据招股书，爱维艾夫主要为不孕不育患者提供辅助生殖服务，共拥有四家特许医院。据弗若斯特沙利文数据，2023年，爱维艾夫医院共提供7848次辅助生殖服务，在全国民营辅助生殖医院中排名第四。

　　然而，在对招股书进行梳理后发现，公司未来发展仍存在诸多隐忧。首先，爱维艾夫实控人夫妇一股独大现象明显，运营主体持股比例接近95%，公司治理等方面或存风险。其次，私立医疗机构总体市场份额仅14%，其中公司市场份额仅1%，市场竞争力或有限。此外，公司业绩平平，已出现增收不增利现象，净利率、资产回报率等均已创下新低，同时区域性特征明显，未来发展潜力或不足。

　　市场份额仅1% 出生率下滑背景下前景待考

　　近年来，生育问题愈发引起国家与社会关注。事实上，过去几年间，国家已逐步放开对辅助生殖领域的管控，并出台了系列引导性文件，为我国辅助生殖服务的开展及相关产业的发展提供优良的政策环境。

　　2022年北京医保局提出将人工受精、胚胎移植等16项辅助生殖技术纳入北京医保；银川卫健委也提出对特殊家庭中年龄为40-49岁的女性，确需要实施辅助生殖技术再生育的给予6万元生育补贴；2023年2月国家医保局答复，将逐步把适宜的辅助生殖技术纳入医保，并鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。

　　然而，从市场角度看，爱维艾夫未来的发展潜力或有限。一方面，辅助生殖服务市场竞争激烈，公立医院拥有比私立医院更多的资深生殖医师，医疗资源亦更加丰富。目前国内市场中，公立生殖中心占绝对主导地位。

　　根据弗若斯特沙利文资料，2023年国内辅助生殖市场规模约308亿元，其中公立医疗机构所提供的辅助生殖服务的市场规模为265亿元，占比约86%。在留给私营机构的14%的市场份额之中，爱维艾夫的市场份额并不算突出，以2023年进行的IVF周期计，爱维艾夫在国内辅助生殖市场中的份额仅约1%，排名第四，前三名的市场份额基本均爲爱维艾夫的三倍左右。

　　招股书中，爱维艾夫坦言，“若干私立医院及诊所经营的医疗设施网络规模比我们更大，财务资源亦更加雄厚。我们的医院近期未必能在上述方面胜出该等竞争对手，甚至根本无法与之竞争。”

　　另一方面，从市场规模的变动趋势看，2022年，中国60年来首次出现人口下降，2023年全年出生率仅为6.39‰，总和生育率1.0左右，在全球主要经济体中位居倒数第二。《中国人口形势报告2024》指出，由于生育堆积效应逐渐消失、生育率低迷、育龄妇女规模持续下滑、生育成本高导致生育意愿降低等，如果没有实质有效的鼓励生育政策出台，出生人口下降趋势较难扭转，辅助生殖业务市场或面临增长放缓的风险。爱维艾夫在招股书中也提到，倘中国未来出现任何人口或出生率下降， 则可能对我们的业务运营及未来前景产生重大不利影响。

　　增收不增利润盈利指标创新低 一股独大现象明显运营主体持股近95%

　　业绩方面，2021年、2022年以及2023年，爱维艾夫营收分别为4.20亿元、4.07亿元、4.94亿元，近三年营收年复合增长率约8.45%。横向对比来看，据Wind数据显示，锦欣生殖在同报告期内的营收分别为18.54亿元、23.79亿元、28.15亿元，营收年复合增长率为23.22%。

　　从盈利能力来看，爱维艾夫的净利率、权益回报率及资产回报率在报告期内整体呈下滑趋势。2023年，公司净利率、权益回报率、资产回报率分别为13.1%、10.9%、8.3%，均创下三年新低。

　　结合运营主体来看，爱维艾夫大部分收入来自湛江久和医院，各报告期内营收分别为2.12亿元、2.14亿元、2.35亿元，各期营收占踪影搜比重均在50%左右，具有较明显的区域性特征。从公司的募投项目看，募集资金大部分仍聚焦于对现有院区的升级，在公司核心院区收入增速下滑的背景下，公司未来能否突破地缘限制仍待观察。

