投资要点

　　汇率约束减小，货币政策空间打开。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，基本确认美联储9月开启降息已是大概率事件。不管未来降息节奏如何，对于国内货币政策而言，汇率约束的压力将逐步减轻，四季度降准降息可期。

　　消费可能成为重要抓手。7月政治局会议将“以提振消费为重点扩大国内需求”放在了主要任务中的第一项，促进服务消费高质量发展以及加大耐用消费品以旧换新的支持力度可能是政策着力点。若出口增速回落，内需方面地方财政压力对投资仍有约束，而消费可能是实现全年经济增长的重要抓手之一。

　　后续利润增速是否能持续回升关键在于需求侧政策的落地。四季度利润增速可能面临基数抬升的压力，从当月同比看，去年下半年月均值为11.9%。从补库的表现来看，上游原材料开采及中游原材料制造、下游制造库存增速处于回升趋势，但利润占比较大的中游装备制造未明显补库。尽管商品价格已有所回落，但仍影响中游成本。

　　配置主线。短期业绩因素扰动即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。主线可关注：1．估值调整相对到位，中长期推动新旧经济动能转换的科技产业，海外美债收益率下行趋势下利好科创50。2．避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。3．行业上，关注下半年政策支持的重点方向，如消费、家电、机械等相关细分板块。

　　风险提示：政策不及预期；海外通胀风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。

责任编辑：何俊熹

唐语嫣硬着头皮解释道：“这真的是一个误会，这间屋子是我们的……多功能会客室，还在测试之中。龙冰因为有紧急任务出去了，她让我来招呼你。”

古可武微微愣了一下，然后跟在了古定山的身后。

101局也有自己的医疗队伍，这样的事情夏雷并不知道。不过龙冰的判断很准确，他和龙冰离开停尸房的时候一辆具备防弹和防爆功能的军用急救车就来到了小镇医院。龙冰与赶来的医生交流了一下，然后医生便带着几个医护人员进了手术室。

唐语嫣一听也慌张了，一骨碌从地上爬了起来，然后往无人的地方跑去。她跑了几步忽然又回过了头来，看着夏雷，“你还站着干什么？还不快来帮忙！”

龙冰说道：“这些事我不清楚，我不是商人，我不熟悉这些。我只知道，你一分钱不出却拥有百分之三十的股份，算是赚到了，知足吧。释老总说了，只要你同意，我们明天就去京都签合同。”东海证券：增量政策可期，消费可能成为重要抓手唐语嫣猛打了一把方向盘，避开了从天空上坠落下来的汽车残骸。