信达证券主要观点如下：

　　铝产品量价齐升，业绩高增长。

　　公司上半年扣非归母实现107.7亿元。上半年分产量来看：

　　1）

　　电解铝：公司电解铝上半年实现营收493亿元，同增7%，毛利率24.6%，同增15.9pcts；电解铝销量约283.7万吨，同增0.5%；销售均价约为不含税17379元/吨，同增6.7%；原材料煤炭、预焙阳极采购成本下降，上半年动力煤、预焙阳极价格分别同降15%、27%。

　　2）

　　氧化铝：公司氧化铝上半年实现营收162亿元，同增20%，毛利率25.4%，同增16.5pcts；氧化铝销量约550.7万吨，同增2.4%；销售均价约为不含税2942元/吨，同增16.9%。

　　3）

　　铝加工：公司铝加工上半年实现营收76亿元，同增34%；毛利率21.0%，同增7.4pcts；铝加工销量约37.9万吨，同增35.9%；销售均价约为不含税20027元/吨。

　　持续高分红比例。

　　2024中期公司每股派息0.59港币，同增73.5%，截至2024年8月16日收盘价，股息率为5.72%，分红率为61.07%。自2011年上市以来，已实施分红13次，累计实现净利润961.56亿元，累积现金分红273.83亿元，平均分红率28.48%。公司平均分红率位于行业前列，业绩保持稳定增长，有较强的安全边际。

　　铝产业链一体化龙头，有望享高盈利弹性。

　　截止2024年3月，公司几内亚项目稳定维持铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年（其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年），公司当前氧化铝自给率为100%，一体化优势突出。几内亚铝土矿项目的开采保障公司铝土矿原料供给，同时公司还开拓澳大利亚铝土矿供应，多元化的矿石供应渠道，进一步保障公司原材料的稳定性；电解铝总产能646万吨/年，其中公司将合计向云南转移396万吨/年产能，有望降低公司总产能的综合用电成本；铝合金深加工产能117万吨/年。

责任编辑：史丽君

“我是你的女人，你有什么不可以告诉我的？你有困难，你应该让我和你一起分担。”龙冰的眼眸里有一丝恼意。

“什么好消息？”夏雷实在想不出凡凡在这个时候还能告诉他什么好消息，他得到的坏消息实在是太多了。

就在凡一鸣和宋百成离开别墅的时候，实艳室里，凡凡惊yà地看着仪器上的一组数据，表情就像是看着一直长了翅膀会飞的猫。

“是夏雷不愿意？”宋百成的话。

“雷子。”夏长河一把将夏雷抱住。信达证券：中国宏桥上半年利润同比高增 铝产品量价齐升 维持“买入”评级“我想请你算一下这道题。”宋百成说。