期货日报

　　第一，美国降息预期推升黄金需求。黄金作为一种无息资产，其持有成本与美元利率成反比。9月12日，欧洲央行降息，下调三大利率：存款机制利率下调25BP至3.5%，再融资利率下调60BP至3.65%，边际贷款利率下调60BP至3.9%。由于欧美两大经济体和金融市场的高度联动性，此举基本确定了美联储在9月18日的降息行动；同时，美联储前任重量级票委、前纽约联储主席杜德利以及知名记者、分析师对降息50BP的预期，也都点燃了市场的做多情绪。从美国经济基本面来看，笔者认为美联储降息25BP的可能性远大于降息50BP的可能性，但毫无疑问，美联储9月降息标志着2022年3月启动的加息周期基本结束，随后进入降息周期；尽管降息节奏对金价影响可能更大一些，但大方向上确实有利于黄金价格上行。

　　第二，美国财政状况恶化动摇美国政府信用，潜在的信用风波驱动投资者购买黄金。根据美国财政部9月12日的报告，2024年，美国政府为国家债务支出利息首次突破1万亿美元。从公布的数据来看，截至9月12日美国国债总余额约为35.27万亿美元。美国政府支出的利息净额占联邦财政支出的比例在2021年仅有约5%，随后一路快速上升，到2023年该比例升至11%左右，已经是2021年以来的最高值，如果今年剩余时间的财政收支情况没有太大变化，按照当下的利率和美国债务规模推算，预计2024年美国联邦政府需要支付的利息金额可能达到1.6万亿美元，占美国联邦财政总支出的比例逼近20%，创下历史纪录。若这种情况延续，将导致美国财政赤字持续扩大，并可能在2025年1月后再度爆发共和党和民主党关于提高债务上限的斗争，甚至导致美国政府“关门”，或类似2023年那样导致美国长期外币债务评级和展望被下调。上述任何一种情况出现，都会动摇市场对美元信用的信心，并引发对黄金的避险购买需求。

　　第三，从全球大类资产配置的角度观察，存在一种“美元资产池”现象。这种现象大致始于疫情期间美国政府“大放水”时期，主要逻辑是：在高息美元的背景下，美元市场吸收了大量资金，这些资金需要购买对应的资产，来实现资产配置并获取收益；因此，主要以美元定价的资产会吸引到一些存量和增量资金进入，从而导致所有美元类资产都能“雨露均沾”。典型的美元计价资产是美股和美债，黄金也属于美元“高息资产池”中的一个类别，因此吸引到了相当部分的资金，这也是外盘黄金走势总体强于内盘的重要原因。

　　第四，央行购金也是影响黄金价格走势的关键力量。一方面，从国内市场看，根据中国央行公布的数据，从2022年11月到2024年4月，央行连续18个月增持黄金，我国黄金储备从6264万盎司增至7280万盎司，增幅约16%。另一方面，从全球角度看，黄金的增持趋势还没有结束。尽管从5月开始，中国央行不再购买黄金，但其他国家央行仍在购买。根据世界黄金协会的数据，截至9月报告期，全球央行黄金储备约36090吨，过去4个月的报告期净增151吨，主要买家包括波兰、乌兹别克斯坦、印度、约旦、卡塔尔、捷克、阿塞拜疆等国家央行。各国央行购金的原因比较复杂，主要包括全球地缘冲突频发、美元信用和影响力有所减退、各国国际储备逐渐多元化等。

