来源：华尔街见闻

　　准确预测到今年夏末美股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均回报率为2.9%，这期间的选举年中，11月和12月平均回报3.4%。无论谁当选，标普的表现都会高于平均水平。

　　超短期

　　在9月20日周五报告中，任高盛全球市场部董事总经理的Rubner提到了他对近期、即超短期的交易观点是看跌。

　　距离9月的三季度末还有7个交易日。报告称，大家应该意识到，在季度末到来前，短期技术面是不利的。

　　报告称，周三美联储会议后的市场反应似乎推迟了一天，周四美股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿美元的美股期权大规模到期，这是有纪录以来9月的最大规模期权到期，也是史上第四大期权到期规模，仅次于今年6月、去年12月和今年3月。这批期权到期释放了Gamma，周五期权到期过后，市场可以自由地向任何方向移动。

　　Rubner称，鉴于本周五大批衍生品到期，周四的美股上涨感觉更像是技术性且暂时的。战术上，他对本季度末持消极态度，尤其是考虑到周四的反弹是机械性的，有再平衡和期权影响。

　　此外，高盛的美国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四回答了很多“追还是不追”类型的问题，因为周四美股反弹的速度似乎让很多人措手不 及，很多人在美国大选前采取了更为保守的立场。

　　中期

　　Rubner认为，中期内他的交易观点是，这期间市场会震荡，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被迫对冲。

　　距离11月5日美国大选还有 32 个交易日，距离 11 月 7 日下一次 美联储货币政策委员会FOMC的会议还有 35 个交易日。Rubner对大选前的风险持谨慎态度，鉴于隐含波动率的重置，他认为投资者会减少 1 个 delta 并增加方向性对冲。

　　长期

　　长期来看，Rubner的交易观点是，到今年年底，美股会出现融涨（melt up）。

　　美国大选后，到2024年底还剩39个交易。按照Rubner的观点，美股的下跌可能到11月就截止。他的目标是，到年底，SPX 6000出现害怕错过上涨的FOMO心理驱动反弹。

　　Rubner预计，投资者将在 11 月和 12 月追逐风险，并将他们的投资组合从现金重新分配到股票中。市场将像一堆 RINO（名义上的衰退）投资组合一样在 2025 年进行交易。市场的广度会增加，之前不受欢迎的主题——在通胀、价值股、能源股和新兴市场的表现将胜过大盘。

　　在Rubner关注的一些指标中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日截止，55%的公司都处于这个静默期内，不得进行回购。今年初以来，企业回购授权规模达到9110亿美元，为有纪录以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿美元。上市公司已经是今年美股最大的买家，高盛预计静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。

　　养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再平衡，称Milliman 100养老基金指数显示，养老基金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同时降低股权风险，并利用免疫策略降低负债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在美国大选前降低股权风险。

　　共同基金方面，Rubner称关注合计1.1万亿美元规模的共同基金在本季度末的才年末调整，不过，9月作为财年末的基金规模相对较小。高盛研究合计股票资产3.7万亿美元的554只大型共同基金发现，今年10月是多数共同基金本财年的最后一个月，10月为财年末月的基金占主动管理资产总额近24%，其次是12月，约占管理总资产的20%。

　　Rubner此前的报告提到，10月属于财年末可能令热门共同基金对价格走势产生不利影响，或者已经产生不利影响，因为年初至今表现不佳的基金可能因报税损失而抛售，年初至今表现优异的基金可能会减持或获利回吐。

　　关于美国大选期间的交易，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均回报率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均回报率为3.4%。换句话说，无论谁赢得 11 月的美国大选，标普11 月和 12 月的回报率通常都高于平均水平。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