　　值得一提的是，从资产负债情况看，爱维艾夫本身并不缺钱。截至2024年上半年，公司现金、现金等价物及其他金融资产合计约2.52亿元，其中其他金融资产1.06亿元，无长短期银行贷款，资本负债比率为0。在持有大额理财产品，无贷款情况下，公司仍欲通过上市募资，合理性有待考量。

　　股权方面，爱维艾夫一股独大的现象十分明显。据招股书显示，经股权穿透后，爱维艾夫实控人夫妇任吉忠、张晓文共计持有公司91.81%的股权。对股权结构进行进一步梳理后发现，爱维 艾夫集团上市主体公司实际仅持有运营主体公司70%的股权。从运营主体的视角来看，公司实控人任吉忠、张晓文夫妇实际持有股权比例接近95%。

　　据招股书显示，爱维艾夫主要运营实体为湛江久和医院、揭阳爱维艾夫医院、昆明爱维艾夫医院及天津爱维医院。上述4家医院均由深圳爱维艾夫100%持有。而深圳爱维艾夫则由公司实控人任吉忠妻子张晓文、女儿任泓侨通过爱维飞庆、艾维正禄、艾维三才、爱维中元、艾维正元持有30%的股权。

　　同时，实控人任吉忠通过境外实体Jiuhe BVI、LBRS Holdings、Suda BVI持有上市主体爱维艾夫医院管理集团有限公司（图中“本公司”）91.81%的股权进而间接持有深圳爱维艾夫64.267%的股份。综上，爱维艾夫实控人夫妇明面上持有上市公司91.81%的股权，但由于上市公司主体并非100%持股运营主体，从运营主体的视角看，实控人夫妇实际享有4家医院的股权比例为94.267%。

　　由此不难看出，无论是上市公司主体还是运营公司主体，爱维艾夫实控人夫妇都拥有绝对的话语权，即使按照公众持股比例25%估算，控股股东持股比例或仍高达80%左右。过度集中的持股比例不但可能衍生出公司治理层面的种种弊病，还可能导致不平等的利益输送问题。

