在9.5万亿美元规模的ETF市场中，悲观迹象越来越多，可能会暴露出周三由逢低买入的美股上涨面临着威胁。交易活动显示，市场对一些ETF的需求不断增长，这些基金从大型科技股、小型公司和半导体股的下跌中获利。

以杠杆投资产品为例，这些产品旨在创造两倍或三倍于标普500指数、纳斯达克100指数、道琼斯工业平均指数、小盘股和芯片制造商的反向表现。Strategas Securities编制的数据显示，追踪这类主题的10只最大ETF的成交量本月稳步上升。

该公司ETF策略 师Todd Sohn表示，当市场出现低迷时，投资者通常会更加积极地交易这类产品。他指出：“反向产品数量是衡量恐惧和焦虑的一个指标。”

彭博Athanasios Psarofagis汇编的数据显示，相对于多头ETF，杠杆型反向ETF的日交易量正在上升，这是另一个避险情绪升温的迹象。价差仍然偏向于做多，但差距是去年以来最小的。这些利用衍生品提高回报的高强度反向ETF，已成为交易员表达观点的流行方式。

诚然，周三美国股市上涨，芯片制造商领涨，最新的CPI数据巩固了美联储下周降息25个基点的预期。尽管标普500指数上周大幅下挫，但今年以来仍上涨了约16%。

但这些ETF产品的交易凸显了华尔街对人工智能推动的涨势的担忧。华尔街知名空头、摩根士丹利策略师Mike Wilson周三称，这种繁荣“炒过头了”。

其他市场指标也显示出类似的担忧。例如，金融分析公司S3 Partners的数据显示，310亿美元规模的iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(LQD.US)的做空量达到去年6月以来的最高水平。

Psarofagis表示，典型的逢低买入心态最近在ETF中也相对疲弱。数据显示，与今年相比，在美国股市全面下跌后的几周内，2021年至2023年的股票ETF流量要强劲得多。

在WallachBeth Capital的ETF主管Mohit Bajaj看来，所有这些指标可能只是表明，投资者在等待时机，看看下周美联储会议的结果如何。他表示:“随着美联储即将宣布的政策，以及未来几周将发生的指数9月再平衡，市场出现了一些波动。许多投资者只是在等待事情稍微稳定下来，这并不奇怪。”

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