华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim R eid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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夏雷笑道:“这不就对了吗?笑一笑,老是板着脸可不好。我们的生存环境虽然极其恶劣,但也要保持乐观,乐观了才能守住心中的那一份希望。相信我,这一切都会过去的。”
“这个我就不知道了,说实话,我也刚刚才逃出来。黄涛被你杀死之后顽石部落经历了一场内战,黄战的亲信要么死了,要么逃走了,这可能也是这里没人守卫的原因。”梁涛说。
“不用上去了,我们得下去,我现在就带你去黄战的宝库。”梁涛说。
将战甲穿在身上,夏雷用手敲了敲战甲,他发现这套战甲虽然重量很轻,不过二十斤的样子,可是敲击的时候却还是能发出金属的声音。他用肉眼去观察,根本就看不出是用什么材料复合制成的。蓝月人材料科学非常先进,他的心中已经越来越肯定这一点了。
夏雷的心里一片震撼,他暗暗地道:“原来天空之城并没有将我带到依西塔布和卡西亚鲁伊斯的星球之上,而是带到了一个有人类的星球上,可是……这里的人居然会说汉语,难不成是从地球移民过来的吗?如果这种假设成立,那么我岂不是到了未来!”德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始不知道为什么,他忽然想起那只在树林里踩碎的竹笼子。然后他又想到了林清的孩子,这么晚了,她的孩子为什么没和她在一起?于是,他似乎明白了什么。
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