责任编辑：公司观察

魏婉斌（记者 郭庆清）09月20日,特斯拉为降本增效宣布裁员10%，涉及员工多达1.4万人。然而或许连特斯拉都没能想到的是，该公司很快便切身体会到“裁员裁到大动脉”的窘态。据华尔街日报9月16日报道，在今年4月的大规模裁员后，特斯拉近几个月来超级充电站网络的扩张速度明显放缓。电动汽车分析公司EV Adoption的数据显示，今年前8个月，特斯拉新开放的超级充电站数量比2023年同期下降11%；在裁员后的5月至8月，更比去年同期下降28%。图为特斯拉上海工厂对此消息，特斯拉没有回复置评请求。不过就在上周，特斯拉首席执行官（CEO）埃隆·马斯克（Elon Musk）曾在X上发布消息称，特斯拉正在启用更多的超级充电站。特斯拉在全球拥有6500个超级充电站，这也是特斯拉作为电动汽车品牌的主要卖点之一。然而随着汽车销量与业绩的下降，特斯拉不得不着手降本增效，而投资巨大的超充网络也在其列。今年4月，马斯克向员工发送内部信宣布全球裁员10%的决定，并表示裁员是为了降低成本和提高生产力。其中在特斯拉效力长达18年、作为马斯克核心副手的动力总成及能源工程高级副总裁德鲁·巴格利诺(Drew Baglino）也宣告离职。更有部分特斯拉员工通过社交网络宣称，马斯克决定解散超级充电业务部门，包括团队负责人丽贝卡·蒂努奇（Rebecca Tinucci）和新产品负责人丹尼尔·何 (Daniel Ho)在内的大约500名员工均被裁。对此，马斯克曾在社交平台回应称，特斯拉仍计划发展超级充电站网络，只是新建站点的速度会放慢，侧重于扩建现存充电设施。但特斯拉对超充团队的裁员之举，还是很快使行业陷入乱局：一些超级充电站场地的建设被迫暂停，而一些正在与特斯拉谈判建设充电站的场地业主，也因裁员而发生混乱。在裁员后的头几周，特斯拉的合作伙伴和承包商便很难再通过电子邮件联系到他们在特斯拉的联系人。无奈之下，特斯拉试图启用新的领导层和团队来使超充业务重回正轨。图为特斯拉超级充电桩今年5月底，特斯拉又返聘了超充团队的几名高级成员，包括该项目的负责人马克斯·德泽格尔(Max de Zegher)，以及在北美运营该项目的少数管理人员。一份组织结构图显示，特斯拉的长期高管迈克·斯奈德（Mike Snyder）此前曾负责其工业电池项目，现在他接管了充电团队，负责监督此前由巴格利诺领导下的几个项目。同时，马斯克又称计划花费5亿多美元（约合人民币35.5亿元）来完善超充网络。不过马斯克同时还表示，以上费用只是用于新工厂和扩建，还不包括运营成本，因为运营成本要高得多。尽管特斯拉一直在努力重建超充团队，甚至重新雇佣此前被解雇的员工，但其今年充电网络的扩展还是受到明显的制约。知情人士表示，特斯拉仍致力于扩大超充网络，但现在只能依靠更少的员工来完成过去的任务。除此之外，特斯拉超充站建设的放缓还对不少非特斯拉车主造成影响。因为在此之前，特斯拉曾与多家车企达成合作，使后者能够应用特斯拉的超充桩进行充电。因而特斯拉超充站建设的持续放缓，可能会对整个行业的充电体验产生影响。福特与特斯拉就充电达成合作2022年11月，特斯拉曾提出车企应采用统一充电标准，并分享其充电连接器设计，鼓励充电网络运营商和车企采用该技术。2023年5月，福特汽车率先宣布与特斯拉达成合作，自2024年起允许福特电动汽车的车主使用特斯拉位于北美的超过1.2万个超级充电站。不过，福特汽车的车主仍需要通过使用适配器来使用特斯拉的超充桩。为此，福特还计划从2025年开始为其下一代电动汽车配备特斯拉的充电端口，包括一款电动皮卡和一款7座SUV。今年3月，吉利控股集团旗下高端纯电动品牌极星也宣布与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作。极星2和极星4的用户可在特斯拉中国大陆地区开放的超级充电站、目的地充电站进行充电。截至3月，特斯拉已在中国大陆地区对极星开放800多座充电站和4600多个充电桩，网络覆盖200多座城市。同年6月，美国造车新势力Rivian也宣布从2024年开始，Rivian车主将可通过适配器使用特斯拉超充桩；自2025年起，Rivian将采用特斯拉的充电标准。特斯拉对外部企业开放充电设施，还使特斯拉有资格获得数十亿美元的联邦政府资金以扩大充电网络。EV Adoption的数据显示，截至目前，该公司已获得约3700万美元（约合人民币2.62亿元）的公共资金，用于在美国建造88个超级充电站。今年7月和8月，特斯拉分别从马里兰州和亚利桑那州获得180万美元（约合人民币1277万元）和290万美元（约合人民币2057万元），用于在当地建设充电站。随着越来越多的车企计划加入该网络，特斯拉的扩张需求变得更加突出。然而由于充电部门裁员，特斯拉与其他车企的合作也随之出现了障碍，主要问题包括充电软件的适配，以及充电桩适配器的分销等等。此外，特斯拉还计划在2024年春季之前扩大对通用汽车、沃尔沃汽车和极星的充电支持范围，但目前特斯拉的网站则显示这些新增内容为“即将推出”。在研究和咨询集团Atlas Public Policy的创始人尼克·尼格罗（Nick Negro）看来，这是自超级充电站首次发布以来，特斯拉实际上面临着最大的挑战之一。君迪（J.D.Power）电动汽车业务执行董事布兰特·格鲁伯（Brent Gruber）也表示，这是向非特斯拉车主开放网络后的一大不利因素。特斯拉超充业务要想在裁员后重回正轨，依然任重道远。来源|观察者网

魏婉斌（记者 吴琳伟）09月20日,河南叶县人民政府领导带队，强拆大学生创业果园。

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