9月19日，美联储开启降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。点阵图暗示今年将再降50个基点，明年再降100个基点。但在随后召开的发布会上，鲍威尔警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。对此，兴银基金固收团队表示，结合中秋假期前公布的社融和经济数据偏弱来看，国内降息和降准预期不断强化，短期内税期资金面压力缓解后，预计债市将呈现阶段性偏强行情。但目前10年期国债接近2.0压力位置，隐含了市场对货币政策端10bp降息预期，若后续国内降息幅度不超预期，长端利率下行空间也存在一定限制。

　　详情如下：

　　9月19日，美联储开启降息周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。点阵图暗示今年将再降50个基点，明年再降100个基点。但在随后召开的发布会上，鲍威尔警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，称数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。

　　虽然鲍威尔的随后表述上释放了鹰派信号，但本次美联储降息幅度落在预期上沿，人民币汇率压力有望进一步缓解，增加了国内国币政策宽松的空间。结合中秋假期前公布的社融和经济数据偏弱来看，国内降息和降准预期不断强化，短期内税期资金面压力缓解后，预计债市将呈现阶段性偏强行情。但目前10年期国债接近2.0压力位置，隐含了市场对货币政策端10bp降息预期，若后续国内降息幅度不超预期，长端利率下行空间也存在一定限制。

　　风险提示：本文案内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。文案中所引用信息均来自市场公开资料，兴银基金管理有限责任公司对所引用信息的准确性和完整性不作保证。本文案中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183

张景昌（记者 周文婷）09月19日,我说：“你们知道他开的什么车吗？去那边停车场看看。”

张景昌（记者 黄彦民）09月19日,我说：“不怕弄出什么惊天动地的事情吧？”

我说道：“那晚如果不是你的人打了勇哥，让我们车上的王华山开着车逃跑的话，我们一定活捉了枣瑟。直接活埋！”