　　第五，从直接购买动力来看，黄金期现货市场的投资情绪对黄金价格的影响也很大。欧美现货黄金ETF在今年的购买量呈现出“先减后增”的态势，与亚洲黄金现货需求量恰好相反，因此在一定程度上平衡了亚洲黄金需求的波动。以SPDR黄金ETF为例，上半年总体呈现净卖出状态，但过去3个月资金持续流入，黄金持仓量已经从6月最低点829.34吨增至中秋节前的872.23吨，净增加约43吨。从期货市场来看，美国市场散户购买黄金的兴趣持续高涨，CME于2010年10月推出的微型黄金期货合约交易量在9月中旬创下历史纪录，期货市场投机需求旺盛。

　　综上所述，黄金市场的主要运行逻辑将随着全球地缘政治经济形势、中美欧日等国家货币政策、全球主要投资机构对黄金市场观点、资金流动及期现货市场情绪的变化而变化，并对金价产生影响。持续关注相关的核心指标数据，就可以抓住黄金市场涨跌的主要运行逻辑。（作者单位：港信期 货）

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责任编辑：张靖笛

宋恭婷（记者 简建廷）09月18日,近日，多位网友发视频称，有两名大学生于9月8日在陕西鹿角梁失联，搜救人员一直在搜救。此事引发关注。视频显示，救援人员冒雨在山里进行搜救。一名救援人员称，近日山里下雨，山上天气和能见度情况都不好。救援队、户外驴友团都在自发进行救援，已经搜救了几百条路线，陆续近千人参与其中。图为监控画面截图网上公布的信息显示，两名失联的大学生，其中一人：白色背包，白鞋，帽子上戴风镜，内穿白色球衣。另一人：长发，黑色衣服，黑色背包。双人都有登山杖。年龄约为25岁。两位失联者目前生存率极高，但是因为第一梯队救援的体力和连续作战等诸多原因，现在将猜测的最可能的几个地方公布如下：1、跑马梁—王屋咀方向；2、跑马梁正下方—王屋咀方向翻过草甸娅口太平河方向；3、跑马梁正下方—王屋咀方向的横向反方向兵马营大后方的沟道；4、有可能强穿上跑马梁直接到了兵马营迷路；5、文公岭大石皮下方沟道。救援人员发布的信息9月13日，潇湘晨报记者联系到宁陕县应急管理和救灾股的一名工作人员，对方透露，目前无法确定失联大学生的位置，多方正在参与救援工作，目前暂未有更新的进展。广货街镇政府的工作人员向潇湘晨报记者透露，9月12日，广货街镇当地有40-50人的救援队伍在山里开展救援工作。“两个大学生是山东人，过来旅游。目前他们的家长已经赶了过来。具体搜救情况，救援队更清楚，我们主要是做协调工作，安抚家长的情绪。”“还是按照网上的五个方向在搜救，搜救范围比较大，搜救难度也比较大。因为失联地点在山区，一到晚上雾气就会很大，很冷，主要搜救工作都是集中在白天。”该工作人员称。公开资料显示，鹿角梁位于秦岭腹地分水岭西南，海拔2700米，是牛背梁保护区西段的一段山梁，因形似鹿角而得名，也是长安区、宁陕县的分界线，高冠河的源头所在地。来源 潇湘晨报 记者 周凌如延伸阅读驴友违规穿越鳌太线被罚3000元，太保局：2020年至今已处罚30多人9月3日，穿越秦岭鳌太线失联的马某圆遗体被发现引起舆论关注，也再次引发了外界对这条徒步穿越线路的关注。近日，旅游博主郑先生（化名）称，有人穿越鳌太线被管理部门开出了3000元罚单，希望广大驴友遵纪守法，安全为重、理性徒步。上游新闻记者发现，这张罚单由陕西太白山国家级自然保护区管理局（以下简称：太保局）在今年8月23日开出，内容是某驴友于2024年8月20日-23日期间，擅自从二十三公里上山，经过水窝子营地、2800营地、东园等地走鳌太线，其所经路线已进入陕西太白山国家级自然保护区核心区，其行为已构成未经批准进入自然保护区核心区的违法行为，结果太保局处以罚款3000元、劝离太白山自然保护区的处罚。