出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

　　从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

　　分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

　　合同负债（预收账款）是反映上市白酒公司经营状况的重要指标。白酒企业普遍采用先款后货的经营方式，预收账款既是企业业绩“蓄水池”，也反映着下游的打款积极性。

　　2024年上半年，20家上市白酒公司总共实现385.52亿元的合同负债，同比增加23.47亿元。其中贵州茅台、五粮液 两家公司合同负债金额最高，分别达到99.93亿元、81.58亿元，合计181.51亿元，占到合同负债总金额的47%。

　　收现比反映了企业主营业务收入背后的现金流量支持。白酒企业现金流量一般都比较好，不少公司收现比长期在100%以上，对下游拥有绝对的话语权。

　　不过最近两年，白酒公司收现在明显下降，不少公司降幅较大，这意味着下游渠道的打款意愿或能力在降低。

“我们好了。”沐彩虹的声音小小的，但这点怯生生的味道，“主人，我们给你……挤了一碗奶，你趁热喝了吧。”

升降梯还没有下行到地底峡谷底部，何道山便用升降梯上的通讯器说道：“快请总参出来，他最想见到的人来了。”

夏雷带着五个孩子在一座座建筑物之间潜行，往火势蔓延的方向移动。这个时候黑胡子和武装匪徒正在全力抓捕那些逃跑的人，寻找“刺客”，根本就没人留意到燃烧的小镇里面的情况。可这种情况不会持续很久，一旦黑胡子和他的人控制了混乱的局面，他们就会将所有的力量集中起来对付他。他得和火争时间，也得和黑胡子争时间。

夏雷将视线移到了楼梯口的方向，就在那个时候宋吉带着几个打靶归来的男人来都了这个随处都是奢侈味道的房间之中。

满眼都是用石头建造的房屋，这让夏雷又想起了那座石头城。那座拥有神奇能量，能穿越时空和星空的城市，它现在在什么地方？白酒半年报|洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒预收款减少最多 金种子酒、水井坊、古井贡酒收现比大幅下滑夏雷沉默了一下才说道：“告诉我，都有谁知道北部防线的秘密？我可以帮你们查出是谁出卖了你们，我也可以帮你们清理叛徒。”