8月初市场大跌时，美银提醒注意关键支撑位，如今随着美联储即将开始降息，美银认为美债或迎来下跌，大宗商品牛市才刚刚开始。

美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道，看到重新进入长期债券交易的机会，特别是如果ISM制造业指数大于49，或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上。

其次，Hartnett还看到了比债市更大的机会，Hartnett认为在20世纪，通货膨胀率平均为5%，在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下，通胀才降到2%的水平，而现在这些因素发生逆转，大宗商品牛市才刚刚开始。

美债上涨趋势即将逆转

Hartnett更详细地阐 述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”，30年期美国国债收益率从4.75%降至4.0%：

正如Hartnett所指出的，关注美国的招聘，过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%，随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”（教育和医疗）对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰，而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。

大宗商品牛市才刚刚开始

除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现，大宗商品牛市才刚刚开始：

正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变，20世纪通货膨胀率平均为 5%，只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下，才带来了20年2%的CPI，但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。

Hartnett进一步指出：

尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市，但这种情况即将改变，这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始，年化回报率为11%，债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。

这意味着，对于60/40平衡投资组合来说，在2020年代，大宗商品比债券的回报率更高，而且过去4年的总回报率确实表明如此：30年期美国国债收益率为 -39%，而大宗商品收益率为+116%；即使在通胀下降的情况下，大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%，而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。

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“把床单打开，我要亲手宰了那该死的蛇纹人，我要让他知道顶撞我的下场是什么。”幽鬼的声音。

夏雷的嘴角浮出了一丝奇怪的笑意，“彩剑仁那家伙居然和他的下属搞在了一起，看来蝶人族的风气不是我想象的那么单纯，也是很开放的嘛。”

幽风心中一凛，他突然明白了永夜公主的话。夏雷敢在死亡湖畔，敢在永夜公主举办的晚宴上杀他，如果没有过人的实力，足够的支撑，夏雷敢这样做吗？

他还看到位于使命号中部的一个餐厅，封闭式的，简单干净，充满了未来气息的餐厅。一张椭圆形的餐桌，餐桌上放着六只白色的盘子，但无法确定是陶瓷还是合金材质。没有刀叉，也没有食物，却有一只喝水或者喝酒的杯子。餐桌的两侧放着六只椅子，左边三只，右边三只。

“虽然你想吃了我，还差点成功了。虽然你直到现在仍想忽悠我去送死，不过我还是要谢谢你，你给了我一些很重要的信息。我得走了，再见。”夏雷转身离开，顺着龙的身体往前走。美银“大转向”：看多商品、看空美债，关键在下周这个数据“去，你亲自去血与沙城堡调查一下，然后将你的所见所闻告诉我，任何细节都不能遗漏。”幽渊说。