郑先生（化名）发文称有人穿越鳌太线被罚郑先生告诉上游新闻记者，该罚单不是他本人收到的，而是一位驴友收到后发给他的，他发出来的目的是提醒广大驴友不要冒险穿越鳌太线。9月5日，上游新闻记者就此事采访了太保局保护科，工作人员李先生透露：“这是我们局开出的处罚决定书，该驴友走的线路都是在核心保护区内，按规定会处以最低3000元最高5000元的处罚。”记者查询了太白山自然保护区的微信公众号，发现早在2020年9月太保局就曾重申“鳌太穿越”全面禁止、违者重罚。今年2月，太保局还通报了一起非法穿越鳌太线的事件，高某、王某、郭某在穿越过程中遭遇暴风雪求救，获救后三人一共罚款10500元。就穿越鳌太线会被罚款一事，李先生表示：“鳌太线罚款已经执行很多年了，依据是《中华人民共和国自然区保护条例》第三十四条，未经批准进入自然保护区或者在自然保护区内不服从管理机构管理的，可处以100-5000元罚款。我们实际执行的是非法进入核心区罚3000-5000元。从2020年至今至少已经处罚了30多人了，这些罚金我们都上缴国库了。”核心区到底在哪儿？李先生回应：“按照陕西省出台的《秦岭生态环境保护条例》，秦岭海拔2000米以上就列为核心区了，所以范围挺广的。你从鳌山上去基本都是海拔3000米以上了，驴友经常提到的2800营地、水窝子等地点，都是在保护区的核心区内。”9月3日，穿越鳌太线失联的马某圆遗体被发现引发舆论关注，李先生坦言：“几乎每年都有驴友死亡，到目前为止有名有姓去世的驴友都有30多人了，所以绝对不建议驴友来鳌太线！”据李先生介绍，鳌太线之所以危险，主要还是因为海拔和气候：整个鳌山最高海拔在3500米左右，从海拔1500米的山脚到山顶，有近2000米的落差，一旦遇到危险基本都下不来；同时海拔3000米以上气候无常，可能山下是小雨，到了山顶就是大风大雨，很容易造成失温。此外鳌山上没有手机基站，因此手机几乎没有信号，一旦遇到危险之后很难求救。太白山国家级自然保护区管理局在景区设立的警示牌李先生告诉记者：“为什么有人穿越鳌太线走失了以后发现不了，就是因为没手机信号。即便运气好求救成功，我们去救援也不知道行进路线，山上的岔路太多了，而且救援资金很难落实。现在我们最大的工作就是堵截、劝返驴友。一到五一节、国庆等长假，我们都没法休息。今年五一节我们在网上看到了一个穿越鳌太线招募驴友的信息，我们只能挨个打电话过去，让他们取消行动。有的驴友不听，我们只能在路口设防，真的很累！”最近中秋、国庆假期临近，李先生提醒广大驴友：“鳌太线穿越不仅危险，野外用火易引发森林火灾，还会干扰野生动物栖息环境、破坏自然资源、产生大量垃圾。所以真诚呼吁各位驴友不要在太白山开展非法穿越活动，让秦岭一个山清水秀。”