责任编辑：李桐

黄茹冰（记者 杜莉婷）09月21日,事件起因是，有媒体报道，近日，疯狂小杨哥及其旗下主播直播间均有在售香港美诚品牌的月饼。有媒体咨询美诚月饼代理商了解到，该品牌产地基本都是广州和佛山。记者查询发现，“香港美诚月饼”的品牌运营方为广州市美诚食品有限公司，在官方网站介绍中该品牌成立于2019年，隶属于香港美诚食品集团有限公司。此前，小杨哥陷入沫沫风波时，曾志伟连夜改名去掉三只羊也引发关注。后来曾志伟发布了一张与大小杨哥的合影，并配文“我们好好的”，疑似是对网传撇清关系的回应。延伸阅读中秋前夕，因小杨哥以及三只羊旗下主播力推的“香港美诚月饼”因涉虚假宣传一事引发关注。美诚月饼，销量巨大。但经多方查证，其虽在香港注册了相关商标，但在香港无实体门店，实际运营方为广州公司。随着舆论发酵，美诚月饼的产地、质量等诸多细节陆续遭到质疑。有细心的网友发现，美诚月饼此前在淘宝与拼多多等平台只卖59元三盒，在被“三只羊”开始售卖后，再全部改价重上，定价为169元三盒。「最新进展」9月14日晚，“三只羊”旗下直播间终于停止销售美诚月饼。面对网友汹涌的质疑声音，主播关闭了评论。同时，抖音“疯狂小杨弟”直播间撤下了美诚月饼的商品陈列堆头，商品橱窗也下架了同款月饼。广州花都区市场监督管理局工作人员向媒体表示，已经关注到此情况，辖区市监所已经介入调查，后续了解情况后会进行回复。对“三只羊”直播间的美诚月饼事件，抖音电商方面表示：目前没有可以对外公布的信息。而记者致电抖音电商官方客服，客服则表示：正针对此事进行核实，如果相关直播间确实存在虚假宣传，会根据相关条例进行处理，一般是停业整顿、清退、商品下架、关店等。受此时事件影响，飞瓜数据显示，仅14日一天时间，抖音账号“疯狂小杨哥”掉粉约12.1万人，“家人们”感觉自己被欺骗了。“三只羊”旗下直播间售卖美诚月饼「事件回顾」美诚月饼产销均不在香港，原价只需59元三盒记者留意到，近年来，三只羊集团创始人张庆杨（疯狂小杨哥）、张开杨（疯狂大杨哥）不遗余力推广美诚月饼。此前，小杨哥在直播间声称这款月饼是香港高端品牌，里面是黑松露，是米其林大师调制的。“三只羊”2023年发布的一个视频显示：“去年一场直播卖了10万单”，这意味着“三只羊”已连续三年售卖香港美诚月饼。翻开美诚月饼下面的百余条达人秀中，大部分是“三只羊”旗下账号发布的切条广告。而且在2023年的切条广告中，张庆杨和张开杨并没有介绍其为香港品牌。有很多香港网友表示，根本没有听说过这个品牌，香港流行网购平台也没有这款产品踪迹。据悉，美诚月饼宣称“香港美诚月饼”，但产地销地均不在香港，实际产地是在广州和佛山。根据产品信息显示，美诚月饼的品牌运营方为广州市美诚食品有限公司（以下简称“广州美诚”），其官网显示，该品牌成立于2019年，隶属香港美诚食品集团有限公司。香港美诚食品集团有限公司注册于2019年4月，该公司已申请注册多枚“MEISUN”商标，其中1枚已成功注册。企查查显示，香港美诚食品集团有限公司的注册地址在湾仔乐基中心15楼1512室。广州美诚同样成立于2019年4月，该公司已申请注册“美诚生活”“美诚月饼”等商标。值得注意的是，2022年10月，广州美诚尝试申请“香港美诚”商标，目前这枚商标的状态为“驳回复审中”。此外，有细心的网友发现，美诚月饼此前在淘宝与拼多多等平台只卖59元三盒，在被“三只羊”开始售卖后，在全部改价重上，定价为169元三盒。网友发现美诚月饼此前在多个平台只卖59元三盒「其他关联」近日，罗永浩表示将对“交个朋友”垂类直播间卖出的美诚月饼进行赔付。“今天曝出来的美诚月饼，我们查了一下，我们小的垂类直播间好像也中招了，卖了一些。如果你们在我们‘交个朋友’的某一个直播间买过美诚的月饼，现在查完了，这一两天也是退一赔三的。”罗永浩说。

黄茹冰（记者 刘乃超）09月21日,#endText .video-list .play{width: 20px; height: 20px; background:url(http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png);position: absolute;right: 12px; top: 62px;opacity: 0.7; color:#fff;filter:alpha(opacity=70); _background: none; _filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.AlphaImageLoader(src="http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png"); }

（原标题：非法滞留仙宾礁近5个月 菲海警船为何溜了？）