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　　华为的三折叠手机，带火了一众概念股。

　　9月13日，身为华为供应商之一的华映科技再度涨停，已连续5个交易日涨停，月内涨幅达65%。有意思的是，一年之前，华为Mate60系列“横空出世”也使得华映科技受到各路资金“追逐”，公司股价在27个交易日内大涨超200%。

　　不过，华映科技业绩却十分惨淡，最近六年多时间里，其归母净利润亏损已超百亿。深入剖析发现，公司重资产属性带来的大量折旧摊销以及“深度绑定”公司的前实控方中华映管破产，是造成这一结果的两大重要原因。

　　值得一提的是，中华映管也曾对华映科技作出业绩保障承诺，但在失去公司控制权后“违约”。目前，华映科技要求中华映管赔偿30余亿元，而这对于当下流动性“吃紧”的公司可谓是重压。

　　“搭上”华为股价冲天

　　中秋假期前的最后一个交易日，华映科技上演“天地天板”，全天换手高达24.1%。

　　日内大幅波动背后，离不开多路机构资金的助推。龙虎榜显示，9月13日，机构专用席位净买入2130万元，深股通专用席位净卖出2011万元，而东财“拉萨天团”的四个席位合计净买入3135万元；同时，国联盐城解放南路、开源西安西大街两大席位先后净卖出2247万元及1826万元。

　　整体来看，前五大买入营业部合计净买入额度为5266万元，前五大卖出营业部合计净卖出额度为5839万元，两者差值-1148.45万元。

　　事实上，华映科技的强势已不止一日。纵观9月至今，该股累计录得65%涨幅，最近五个交易日，也连续收获五个涨停。

　　据了解，华映科技股价如此强势或因其“搭上”了华为概念。

　　近期，华为正式发布三折叠手机——Mate XT非凡大师，售价分为19999元、21999元、23999元三档。新品上线后，迅速受到消费者欢迎，截至9月13日晚间，已有超575万人选择预约。

　　而在此前，华映科技明确表示其已进入华为供应商体系，主要提供5.5寸至14寸等全系列手机及平板电脑显示屏。

　　值得一提的是，2023年8月底至10月中旬期间，华映科技一度从1.77元暴涨至5.8元，最高涨幅超过232%。彼时，正值华为Mate60系列发布，而市场也因此对公司股价进行疯狂炒作。

　　资料显示，华映科技主营包含显示面板、显示模组的研发、生产及销售。上半年，公司面板相关业务收入占比为56.47%，利润占比高达92.88%，模组相关业务收入占比43.26%，但利润占比仅有7.12%。

　　现如今，华映科技显示面板业务主体为子公司华佳彩，拥有3万片LCD大板/月的产能，生产中小尺寸显示面板；而母公司主要负责模组业务，主要产出的是中小尺寸显示模组产品。

　　六年亏损100亿

　　股价如此坚挺的华映科技，经营状况却乏善可陈。

　　Wind统计显示，2018年至2023年，华映科技归母净利润先后取得-49.66亿元、-25.87亿元、6.114亿元、-2.238亿元、-12.23亿元、-16.04亿元，也就是说公司在六年的时间内亏损近100亿。

　　而如果从扣非净利润来看，公司已经连续6年亏损，并且亏损金额达128亿。为何会在短时间内出现如此巨额的亏损呢？

　　据了解，身处面板产业链中游的华映科技之所以年年亏损，重要原因之一为其特有的重资产属性。

　　具体来看，华映科技固定资产占总资产比例高达7成左右，致使固定成本居高不下，从而“拖累”业绩。以最新一期的半年报为例，公司期内实现营收8.65亿元，但固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧达3.97亿元，同时使用权资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销相加超1300万元。

　　此外，叠加面板行业竞争环境激烈，华映科技不得不长期维持高强度支出。纵观公司“巨亏”的六个年度，其研发费用占营收之比分别高达6.37%、24.1%、13.2%、9.35%、9.7%、12.5%。

　　值得一提的是，华映科技此前曾非常依赖一家中国台湾企业——中华映管，而该公司也正是导致其巨额亏损的重要角色。

　　资料显示，中华映管在当地曾拥有过“面板五虎”之称，其显示器产量一度为全球前三。

　　2010年3月11日，华映科技前身闽闽东宣布，公司分别向中华映管麾下华映百慕大、华映纳闽发行5亿股、3004万股，并购买华映百慕大持有的福建华显75%股权、深圳华显75%股权、华冠光电75%股权、华映视讯67.19%股权以及华映纳闽持有的华映视讯7.81%股权。