宋恭婷（记者 蔡雅盛）09月18日,参考消息网9月14日报道 美国“治国方略”网站9月12日刊登题为《德国总理为何推动乌克兰实现和平》的文章，作者是埃尔达·马梅多夫。文章摘编如下：7日，德国总理朔尔茨在接受采访时呼吁通过外交途径解决乌克兰战争问题。朔尔茨说：“现在是从这种战争状态走向和平的时候了。”他还表示，应该组织一轮“新的和平会议”，而且应该让俄罗斯作为交战方之一出席。值得注意的是，朔尔茨声称，这个想法得到了乌克兰总统泽连斯基的支持。德国总理朔尔茨在接受采访时呼吁通过外交途径解决乌克兰战争问题朔尔茨的言论表明，德国的立场可能发生重大转变。迄今为止，德国一直与北约和欧盟其他成员国保持一致立场，即必须一直支持乌克兰，直到乌克兰全面胜利、俄罗斯彻底失败的那一天，尽管他们对这两个条件的定义既含混不清又好高骛远。唯一明显的不同意见来自匈牙利总理欧尔班，他在2024年7月匈牙利接任欧盟轮值主席国伊始，就启动了自己的“和平使命”。然而，欧尔班遭到欧盟理事会同行和布鲁塞尔建制派的排斥，他们指责他讨好俄罗斯总统普京。真正的问题不是欧尔班的“和平使命”，而是他是欧盟中唯一呼吁通过谈判平息战争的声音。德国弗里德里希·艾伯特基金会的研究人员批评当前的“国际外交真空”，这令欧尔班得以充当和平缔造者的角色。在现任欧盟国家领导人中，朔尔茨将是填补这一真空的最佳人选。首先，与匈牙利不同，德国仍然是欧盟的经济强国。没有德国的参与，任何一项严肃的泛欧洲议程都不可能成功。另一个关键因素是，朔尔茨代表了二战结束以来一直统治西欧的中间派共识。无论从他所代表的国家还是他所代表的政治传统来看，朔尔茨在谋求外交手段方面的政治影响力远超欧尔班，事实上，也超过任何其他欧洲领导人。与鹰派的法国总统马克龙不同，朔尔茨一直都不是一个积极的斗士。不过如今，德国国内政治形势正推动他投身和平与外交事业。随着一年后的德国大选日益临近，德国选择党和莎拉·瓦根克内希特联盟在全国范围内支持率大幅上升的前景显然令朔尔茨感到担忧。因此，朔尔茨可能认为，是时候解决人们对乌克兰持续战争日益增长的担忧了。当然，此前有令人震惊的报道称，波兰妨碍了对两年前北溪管道爆炸事件的调查，德国国内的政治气候可能正因此而发生变化。德国调查人员认为，爆破的实施者是一名乌克兰公民。因此，上述政治背景可能有利于朔尔茨在明年选举中把自己定位为“和平总理”。不过，如果他真心想“不仅说到，还要做到”，挑战将是巨大的。（编译/朱丽）延伸阅读俄方：美日若来犯中俄将联手回击 绝不仅是政治层面据俄罗斯塔斯社和路透社报道，当地时间9月11日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，如果美国在日本部署“中程能力”发射系统（又称“提丰”或“台风”中程导弹系统），俄罗斯和中国将做出“双重回击”，且这一回击绝不仅限于政治层面。在当天记者会上，当被问及美国可能在日本部署中程导弹系统时，扎哈罗娃回应称：“我想提醒你，莫斯科和北京将以‘双重回击’回应美国的‘双重遏制’。”她表示：“显然，中俄都将对更多、非常严重的导弹威胁的出现作出反应，且反应远非政治层面。这一点得到了两国的反复证实。”她补充说，两国不会允许美国的此类行动导致自身国家安全和防御能力被削弱。扎哈罗娃继续强调，美国在他国部署导弹的目的很明显，除针对中俄外，同时也在向其他国家施压以达成自己的目的。她指出：“在我看来，后果同样显而易见。这些举措对美国自身来说显然具有破坏性，而且对地区也具有破坏性，将会加剧地区局势紧张。”此外，扎哈罗娃重申，中俄战略伙伴关系不存在“侵略性质”。她说：“我们的关系不针对第三国……双重回击与此并不矛盾。这是一个防御立场，不是针对其他国家的倡议。但如果一个国家正对我们实施一种咄咄逼人的攻击政策，我们为什么不集中我们的潜力，给予适当的反击呢？”