位较大，下游需求端表现谨慎。7-8月份柴油市场处于缓慢小幅下行周期性波动态势，9月份柴油市场跌势进一步加快，创年内新低，且触及去年最低水平。

　　汽柴油市场行情预测和运行逻辑分析

　　随着国内汽柴油价格跌至当前年内低位，后期业者对于汽柴油市场触底和是否迎来拐点关注度较高，下面我们从原油成本以及供需面、市场心里预期和其他方面等几个要素分析

　　首先看国际原油成本，重点关注美联储9月降息落地，主要围绕非农就业数据指标，预计大概率降息但是降幅幅度存不确定性，美联储降息有利于支撑油价。其次关注地缘供应担忧缓解全球石油需求前景，持续性利空仍未消退。整体看，美联储支持放宽政策，但2024年全球石油需求增长预测下修，国际原油低位反弹仍有压力，重点关注布伦特原油是否跌破70美元/桶关口后形成新的波动区间。整体来看，原油支撑性不强。

　　供需方面，主营炼厂开工负荷以及地方炼厂开工负荷维持上升预期，供应端预期充足，尽管考虑到季节性因素优化流程和产品结构，汽油产量预计小幅下滑，但柴油产量预计上涨，整体供应维持宽松。需求方面，9月份夏季高温结束空调用油需求萎缩，开学季结束自驾出行高峰后，汽油整体需求阶段性转弱，主要以日常自驾通勤对汽油需求为主，但是整体需求偏弱。柴油方面，随着高温天气消退，且国内雨季 接近尾声，一定程度利好户外基建、工矿以及建筑单位用油需求提升，物流运输活跃度改善，柴油需求预期或将趋稳向好，但是基建用油需求受资金面预期不足的影响改善有限，抑制柴油市场需求改善空间不足。出口方面，汽柴油出口计划减少缺乏对汽柴油市场支撑。

　　最后从心里预期分析，经过长时间的盘整以及不断探底，业者对后市持谨慎乐观心里预期，不排除逢低补货的操作以及操作时机。但供应持续宽松，需求改善和支撑不足，对汽柴油价格缺乏实质性利好，目前仅维持对基本面驱动短期慢涨偏乐观情绪，市场上攻势头较弱。近期市场行情波动较大， 关注短期触底走稳做为主要的波动逻辑。

责任编辑：李铁民

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