　　交易完成后，闽闽东新获液晶模组加工业务，华映百慕大、华映纳闽分别持有彼时公司71.42%、4.29%股权。

　　至此，中华映管替代福建国资旗下福建电子信息集团成为闽闽东新实控人，而公司也开始成为中华映管代工厂，并将自身“命运”完全交至其手中。

　　易主之后约一年，闽闽东正式更名为华映科技，后与中华映管之间开始产生大量业务往来。

　　不过，因面板市场份额持续遭到侵蚀，中华映管自身经营状况很快江河日下，并最终于2018年资不抵债，向法院提起重整。

　　而中华映管陷入“困局”也直接导致华映科技大量业务停摆且产生大量坏账。据公司2018年12月14日公告所述，截至当年11月底，其应收中华映管款项余额为4.54亿美元，折合人民币31.50亿元；其中，逾期款项金额为2.54亿美元，折合人民币17.61亿元。

　　此后，华映科技不可避免地进行大额计提，并在2018年及2019年产生约76亿元的归母净利润亏损。

　　2019年2月12日，无力回天的中华映管认定其对华映科技已丧失控制力，撇清双方母子公司关系。紧接着，因债务到期无法清偿，华映百慕大所持有的2.826亿股公司股票被法院裁定以股抵债，而福建电子信息集团通过渤海信托计划拥有此部分权益，并借此于2020年 11月12日第二次成为公司控股股东。

　　就在福建国资时隔十载回归的同时，华映科技也依靠出售全资子公司华映光电以及莆田人民政府补贴，在2020年取得17.62亿元非经常性损益，实现了难得的归母净利润转正。不过，透视此份报表发现，华映科技其实并未“真正赚钱”，面对耗金无数的面板生意，公司当年扣非净利润依然亏损11.99亿元。

　　30亿诉讼金额悬而未决

　　虽然中华映管与华映科技的关联程度已大幅降低，但前者对公司的阴影依然挥之不去。

　　2021年12月，华映科技本想向福建电子信息集团等对象发起定增，以募集28亿元资金用于生产线扩产、量产，不过并没有获得证监会批准。此后，公司只得采用自有资金继续进行扩产。

　　而在决议被否前，证监会三度就该定增方案进行多达27个问题的“深度质疑”，其中重点均围绕中华映管展开。

　　值得一提的是，在“接手”华映科技之时，作为实控人兼重要客户的中华映管声称：收购完成后至一个会计年度内关联交易金额占比降至30%以下（不含30%）前，确保公司每年净资产收益率不低于10%，若后续一个会计年度关联交易金额占比恢复至30%以上（含30%），则仍确保公司该年净资产收益率不低于10%；不足部分由华映百慕大于当年以现金方式补足。

　　然而，伴随着中华映管自身难保并主动放弃华映科技实控权，这项诺言也最终没有被完全遵守。

　　据华映科技描述，中华映管2018年度的承诺尚未履行。此外，公司补充说明称，虽然控股股东已经变更，但中华映管仍然应该对承诺有效期内发生的事项担责，未切实履行承诺事项还需承担连带赔偿和支付责任。

　　基于此情形，华映科技向福建法院上诉，要求中华映管补齐业绩补偿款19.14亿元，并在后续追加诉请金额至30.29亿元。

　　2023年6月，案件一审落地，中华映管被判需支付30.29亿元。然而，中华映管对此并不服气，不久后便向最高人民法院提起上诉。目前，双方官司的二审仍在受理阶段，最终判决尚未有定论。

　　需要注意的是，截至上半年，华映科技资产负债率高达72.34%，仅有8.75亿元货币资金在手，但长、短期负债以及一年期非流动负债之和则近32亿元。流动比率及速动比率仅有0.36倍、0.3倍，位列申万三级面板行业倒数第二，远远低于行业1.16倍、0.94倍的均值。