图为俄外交部发言人扎哈罗娃近年来，美国持续向域外地区投射军事力量。今年4月，美国陆军宣布“历史性首次”在菲律宾部署“中程能力”发射系统，并称此举“具有里程碑意义”。在扎哈罗娃发表上述回应之前，9月7日，日本英语媒体《日本时报》报道称，美国陆军部长克里斯蒂娜·沃尔穆斯早些时候在一次活动中说，她上个月访问日本时讨论了部署陆军多域特遣部队的问题。据介绍，多领域特遣部队是一支拥有“中程能力导弹系统”的新部队。4月8日，美军“中程能力”发射系统运抵菲律宾吕宋岛 《日本时报》7月28日，美日两国外长（外相）和防长（防相）在东京举行所谓的“2+2会谈”，确认调整日本自卫队和驻日美军的指挥统制框架，以及强化在防卫装备品等安全保障领域的合作。在联合声明中，美日确认驻日美军将设立“统合军司令部”，以配合日本将在明年早些时候设立统一指挥陆海空自卫队的常设机构“统合作战司令部”。此外，美日还召开了美国通过核武器战力参与日本防卫的“延伸威慑”首次部长会议，向国内外展示旨在提高同盟威慑力与应对力的紧密合作。对此，我外交部发言人林剑回应指出，日美口口声声促进地区和平安全、维护基于规则的国际秩序，实则拉帮结伙搞“小圈子”，操弄集团政治，制造阵营对抗，破坏地区和平、安全与稳定。日美强化“延伸威慑”这一冷战产物，谋求所谓“核遏制力”，加剧地区紧张，引发核扩散与核冲突风险。据我国防部9日发布消息，俄罗斯军队本月将派出海空力量参加中方在日本海、鄂霍次克海相关海空域举行的“北部·联合-2024”演习。此次演习旨在深化中俄两军战略协作水平，增强共同应对安全威胁的能力。9日16时许，中方参演舰艇编队抵达预定海域与俄方参演兵力会合，为下一步按计划开展演习做好准备。另据日本统合幕僚监部9日晚间发布消息，7号到8号，中国海军794号电子侦察船、055型导弹驱逐舰“无锡”舰（舷号104）、052D型导弹驱逐舰“西宁”舰（舷号117）、054A型护卫舰“临沂”舰（舷号547）和903A型综合补给舰“太湖”舰（舷号889）组成的舰艇编队先后通过对马海峡进入日本海活动。9月11日，外交部发言人毛宁举行例行记者会。日本广播协会记者提问，此前中国宣布将与俄罗斯举行海空联合演习，请问这次演习是否已经开始？能否进一步说明这次演习的具体目的和意图？毛宁说，中俄举行联演联训，旨在深化中俄两军的战略协作水平，增强共同应对安全威胁的能力。

文章来源：牛弹琴公号普京开始报复了。9月13日，俄罗斯联邦安全局（前身即克格勃）宣布，6名英国驻俄罗斯大使馆工作人员，被剥夺外交官资格，然后被驱逐。什么原因？俄方的理由：他们从事了间谍和颠覆活动。随后，俄官方电视台披露了他们的姓名和照片，三男三女。按照俄联邦安全局的说法，这些人都来自英国外交部的一个部门，该部门的主要任务，就是“让俄罗斯遭遇战略上的失败”。“至于该部门的人员构成，有很多我们熟悉的面孔，包括军情六处的前雇员，他们在英国驻莫斯科大使馆工作……”这些人的活动，都在俄方掌控中。俄方也警告过英国，必须停止间谍活动，现在，作为警告，“我们决定先驱逐这6人”。英国什么反应？英国很愤怒，认为这种指控“毫无根据”。按照英国方面的分析，这完全就是俄罗斯的报复，报复几个星期前，英国驱逐了一名俄罗斯外交官，以及对所有驻英国俄罗斯外交官实施五年期限限制。图为被剥夺外交官资格的6名英国驻俄罗斯大使馆工作人员真的只是以牙还牙？