　　无论是从业绩还是公司负债情况来看，华映科技当前的处境并不乐观。

　　责任编辑 | 陈斌

责任编辑：石秀珍 SF183

吴奕君（记者 孙应吉）09月15日,�

吴奕君（记者 林宜臻）09月15日,哈里斯主动向特朗普伸出手当地时间9月10日晚上，特朗普和哈里斯展开首场电视辩论。开辩前，哈里斯主动向特朗普伸出手。这是2016年以来两位总统候选人首次握手。直新闻：特朗普和哈里斯第一次电视辩论，您怎么评估？特约评论员 庚欣：这次辩论大家都很关注，我的评估可以概括为三句话，第一是“回归正常”，第二是“平分秋色”，第三是“启动冲刺”。所谓“回归正常”，就是指这次辩论正如我事先预估，两个人都有所约束，改变了一段时间以来两党竞选不正常恶斗的氛围，出现了一个至少比六月份特朗普和拜登那次电视辩论相对温和、相对回归正常的竞选氛围。例如，出场两个人握手示意、哈里斯作了自我介绍等，两人在辩论中也没有太过分的言辞羞辱。从哈里斯来说，她需要在这次电视辩论中让更多的人了解自己，因为民调显示，至少还有四分之一的选民对哈里斯缺乏了解，而大家对特朗普都已经很熟识了。因此哈里斯比较慎重，她要给大家留下第一次的电视印象及政治形象，不仅需要给民众展现她当前作为副总统，而且今后可能将作为正式总统的风格。从特朗普来说，他也希望在这次辩论中，也许也是唯一一次，维系他自以为目前仍然处于选情优势的状态。因为和他前两次（2016年和2020年）首场电视辩论时相比，他的民调支持率可能是相对最高的时候。他知道自己虽然是以在野党的身份，但在经济、移民等重点话题上却占据优势，所以他需要保持自己的优势。同时，他也希望通过采取一个相对温和的态度争取到中间选票。当然，辩论主持方的安排，也控制了特朗普这种随意发挥或过度争辩的可能。因此，这一次的辩论和以往的辩论相比，有一种“回归正常”的感觉，这其实是美国选民们乐见的一种情况。第二是“平分秋色”，从哈里斯来说，她在这一次电视辩论确实略占优势，因为，她是在拜登六月份那次失败的辩论基础上起步的，那个起点太低了，这样就给了哈里斯一个比较大的反弹空间，她只要表现得相对较好，就会给人“耳目一新”的感觉，比较容易得分。而且哈里斯是第一次在电视辩论上亮相，是一个新人，这当然有助于她在辩论中取得更多的关注和好感。另外还应注意到，从7月初接替拜登出山之后，在短短六周时间里，哈里斯不仅基本收复了民主党的“失地”，而且在竞选资金入账、党内支持热度、选举志愿者人数、竞选集会规模等方面，都超过了一度领先的对手特朗普。她能够借助了这样的东风在这次的辩论中继续向前走，可以说是顺风顺水，当然哈里斯在辩论中的表现也是可圈可点的。但是，特朗普在这次辩论也并没有明显失分。首先，特朗普的支持者仍然处于强势地位，因为特朗普的铁票是既定的，大概30%左右，加上共和党10%至15%的铁票，使得特朗普的这个基本盘是稳定的，并不会因为一次辩论有所改变。更何况特朗普的政治经验、电视辩论的技巧以及他所占据的话题优势，如这次辩论的大部分时间是讨论经济和移民话题等，而这正是特朗普的强项，这是特朗普基本盘的支撑。所以，尽管特朗普在辩论中似乎表现一般，并没有什么光彩照人的部分，因为特朗普的这一套风格美国人太熟悉了，但他也没有太大的损失，相反，他相对过去温和的态度，可能还使他在中间选民中也得了一些分。第三就是“启动冲刺”，从现在开始到11月投票，还有五十几天的时间。从目前来看，两党的支持率不相上下，特别是在七个“摇摆州”体现得尤其突出。在这样紧绷的情况下，无论是哈里斯还是特朗普，既要冲刺，但两个人又都面对着一些矛盾的困境。例如哈里斯，她希望能够和拜登时期那种略带年迈的形象作适度切割，展示自己的优势和魅力，但是她又不能不借助拜登的余光。因为在这一段时间里，拜登仍然是现任总统，而她还是副总统。哈里斯还需要安排好她和拜登之间的关系，在竞选中既要否定拜登的缺点，又要保持和拜登的良好互动，这是哈里斯现在要面对的最大压力。而特朗普恰好就抓住了这一点攻击她，正如当年很多在野党候选人在竞选中批评执政党候选人的策略——“既然你想要启动你的新方针，为什么在你现在在任的时候，你没有真正做好呢？”这对于哈里斯来说是一个最大的困境，需要解决。而作为特朗普来说，现在面对的问题是，他要继续表现出他的个人特点，争取他的基本盘稳定。但毕竟这一次选举的中间选票过于重要，所以他还必须考虑到怎样收敛自己的性情，争取中间的“摇摆选票”，包括怎样促使一些中间选民不出来投票，因为这样可能对特朗普比较有利，所以特朗普的困境也是很明显的。在最后冲刺阶段，我估计美国的选情会展现出两个特点，第一就是对抗性会更强。本来双方的阵营就是一个刚性结构，而且延续了这几年来的对抗，现在这种对抗估计不会因为这次辩论相对温和的氛围而改变，相反，会随着临近投票而更加尖锐。这个对抗性将会是全面展开的，包括个人抹黑等爆料。攻击会越来越多，当然双方团队可能也都有这样的思想准备。第二，由于实力过于接近，双方最后在选务争议上的风险会越来越大，因为即使现在离投票还有将近两个月，现在已经开始有将近一半的人，特别是共和党的支持者，明确表示不会认可拜登政府发表的选举结果，而只会认可共和党方面发表的选举结果。民主党里这样的人也并非少数。在这样的情况下，四年前“国会山骚乱”那样的事件，即由于选务争议导致美国社会的这种动荡，也是完全有可能再次爆发的。当然，我们还是相信美国的社会具有这样的成熟性，不至于两次掉进同一个泥坑。电视上正播放两人辩论直新闻：美国大选已经进入白热化，您觉得应该怎样评估美国大选的走势？特约评论员 庚欣：美国大选已经进入最后的冲刺阶段。这次的电视辩论就是一个发动最后冲刺的时间节点。应该怎样准确把握、评估美国大选选情的走势，我觉得有三个大的指标。第一就是“摇摆州”。摇摆州的问题大家都知道，受美国的选举人票制度决定，特别两党支持率又比较接近的时候，关键看“摇摆州”。这次有七个“摇摆州”，这将会成为大家关注的重点。这次辩论选择在宾夕法尼亚州，也因为这里是最敏感的“摇摆州”之一，是两党的必争之地。第二个指标就是突发事件。由于现在共和、民主两党的支持率很接近，所以这个时候突发事件的作用就显得很重要。在今天的情况下，要影响那些基本盘即两党各占46%至48%的支持率，是很难的，也就是说必须要抓住中间可以“摇摆”、现在还没有确定自己投票方向的选民，大概只有4%到8%左右。而这些人他们不是共和或民主的铁票，最可能会受到一些突发事件的偶发影响。例如特朗普被枪击这类事件，就有明显的影响。这种影响的强化和两党本来就极端对抗的氛围交互作用，今后两个月的美国，真是什么事都可能会发生，这种突发事件也包括临时又揭露出哪一个候选人的致命弊案等，都可能会左右选情的微妙变动，都可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。第三是我们最需要关注的，就是特朗普民调失真的特殊性。这是由前两次大选数据为依据的一个重要评估指标。因为特朗普是唯一一个从2016年到今年三次美国大选都参与的当事人，所以可以说这三次选举，无论谁胜谁负，都带有着非常强烈的特朗普特色。这里尤其要注意的是特朗普民调失真的特殊性，即他的实际支持率总是较大地高于他的民调支持率。数据显示，在2016年特朗普希拉里之争时，当时选前民调，希拉里一直胜出特朗普10到12个百分点，但是到最后选票希拉里只赢了300多万票，更重要的是，在选举人票上她被特朗普险胜。可见当时特朗普实际支持率比他的民调支持率大概要高出10个百分点左右。而2020年特朗普与拜登之争，那次的民调中，拜登一直领先，也是因为当时特朗普做得太烂了，又有疫情压力等，所以拜登一直领先特朗普10个百分点左右。最后特朗普虽然败了，但是也只输了5个百分点左右。也就是说，在2020年的选举中，特朗普的实际支持率比起民调支持率大概要高出5个百分点左右。造成这种明显扭曲、不能反映实际支持率的现象的原因当然是多样的。比如特朗普支持者中有相当一部分不愿接受民调或没有被抽样调查，而在投票时，他们又比较积极地出来投票。另外就是民调本身的设计有问题，例如设计的题目可能相对不太有利于特朗普等，这当然就反映了民调机构、媒体机构等的因素。还有媒体舆论等大多对特朗普缺乏好感等，各种因素积少成多，就会形成这样明显的民调扭曲现象。从2016年到2020年，这种扭曲有所缩小，所以在评估今年这次大选时，这个扭曲的差异可能会变得更小，但是我估计可能会有3个百分点左右的扭曲差异，从现实来看是完全可能的。所以在目前哈里斯和特朗普基本持平的民调水平下，我大胆预估，可能特朗普的实际支持率还是略微占先的，在这种情况下，后续的民调中，这种扭曲的差异是不是仍然会存在，或者是有所改善，我们还要拭目以待。作者丨庚欣，深圳卫视《直播港澳台》特约评论员

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