如果这样的话，俄罗斯的报复，显然迟到了许多。普京应该还有新考量。大概率吧。一是报复俄罗斯外交官被驱逐被限制，来而不往非礼也；二更是针对英国近来的敌对行为，不报复非普京也！大家可以看一下时间点，有趣的时间点。就在俄宣布驱逐6名英国外交官几小时后，英国首相斯塔默在华盛顿与拜登会面。这次见面非常关键，因为两人的最重要议题，就是商定要不要答应乌克兰总统泽连斯基，同意乌军使用西方提供的远程武器，打击俄罗斯纵深和腹地。泽连斯基最近一直抱怨，西方的这种限制束缚了乌军手脚，如果不放开，乌军将无法有效反击俄罗斯。有意思的是，刚看到《纽约时报》的一篇报道，披露美国已原则上同意乌方请求，唯一条件是，乌克兰可以使用西方提供的远程武器打击俄罗斯本土，但不得使用美国的武器。如果属实，做法确实也够美国！那能使用的西方远程武器，首当其冲的，就是英国提供的射程250公里的“暴风影”（Storm Shadow）巡航导弹。图为“暴风影”（Storm Shadow）巡航导弹（资料图）俄罗斯岂能不发飙？此前一天，普京就明确警告：如果西方作出这一决定，将意味着北约国家、美国、欧洲国家直接参与俄乌冲突。这将大大改变冲突的本质和性质，这将意味着上述国家“在与俄罗斯交战”。“如果这样的话，那么考虑到这场冲突的性质发生变化，俄罗斯将根据为我们制造的威胁而做出适当的决定。”普京撂下这句话。克里姆林宫13日表示，普京已经向西方传递出一个清晰而不含糊的信息，而且西方肯定也已经听进去了。所以，美国留有余地，但英国冲在前面。俄罗斯自然很不爽，于是第二天，赶在斯塔默和拜登会晤前，宣布驱逐6名英国外交官。斯塔默和拜登会晤（资料图）也算是对英国的再敲打吧！最后，怎么看？还是粗浅三点吧。第一，果然很英国，喜欢冲前面。美国就很狡猾：你们给我上，但别用美国武器。谁上？铁杆小兄弟英国，自然第一个上。在乌克兰战场是这样，在没有硝烟的间谍战场也是这样。俄罗斯就指控，英国大使馆的新组织架构，已成为破坏世界局势稳定的协调中心，将世界上所有主要角色都拖入了全球冲突之中。当然，英国还嘴硬，表态：“我们对捍卫自己的国家利益毫无歉意。”第二，普京在发飙，也在准备后手。如果西方开绿灯，授权乌克兰使用西方远程武器，攻击俄罗斯本土，俄罗斯怎么办？其实，都不用说“如果”，因为这早已是事实。乌军不久前攻入俄库尔斯克地区，就使用了大量西方攻击性武器。普京的狠话，多少也有点无奈。但普京的报复，肯定不会停止。驱逐还只是文戏，更是一种威慑。如果一方越过底线，那不排除对方真豁出去，那就意味着武戏，意味着战争的扩大，意味着新的灾难。第三，唉，那些可怜的外交官。他们可能是穿着外交官衣服的间谍，他们可能也就是普通外交官。谁又知道谁？谁又相信谁？谁又说得清楚谁呢？反正，俄乌冲突后，西方和俄罗斯交恶，最经常上演的戏码，就是驱逐外交官。你驱逐5个，我驱逐10个。刚开始还讲究外交对等，但驱逐得多了，有时候似乎更看心情。按照俄罗斯媒体的统计，从2022年初到2023年10月，西方国家和日本共驱逐了670名俄罗斯外交官，俄罗斯则驱逐了346名西方外交官。算起来，驱逐的外交官数量，已经超过了过去20年的总和。我估计，很多西方和俄罗斯外交官，不排除都早早打包收拾好了行李，因为一切都说不准的，一觉醒来，自己就可能成了被驱逐的那个。这个荒唐的世界，斗争在全方位进行。可怜的外交官们，成了撒气的对象！个人观点，不代表任何机构